L'action Qualcomm (QCOM) bondit de 66 % en visant le trône des centres de données de Nvidia

TLDR

• Qualcomm a acquis la société de logiciels d'IA Modular dans le cadre d'une transaction entièrement en actions d'une valeur d'environ 4 milliards de dollars, ajoutant à son portefeuille un logiciel d'inférence IA et un nouveau langage de programmation.
• La société a dévoilé son CPU Dragonfly C1000 et sa plateforme de puces d'inférence HBC lors de sa journée investisseurs, ciblant le marché des centres de données.
• Meta a signé un accord pluriannuel pour utiliser les processeurs Qualcomm dans ses centres de données, Microsoft étant également cité comme client potentiel de HBC.
• Qualcomm a acquis Alphawave Semi en décembre, ajoutant des puces de connectivité haute vitesse pour centres de données et un laboratoire de conception de silicium personnalisé.
• La direction prévoit 15 milliards de dollars de revenus issus des infrastructures IA d'ici l'exercice 2029 et un marché total adressable de 1 700 milliards de dollars d'ici 2030.

L'action Qualcomm (QCOM) a progressé de 66 % au cours des trois derniers mois, alors que le fabricant de puces déploie une offensive agressive dans les centres de données IA, un marché dominé par Nvidia (NVDA).

QUALCOMM Incorporated, QCOM

QCOM s'échangeait à 189,36 $ au moment de la rédaction, en baisse de 7,58 % sur la journée, mais toujours bien au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de 121,99 $. Son ratio cours/bénéfice s'établit à seulement 21, contre une moyenne de 44 pour le secteur technologique.

La semaine passée a été particulièrement chargée. Lors de sa journée investisseurs, le PDG Cristiano Amon a clairement indiqué que Qualcomm ne se contentait plus d'être un fabricant de puces pour smartphones.

L'objectif : ramener les puces pour smartphones à seulement un tiers du chiffre d'affaires total d'ici 2029. Au cours du dernier exercice fiscal, les puces hors smartphones représentaient déjà 28 % des revenus de puces.

Les acquisitions qui font le gros du travail

En décembre, Qualcomm a racheté Alphawave Semi, s'emparant de puces de connectivité haute vitesse pour centres de données et d'un laboratoire de conception de silicium personnalisé. L'un des fondateurs d'Alphawave, Tony Pialis, est désormais vice-président exécutif des technologies des centres de données chez Qualcomm. Ces puces réseau sont déjà en vente, et deux clients de puces personnalisées sont engagés et contribueront aux ventes dès le prochain exercice fiscal.

Puis est venu l'accord Modular. Qualcomm a annoncé l'acquisition de la société de logiciels d'IA dans le cadre d'une transaction entièrement en actions évaluée à environ 4 milliards de dollars. Le logiciel de Modular peut faire fonctionner n'importe quel modèle d'IA sur différentes plateformes matérielles. L'accord amène également Chris Lattner, co-fondateur et PDG de Modular, très respecté dans les cercles du développement logiciel.

Cette acquisition de Modular est importante car elle donne à Qualcomm une couche logicielle — quelque chose que Nvidia utilise depuis longtemps comme avantage concurrentiel grâce à son écosystème CUDA.

Nouvelles puces, nouveaux clients

Qualcomm a dévoilé son CPU Dragonfly C1000 lors de la journée investisseurs. Meta est le premier client confirmé en centre de données pour cette puce, dans le cadre d'un accord pluriannuel.

La société a également présenté la plateforme de puces d'inférence HBC. Le PDG de Microsoft, Satya Nadella, est apparu dans une vidéo lors de l'événement, soulignant que la « large bande passante mémoire et le calcul intégré » de HBC permettaient des améliorations en termes de coût et de performance pour l'infrastructure IA. Microsoft pourrait être client, bien que les détails restent limités.

La première génération de HBC sera disponible pour des échantillons clients en 2027. Une deuxième génération suivra en 2028.

La logique stratégique est simple. Nvidia a bâti sa domination dans les centres de données sur quatre piliers : les puces accélératrices IA, les CPU, les réseaux haute vitesse et les logiciels. Qualcomm dispose désormais de versions de ces quatre éléments, en place ou en développement.

Le marché de l'inférence IA est là où Qualcomm voit son opportunité. L'inférence — faire fonctionner des modèles d'IA plutôt que de les entraîner — représente une charge de travail croissante à mesure que les entreprises déploient des Agents d'IA. Une étude récente de Google, Microsoft et des chercheurs des meilleures universités a révélé que les agents de codage IA utilisent environ mille fois plus de calcul d'inférence que les humains effectuant la même tâche.

La direction de Qualcomm estime que les revenus des infrastructures IA dépasseront 15 milliards de dollars d'ici l'exercice 2029, contre quasi zéro aujourd'hui. La société projette également un marché total adressable de 1 700 milliards de dollars d'ici 2030, combinant centres de données, edge computing et autres opportunités.

L'échantillonnage des puces HBC débute à l'exercice 2027, et la pile complète de centres de données de Qualcomm devrait être pleinement opérationnelle au cours des deux années suivantes.

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