Le Sénat américain a voté pour faire avancer un projet de loi interdisant le dollar numérique jusqu'en 2030

Le Sénat américain a voté 84 contre 6 sur une motion procédurale pour faire avancer le 21st Century ROAD to Housing Act, un paquet bipartisan d'accessibilité au logement qui comprend une disposition de deux pages interdisant à la Réserve fédérale d'émettre une CBDC jusqu'au 31 décembre 2030.

L'interdiction de CBDC dans un projet de loi sur le logement

L'association est inhabituelle. Un paquet d'accessibilité au logement de 303 pages n'est pas l'endroit où la plupart des observateurs s'attendraient à trouver une disposition marquante sur la monnaie numérique. Mais le vote de clôture de 84 contre 6 suggère que la combinaison fonctionne politiquement : associer une interdiction de CBDC avec un large attrait bipartisan à un projet de loi sur le logement que les deux parties veulent faire passer, et la disposition avance.

L'interdiction empêche le Conseil de la Réserve fédérale et toute banque de la Réserve fédérale d'émettre une CBDC, soit directement, soit par l'intermédiaire d'intermédiaires tels que les banques privées. Cette dernière clause est importante. Une interdiction portant uniquement sur l'émission directe pourrait être contournée par les banques commerciales. Le langage ferme explicitement cette voie.

L'interdiction expire le 31 décembre 2030 sauf si le Congrès la renouvelle. Cette clause de caducité n'est pas un détail mineur. La BCE fait avancer son euro numérique. Le yuan numérique chinois est déjà en circulation limitée. Une interdiction américaine s'étendant jusqu'en 2030 crée une fenêtre spécifique où la Fed ne peut pas répondre de la même manière, quoi que fassent les concurrents.

Ce que dit l'exception des Stablecoins

Les stablecoins privés libellés en dollars sont explicitement exemptés, à condition qu'ils soient ouverts, sans autorisation et maintiennent des protections de confidentialité similaires à l'argent liquide physique. Cette exemption n'est pas accidentelle. Les émetteurs privés de stablecoins soutiennent les interdictions de CBDC précisément parce qu'un dollar numérique émis par le gouvernement serait en concurrence directe avec leurs produits.

L'exigence de confidentialité est l'élément le plus intéressant. Les principaux stablecoins actuels comme USDC ne répondent pas entièrement à cette norme. Les transactions USDC sont traçables sur la chaîne et Circle peut geler des adresses. La question de savoir si le projet de loi crée une norme exécutoire ou une déclaration de principe dépend de l'interprétation réglementaire.

Le lancement de Tether USAT et le consortium de euro stablecoin Qivalis couverts cette semaine sont tous deux construits sur l'hypothèse que les stablecoins privés seront autorisés à fonctionner. Le ROAD Act fournit un soutien législatif américain explicite pour cette hypothèse jusqu'en 2030.

Le projet de loi sur le logement lui-même

L'objectif principal est l'accessibilité au logement. Tim Scott et Elizabeth Warren, un duo inhabituel, ont dirigé la législation. Le paquet rationalise les examens NEPA pour accélérer la construction, restreint les grands propriétaires institutionnels de dominer le marché des maisons individuelles et modernise les règles relatives aux logements préfabriqués.

Le vote de 84 contre 6 reflète la façon dont la crise du logement traverse les lignes partisanes. Associer une interdiction de CBDC largement soutenue à une législation dont les deux parties ont besoin est l'emballage législatif qui produit des marges comme celle-là.

Ce que cela signifie pour les actifs numériques

Une interdiction de CBDC jusqu'en 2030 avec une exemption pour les stablecoins envoie un signal clair. La Réserve fédérale n'a pas le droit de construire un dollar numérique. Les émetteurs privés, oui. Cela fait des cadres CLARITY Act et GENIUS Act l'architecture principale pour la monnaie numérique américaine plutôt qu'une alternative émise par la Fed.

L'administration Trump a loué l'interdiction de CBDC comme protégeant la vie privée et la liberté personnelles. Le cadrage de protection des consommateurs et l'exemption concurrentielle pour l'industrie privée peuvent être simultanément vrais.

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