L'action EVgo (EVGO) baisse malgré un bénéfice historique et de solides performances au T4

Points clés

• La société a réalisé un EBITDA ajusté de 25 millions de dollars au T4 2025 avec un chiffre d'affaires atteignant 118 millions de dollars, dépassant largement les projections de Wall Street.
• Le chiffre d'affaires annuel 2025 s'est élevé à 384 millions de dollars, représentant une augmentation de près de 50 % en glissement annuel, tout en atteignant 12 millions de dollars d'EBITDA — marquant la première rentabilité annuelle de l'entreprise.
• Les projections pour 2026 n'ont pas répondu aux attentes du marché : prévisions de chiffre d'affaires de 410 à 470 millions de dollars et EBITDA à l'équilibre, contre un consensus des analystes de 478 millions de dollars de chiffre d'affaires et 33 millions de dollars d'EBITDA.
• Le réseau de recharge a terminé l'année 2025 avec 5 100 bornes de recharge actives, représentant une croissance de 25 % en glissement annuel, avec une recharge rapide DC représentant 62 % de l'infrastructure totale.
• Malgré une baisse de 36 % des ventes de véhicules électriques aux États-Unis au T4 2025 suite à la suppression de l'incitation fiscale fédérale de 7 500 dollars, le débit du réseau d'EVgo a augmenté de 18 %.

EVgo a présenté des résultats impressionnants au T4 2025 qui ont surpassé les attentes des analystes, mais des projections conservatrices pour 2026 ont exercé une pression à la baisse sur les actions. Examinons les détails.

EVgo, Inc., EVGO

Le fournisseur d'infrastructures de recharge pour véhicules électriques a annoncé un EBITDA ajusté au quatrième trimestre de 25 millions de dollars contre un chiffre d'affaires de 118,4 millions de dollars. Cela a largement dépassé les estimations consensuelles de Wall Street prévoyant un EBITDA de 2,5 millions de dollars sur un chiffre d'affaires de 103 millions de dollars. En comparaison, la période de l'année précédente affichait une perte d'EBITDA de 8,4 millions de dollars avec un chiffre d'affaires de 67,5 millions de dollars.

La marge brute de l'entreprise s'est considérablement élargie de 2 350 points de base pour atteindre 38 % au cours du trimestre. Le chiffre d'affaires du quatrième trimestre a bondi de 75 % par rapport à la période de l'année précédente.

En examinant les performances de l'année complète 2025, EVgo a réalisé 384 millions de dollars de chiffre d'affaires — représentant une croissance de près de 50 % par rapport à 2024 — et a atteint 12 millions de dollars d'EBITDA. Cette étape représente la première rentabilité annuelle de l'entreprise.

Cependant, les résultats positifs n'ont pas suffi à faire monter les actions. EVGO a baissé de 5,3 % à 2,68 dollars lors de la séance de trading de mardi. Le marché des actions au sens large a également connu une faiblesse, le S&P 500 chutant de 0,9 %.

La baisse de l'action provient des prévisions futures. La direction anticipe un chiffre d'affaires 2026 entre 410 millions et 470 millions de dollars avec un EBITDA à l'équilibre. Cela contraste avec les estimations des analystes de 478 millions de dollars de chiffre d'affaires et 33 millions de dollars d'EBITDA — un écart qui a attiré l'attention des investisseurs.

L'expansion du chiffre d'affaires prévue devrait se modérer à environ 15 % en 2026, nettement plus lent que la croissance de près de 50 % réalisée en 2025.

Indicateurs de performance du réseau

Le débit total du réseau — mesuré par l'électricité cumulée distribuée aux véhicules électriques — a atteint 99 gigawatts-heures au T4, augmentant de 18 % en glissement annuel. Cette expansion s'est produite malgré une contraction substantielle des ventes de véhicules électriques aux États-Unis.

Les consommateurs américains ont acheté environ 234 000 véhicules électriques à batterie au T4 2025, en baisse de 36 % par rapport à l'année précédente. La part de marché des véhicules électriques est tombée en dessous de 6 % du total des ventes de véhicules neufs au cours du trimestre, contre environ 10 % au T3.

L'incitation fédérale à l'achat de véhicules électriques de 7 500 dollars a pris fin en septembre, augmentant le coût effectif pour les acheteurs potentiels.

L'entreprise a déployé plus de 500 bornes supplémentaires au T4 et a terminé 2025 avec 5 100 bornes opérationnelles, marquant une expansion de 25 % en glissement annuel. L'infrastructure de recharge rapide DC représente désormais 62 % du réseau total.

Khan a noté que l'utilisation par borne a augmenté d'environ six fois par rapport aux périodes antérieures, et la demande par borne d'EVgo dépasse celle de la plupart des concurrents en dehors des trois principaux acteurs du marché d'environ cinq fois.

Déploiement NACS et initiatives de flottes commerciales

EVgo continue d'étendre la disponibilité des connecteurs NACS — le protocole de recharge développé par Tesla — dans toute son infrastructure. De nombreux constructeurs automobiles en Amérique du Nord ont adopté NACS, permettant à une plus large gamme de véhicules d'accéder aux stations EVgo sans nécessiter d'adaptateurs.

L'entreprise poursuit également les opérateurs de flottes et les plateformes de covoiturage comme canaux de demande supplémentaires.

Khan a reconnu que le développement agressif du réseau entraîne des dépenses d'amortissement plus élevées, qui impactent le résultat net même si les indicateurs EBITDA s'améliorent.

En entrant dans la séance de trading de mardi, les actions EVGO étaient en baisse de 3 % depuis le début de l'année tout en affichant un gain de 16 % sur la période des 12 derniers mois.

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