米・イラン和平合意でも原油市場は救えない理由

HFIリサーチは、原油市場が臨界点をすでに越えたとし、その時期は4月中旬と予測していたと発表した

同リサーチは、ホルムズ海峡が再開されたとしても、構造的および物流上の制約によって在庫の取り崩しは発生すると分析している。これは、米国とイラン間の戦争解決に向けた外交努力が不透明感を増す中での指摘となる。

なぜ和平合意でも原油市場の衝撃は元に戻らないのか

HFIリサーチは、仮に米国とイランが和平合意に達したとしても、物流のボトルネックにより原油市場の回復は遅れるとの見方を示した。推計160万バレル分の浮体式ストレージ（タンカー保管分）が放出段階に入る。ただし、輸送と荷揚げだけでも30～40日を要し、さらにタンカーの折返しに追加で20日かかる。

一方、アジア向けの米国産原油を積載する超大型原油タンカー（VLCC）約70隻も、はるかに長い所要期間を要する。積み込みに6～8週間、航行に45～50日、荷揚げ・戻りにさらに20～25日が必要となる。

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中東では陸上輸送の制約も回復を一層難しくしている。同地域の陸上備蓄は6億バレル。増産再開には約2億バレルの在庫消化が前提となる。

必要なVLCCは少なくとも100隻にのぼる。ただし、現状のタンカー稼働状況を踏まえると、市場の均衡回復は早くても6月中旬から下旬になるとの見通し。

同報告書は、閉鎖によってこれまでに失われた累計原油備蓄がすでに約10億バレルにのぼり、6月末には19億8000万バレルに達する可能性を指摘した。

HFIリサーチによれば、相殺できる商業用原油の供給が限定的な状況下、市場均衡達成には需要破壊が必要になる可能性を指摘した。もしホルムズ海峡の閉鎖が4月以降も継続すれば、原油価格は未踏の領域に突入し、従来型の価格決定メカニズムが機能しなくなる恐れがある。

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