ビットコイン（BTC）保有企業がPIPE（公開企業への私募投資）取引を通じて資金を調達した企業は、株価が割引発行レベルに向かって下落する中で圧力が高まっており、現在の投資家に最大55%の潜在的損失をもたらしています。
CryptoQuantの9月25日のレポートによると、この傾向はビットコイン購入資金調達のためにPIPEを利用した複数の企業で一貫して見られるとのことです。
Kindly MDが最も劇的な例を経験し、5月のPIPE発表（一株あたり1.12ドル）後、1.88ドルから日中高値34.77ドルまで18.5倍に急騰しました。
しかし、PIPE株式が取引解禁された後の一日で下落の半分以上が発生し、株価は97%下落して1.16ドルとなり、実質的にそのPIPE価格と一致しました。
他のビットコイン保有株も同様の軌跡を示しています。Strive（ASST）は3.00ドルで取引されており、2025年の高値から78%下落していますが、そのPIPE価格は1.35ドルです。このギャップは、株式が発行レベルに戻った場合、潜在的に55%の下落を示唆しています。
ASSTPIPEの投資家が保有株を売却する資格を得る来月には、この圧力がさらに強まる可能性があります。
Cantor Equity Partnersも同様のリスクに直面しており、19.74ドルで取引されているのに対し、普通株式PIPE価格は10.00ドルです。50%の潜在的下落は、これらのプライベートプレースメントに組み込まれた大幅な割引を反映しています。
一部の企業はすでにPIPEレベルを下回って取引されています。Empery Digitalは7.94ドルで取引されており、10.00ドルのPIPE価格に対して21%の割引を表しています。この株式は8月13日に11.37ドルでピークを迎えた後、最低6.50ドルまで下落し、42%の下落を記録しました。
同社の時価総額はビットコイン保有価値を下回っています。
ビットコイン保有企業はPIPEに依存しています。なぜなら、戦略を実行するために大規模な資本ブロックに迅速にアクセスする必要があり、多くの場合、従来の資金調達や十分な営業収益へのアクセスが不足しているためです。
これらの取引はスピードと柔軟性を提供しますが、再販制限が解除されると、大幅な希薄化と潜在的な売却圧力を生み出します。
レポートによると、PIPE構造は既存の株主にとっていくつかの欠点があります。即時の希薄化に加えて、割引価格は「オーバーハング」効果を生み出し、投資家が公に売却することを可能にします。
PIPE投資家は通常、再販声明を提出した後にポジションを清算できる登録権を受け取ります。
さらに、このレポートでは、PIPE取引を通じて合計25億ドル以上を調達し、ビットコイン保有量が3,205から43,514 BTCの範囲にある5つのビットコイン保有企業を特定しました。
データによれば、持続的なビットコイン上昇のみがこれらの株式のさらなる下落を防ぐことができるとされています。
暗号資産市場での勢いが回復しなければ、大幅な割引で購入した機関投資家が公開市場で利益を実現しようとするため、多くの企業はPIPE価格に向かって、あるいはそれを下回る傾向が続くと思われます。
この力学は、ビットコイン価格の弱体化が保有企業の株式に圧力をかけ、ビットコイン自体と企業の両方にさらに重圧をかける追加の売却を強いる可能性のあるフィードバックループを生み出します。
ビットコイン市場データ
プレス時点 2025年9月25日 20:09、ビットコインは時価総額で第1位にランクされており、過去24時間の価格は3.67%下落しています。ビットコインの時価総額は2.18兆ドルで、24時間の取引高は739.4億ドルです。ビットコインについてもっと学ぶ ›
暗号資産市場概要
プレス時点 2025年9月25日 20:09、暗号資産市場全体の評価額は3.74兆ドルで、24時間の取引高は2405.5億ドルです。ビットコインの優位性は現在58.23%です。暗号資産市場についてもっと学ぶ ›
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出典: https://cryptoslate.com/pipe-dreams-bitcoin-treasury-companies-risk-further-55-stock-price-declines/
