Alvin Lang
01 feb 2026 03:53
Ali Yahya di a16z crypto sostiene che la mercificazione del blockspace rende la privacy l'unico vantaggio difendibile, con i segreti più difficili da migrare rispetto agli asset.
Dimentica transazioni più veloci o commissioni più basse. Il vero vantaggio competitivo nel mondo delle criptovalute deriverà dalla capacità di mantenere i segreti, secondo Ali Yahya, General Partner di a16z crypto.
In un podcast pubblicato il 30 gennaio, Yahya ha esposto una tesi che si è sviluppata all'interno del fondo crypto da 4,5 miliardi di dollari: la privacy crea effetti di lock-in che le prestazioni non potranno mai generare. L'argomentazione si basa su una semplice osservazione: gli utenti possono spostare asset tra chain facilmente, ma non possono trasferire i loro set di anonimato.
Il blockspace diventa una commodity
La premessa di Yahya parte da dove è diretta l'infrastruttura crypto. Man mano che i Layer 1 e i rollup convergono su benchmark di prestazioni simili, il blockspace appare sempre più intercambiabile. I vantaggi di velocità e costo si erodono mentre i concorrenti recuperano terreno.
"La maggior parte delle blockchain sta iniziando ad assomigliarsi", nota il podcast. La domanda diventa: cosa crea effettivamente difendibilità?
La privacy, sostiene Yahya, genera effetti di rete che si amplificano nel tempo. Quando gli utenti conducono transazioni private, si uniscono a un set di anonimato: un gruppo di partecipanti la cui attività diventa statisticamente indistinguibile. Gruppi più grandi significano garanzie di privacy più forti. Ed ecco il lock-in: puoi trasferire token su una nuova chain, ma non puoi portare la folla che rende anonime le tue transazioni.
Prima la finanza, tutto il resto dopo
La tesi di a16z riconosce una realtà scomoda sul comportamento degli utenti. Le persone tollerano la sorveglianza sulle piattaforme social: hanno accettato il compromesso per servizi gratuiti. La finanza è diversa.
"Gli utenti tollerano la sorveglianza nei social media, ma non nella finanza", ha osservato Yahya. La posta in gioco cambia quando la cronologia delle transazioni rivela patrimonio netto, strategie di trading e modelli di spesa a chiunque si prenda la briga di guardare.
Questo spiega perché a16z ha sostenuto Seismic, una blockchain fintech focalizzata sulla privacy, e continua a investire nell'infrastruttura delle dimostrazione a conoscenza zero. L'azienda vede le applicazioni finanziarie come punto d'ingresso per l'adozione mainstream della privacy, con casi d'uso social e gaming che seguiranno una volta che la tecnologia sarà matura.
Lo stack tecnologico prende forma
Quattro tecnologie sono in competizione per fornire privacy on-chain: dimostrazione a conoscenza zero (ZKP), computazione multi-party (MPC), ambienti di esecuzione affidabili (TEE) e crittografia completamente omomorfica (FHE). Ognuna comporta diversi compromessi tra garanzie di privacy, sovraccarico computazionale e componibilità con i protocolli DeFi esistenti.
Gli investimenti di a16z suggeriscono che stanno puntando fortemente sulle ZKP, anche se il podcast riconosce che i TEE offrono percorsi più rapidi verso il mercato nonostante ipotesi di sicurezza più deboli.
Cosa significa per i builder
Il modello winner-take-most ha implicazioni su dove fluisce il capitale. Se la privacy crea vantaggi durevoli, i leader iniziali nella dimensione del set di anonimato ottengono vantaggi cumulativi. I progetti che lanciano funzionalità di privacy oggi competono non solo sulle specifiche tecniche ma sull'acquisizione di utenti: ogni partecipante rafforza l'effetto di rete.
La tesi solleva anche domande sulla decentralizzazione. La saggezza crypto tradizionale tratta il lock-in come antitetico all'ethos dell'ecosistema aperto. Yahya sostiene che il lock-in della privacy differisce fondamentalmente dai giardini murati del web2 perché gli utenti mantengono la custodia degli asset e i diritti di governance del protocollo anche quando i costi di cambio aumentano.
Se questa distinzione regge sotto pressione normativa, in particolare mentre i governi esaminano attentamente le privacy coin, rimane la domanda aperta che a16z non ha completamente affrontato.
Fonte immagine: Shutterstock
Fonte: https://blockchain.news/news/a16z-privacy-winner-take-most-crypto-moat
