Gli ETF su Bitcoin ed Ether affrontano rischi di custodia poiché Coinbase detiene l'80%

Punti chiave:

• Coinbase custodisce oltre l'80% degli asset ETF di Bitcoin ed Ethereum degli Stati Uniti.
• La custodia centralizzata crea efficienza ma aumenta i rischi di concentrazione e di singolo punto di fallimento.
• I regolatori enfatizzano standard di custodi qualificati, segregazione degli asset e una solida supervisione operativa.

Coinbase ha la custodia di oltre l'80% degli asset ETF di Bitcoin ed Ethereum degli Stati Uniti, secondo una lettera agli azionisti presentata alla Securities and Exchange Commission degli U.S.A. per il secondo trimestre del 2025. Questo livello di scala centralizza la gestione delle chiavi e la custodia per la maggior parte degli ETF crypto spot in un unico fornitore.

La concentrazione può creare efficienze operative, ma introduce anche rischi di concentrazione. Un incidente informatico, un'interruzione del servizio o un fallimento di governance presso un singolo custode potrebbero influenzare simultaneamente più fondi, con effetti a catena su creazioni, rimborsi e liquidità di trading.

Specialisti indipendenti hanno segnalato la preoccupazione per il singolo punto di fallimento. Come riportato da BitcoinInsider.org, Gabor Gurbacs ha caratterizzato questa configurazione come un rischio serio e ha messo in dubbio se i consigli di amministrazione dei fondi lo stiano affrontando adeguatamente.

Le aspettative normative riguardo agli standard di "custode qualificato" rimangono fondamentali. Come riportato da Investopedia nel riassumere le osservazioni della leadership SEC, i requisiti includono segregazione degli asset dei clienti, controlli di protezione e una solida supervisione operativa, aree che rimangono sotto stretta sorveglianza per la custodia crypto.

Gli emittenti hanno gravitato verso lo stack integrato di Coinbase che copre custodia, trading e finanziamento, il che può semplificare le operazioni degli ETF. Come riportato da Coinlive.com, i veterani dell'infrastruttura di mercato avvertono che raggruppare troppe funzioni in un'unica società si discosta dalla tradizionale separazione utilizzata per migliorare la resilienza.

La concorrenza sta emergendo man mano che gli asset crescono. The Block ha notato che Kraken ha lanciato un servizio di custodia istituzionale posizionandosi esplicitamente contro il rischio di concentrazione, segnalando sforzi attivi per diversificare il panorama dei fornitori.

La leadership di Coinbase inquadra il proprio ruolo come un segnale di fiducia, riconoscendo al contempo come la diversificazione tipicamente evolve. Prima di quella visione, considera il contesto operativo sopra. "I fondi più grandi spesso diversificano i custodi man mano che gli asset crescono", ha affermato Brian Armstrong, CEO di Coinbase.

La mitigazione del rischio si concentra tipicamente su accordi ridondanti, manuali di risposta agli incidenti e audit e assicurazioni rigorosi, insieme a una rigorosa segregazione degli asset. Il test pratico sarà se più consigli di amministrazione di ETF aggiungeranno custodi secondari o di backup man mano che gli asset e la complessità operativa aumentano.

Al momento della stesura, Coinbase Global (COIN) veniva recentemente scambiato intorno a $171 con notevoli oscillazioni intraday, sulla base dei dati di Yahoo Finance. Questa istantanea di mercato offre un contesto di riferimento piuttosto che una guida.

Avvertenza: CoinLineup.com fornisce informazioni su criptovalute e mercati finanziari esclusivamente a scopo educativo e informativo. I contenuti di questo sito non costituiscono consulenza finanziaria, di investimento o di trading. I mercati delle criptovalute e delle azioni comportano rischi significativi e le performance passate non sono indicative dei risultati futuri. Conduci sempre le tue ricerche e consulta un consulente finanziario qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.