台湾セミコンダクター（TSM）、市場の混乱の中で30年間の再生可能エネルギー契約を締結

主要ハイライト

• 台湾積体電路製造（TSMC）は、海龍2A洋上風力発電施設を対象に、Northland Powerと30年間の電力購入契約を締結した
• 同チップメーカーは、2022年に開始された協力関係を基盤に、同サイトから294メガワット全量の供給を受ける
• 海龍プロジェクト全体は、3つの独立したサイトに分散した合計1,022メガワットの総発電容量を有する
• TSM株は過去6か月間で54%急落し、52週安値に近づいている
• GuruFocusの分析によると、TSMはGF算出価値を44.2%上回るプレミアムで取引されており、株価は$393.83に対してフェアバリュー推定値は$273.09となっている

台湾積体電路製造（TSM）は、Northland Powerと包括的な30年間のエネルギー調達契約を締結し、台湾沿岸に位置する海龍2A洋上風力発電施設からの電力全量を確保した。この契約は、2022年に初めて確立された両者のパートナーシップの大幅な拡大を意味する。

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited, TSM

海龍2A施設は、台湾海峡の彰化海岸線から約45〜70キロメートルに位置する294メガワットの洋上風力発電施設である。この最新契約は、TSMCが既に締結している海龍2Bおよび3との電力調達契約を補完するものであり、同半導体大手がこの開発プロジェクトにおける再生可能エネルギー戦略の第3の柱となる。

海龍プロジェクト全体の総発電容量は1,022メガワットに達する。開発責任はNorthland Power（30.6%）、三井物産（40%）、Gentari International Renewables（29.4%）の間で分担されている。

契約は行政手続きが完了次第発効し、2026年末頃に完了する見込みである。NorthlandのCEOであるChristine Healyは、この契約が「プロジェクトの長期的な財務的持続可能性を強化する」とともに、同社のステークホルダーへの価値創出を推進するものだと述べた。

TSMCにとって、この契約はAI駆動型半導体製造における電力需要が増加し続ける中、再生可能エネルギー源の確保に対する継続的なコミットメントを裏付けるものである。同社は2025年時点で世界の先端ファウンドリー市場の約70%を占めている。

製造上の制約がTSMCへの圧力を継続

4月30日に発表されたTrendForceの市場分析では、半導体製造インフラにおける継続的な制約が浮き彫りになった。主な課題は、AIシステム向け高度チップの製造に不可欠なCoWoSパッケージング能力の供給不足に集中している。

TSMCは3nmプロセスの製造において独占的な支配力を維持し、2nm技術の開発においても中心的な役割を担っている。業界アナリストは、同社の継続的な拡張計画にもかかわらず、CoWoS供給不足の解消は早くとも2027年までは見込めないとしている。

Apple、NVIDIA、AMDなどの主要顧客は、限られた製造能力をめぐって競合し続けている。AIコンピューティング需要の持続的な加速を踏まえ、TSMCが十分に生産をスケールアップできるかどうかについての疑問が残る。

バリュエーションへの疑問が現在の株価に影

TSM株は現在$393.83で取引されている。GuruFocusプラットフォームが算出するGF Value（推定本質的価値）は$273.09であり、この分析フレームワークのフェアバリュー算定に対して株価が44.2%のプレミアムで取引されていることを示している。

同社の直近12か月の株価収益率は32.72倍を記録しており、5年間の中央値である22.78倍を大幅に上回っている。GuruFocusはTSMにバリュエーションスコアとして10点満点中5点を付与している。

しかし、同半導体メーカーは他の指標において卓越したパフォーマンスを示している。収益性および成長カテゴリーで10点満点、財務健全性で9点を獲得している。総合GFスコアは100点満点中97点に達している。

過去3か月間における社内インサイダー取引では、$827,355の株式取得が報告され、売却はゼロとなっている。

TSM株は過去半年間で54%下落し、現在52週安値付近で取引されている。InvestingProの分析では、現在の水準で株価が割安である可能性が示唆されており、これはGuruFocusのバリュエーションフレームワークとは大きく相反する見方である。

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