エレクトロニック・アーツ（EA）株：同社が500億ドルの非公開買収取引を検討中

TLDR

• エレクトロニック・アーツは史上最大の500億ドル規模のプライベート買収に向けた交渉の最終段階にある
• この取引にはシルバーレイク、サウジアラビアの公共投資基金、ジャレッド・クシュナーのアフィニティ・パートナーズが関与している
• EA株は潜在的な取引のニュースを受けて約15%急騰し、過去最高値（ATH）の193.35ドルを記録
• 買収交渉はEA株が5年間で27%上昇した後に行われたが、S&P 500の97%の上昇率には及ばなかった
• サウジアラビアのPIFはすでにEAの約10%を所有しており、ゲーム投資を拡大している

エレクトロニック・アーツは企業史上最大のレバレッジド・バイアウト（LBO）となる可能性を秘めた取引の中心に位置している。このゲーム大手は約500億ドル規模の非公開化に向けた協議を進めている。

潜在的な買収者には投資界の大物が含まれている。約1,100億ドルを運用するテクノロジー重視のプライベートエクイティ企業であるシルバーレイクがグループを率いている。サウジアラビアの公共投資基金とジャレッド・クシュナーのアフィニティ・パートナーズがコンソーシアムを構成している。

交渉のニュースを受け、金曜日にEA株は急騰した。株価は約15%上昇して193.35ドルで取引を終え、過去最高値を記録。これにより同社の時価総額は約480億ドルとなり、潜在的な取引価値にわずかに届かない水準となった。

500億ドルという価格はレバレッジド・バイアウトの記録を塗り替えるものだ。現在の記録保持者は2007年に約320億ドルで行われたテキサスの公益事業会社TXUの買収である。この取引は金融危機の直前に行われ、その後メガトランザクションはかなり少なくなった。

取引構造は現代の買収トレンドを反映

今日の大型買収は危機前の時代とは異なる様相を呈している。通常、負債が少なく、プライベートエクイティ企業だけでなく政府系ファンドが関与することが多い。このアプローチにより、以前のメガディールを悩ませた所有権の対立を回避するのに役立っている。

サウジとの関係はこの潜在的な取引よりも深い。PIFは既存の投資を通じてEAの約10%を保有している。この政府系ファンドは積極的にゲームポートフォリオを構築しており、2023年にはカリフォルニアのパブリッシャーScopelyに約50億ドルを投じている。

シルバーレイクも独自のゲーム経験をもたらしている。同社はEAが使用する開発ツールを製造するUnity Softwareの株式を所有している。さらに個人的なつながりもある - 元UnityのCEOジョン・リチテロは以前EAを率いていた。

株価パフォーマンスと企業の基礎体力

EAの最近の株価パフォーマンスは混合したシグナルを示している。過去5年間で株価は27%上昇したが、同期間のS&P 500の97%の上昇率には大きく遅れをとった。同社は今年初めに16.7%という厳しい一日の下落を含め、いくつかの障害に直面した。

2月の売り圧力はEAが年間予約の不足について警告した後に発生した。問題は人気のFCサッカーフランチャイズとUltimate Teamオンラインサービスを含むグローバルフットボール事業に集中していた。

同社の主力はスポーツゲームであり続けている。FCとアメリカナショナル・フットボール・リーグ（NFL）のMaddenは引き続き業績を牽引しているが、最近のBattlefieldのリリースは期待外れだった。ウォール街のアナリストは間もなく発売されるBattlefield 6の立ち上げを注視している。

EAは課題にもかかわらず堅調な財務指標を維持している。同社は79.1%の粗利益率を誇り、買収交渉が表面化する前の時価総額は428億ドルに達した。経営陣は自社株買いを行っており、事業の方向性に自信を示している。

ゲーム業界自体も変化を遂げている。パンデミックによる好況の後、セクターはやや縮小している。企業は大量の新タイトルをリリースし続けており、プレイヤーにとってはコンテンツ過多の状況を生み出している。

ジャレッド・クシュナーのアフィニティ・パートナーズはこの潜在的な取引における最新のプレーヤーである。トランプの義理の息子は2021年にフロリダを拠点とする同社を設立し、PIFからの資金を含むバックアップを受けている。このファンドはテクノロジーと成長投資に焦点を当てている。

発表のタイミングは流動的なままである。情報筋によると、最終価格に関する協議は続いているものの、取引は早ければ来週にも発表される可能性がある。交渉ではEAを最大500億ドルと評価しており、現在の市場水準に対してプレミアムを表している。

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