BlackRock lance un ETF Bitcoin à revenus utilisant une stratégie d'options d'achat couvertes

TLDR

• BlackRock a lancé l'iShares Bitcoin Premium Income ETF sous le ticker BITA.
• BITA détient du Bitcoin au comptant et des parts de l'ETF Bitcoin au comptant IBIT de BlackRock.
• BITA vend des options d'achat sur environ 25 % à 35 % de ses avoirs en IBIT.
• Le fonds vise à offrir une exposition au Bitcoin avec un revenu mensuel de primes d'options.
• BITA facture des frais de parrainage de 0,65 %, contre 0,25 % pour IBIT.

BlackRock a lancé l'iShares Bitcoin Premium Income ETF, un nouveau fonds négocié en bourse conçu pour offrir aux investisseurs une exposition au Bitcoin tout en générant des revenus mensuels grâce à une stratégie d'options d'achat couvertes.

Le fonds, négocié sous le ticker BITA sur le Nasdaq, détient du Bitcoin au comptant et des parts de l'iShares Bitcoin Trust ETF de BlackRock, connu sous le nom d'IBIT. Il vend ensuite des options d'achat sur environ 25 % à 35 % de ses avoirs en IBIT afin de collecter des primes d'options pouvant être distribuées aux investisseurs.

Ce lancement élargit la gamme d'ETF Bitcoin de BlackRock après qu'IBIT est devenu le plus grand ETF Bitcoin au comptant, avec près de 49 milliards de dollars d'actifs. BlackRock a indiqué que ce nouveau produit répond à la demande des clients souhaitant une exposition au Bitcoin associée à une génération de revenus potentielle.

BITA ajoute une couche de revenus à l'exposition au Bitcoin

Robert Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a déclaré qu'une grande partie des clients de la firme reste intéressée par le Bitcoin tout en se concentrant sur la génération de rendement. Il a indiqué que BITA a été conçu pour permettre aux investisseurs de conserver l'essentiel de leur exposition à la hausse du Bitcoin tout en captant des revenus potentiels via une structure négociée en bourse.

Une stratégie d'options d'achat couvertes consiste à détenir un actif tout en vendant des options d'achat sur une partie de la position. Le vendeur perçoit un revenu de primes d'options, ce qui peut améliorer les rendements lorsque l'actif sous-jacent évolue latéralement ou progresse modérément.

La stratégie comporte également des compromis. Si le Bitcoin progresse fortement, les gains peuvent être limités sur la partie du portefeuille couverte par les options d'achat vendues, car le fonds pourrait devoir fournir une exposition au prix d'exercice de l'option. Les revenus des options peuvent également varier en fonction de la volatilité, de l'activité de trading et des conditions de marché.

BlackRock a indiqué que le volume quotidien de trading d'options d'IBIT se classe parmi le top 1 % de tous les produits d'options, avec environ 3,7 milliards de dollars de volume quotidien moyen. Ce marché d'options fournit l'infrastructure nécessaire à la stratégie de revenus de BITA.

BlackRock cible les investisseurs Bitcoin axés sur le rendement

Jay Jacobs, responsable américain des ETFs indiciels chez BlackRock, a déclaré que le fonds est destiné à répondre à un éventail plus large de besoins des investisseurs à mesure que les produits Bitcoin arrivent à maturité. Il a indiqué que certains investisseurs souhaitent maintenir une position majoritairement longue sur le Bitcoin tout en générant des revenus à partir de cette exposition.

BlackRock identifie plusieurs groupes d'investisseurs potentiels pour BITA. L'un d'eux comprend des investisseurs axés sur le revenu, recherchant des alternatives aux dividendes et aux obligations. Un autre inclut des détenteurs de Bitcoin restant optimistes mais souhaitant des flux de trésorerie à partir de positions à long terme.

Jacobs a également indiqué que certains investisseurs ont historiquement évité des actifs tels que le Bitcoin ou l'or parce qu'ils ne produisent pas de revenus. BITA est structuré pour répondre à cette préoccupation en associant une composante de revenus basée sur les options à l'exposition au Bitcoin.

Le fonds pourrait attirer certains détenteurs d'IBIT souhaitant des revenus, bien que BlackRock s'attende à ce que BITA attire des investisseurs qui ne détiennent peut-être pas encore d'ETF Bitcoin au comptant. Jacobs a décrit BITA comme un complément à IBIT, plutôt qu'un remplacement du suivi direct du Bitcoin au comptant.

Le marché des ETF Bitcoin s'étend au-delà des fonds au comptant

BITA entre sur le marché alors que le Bitcoin se négocie près de 67 000 $ et reste en dessous de ses précédents sommets. IBIT a enregistré des sorties de capitaux lors d'une action des prix du Bitcoin plus faible, tandis que l'attention des investisseurs s'est également déplacée vers les grandes introductions en bourse d'actions et d'autres classes d'actifs.

Le nouveau fonds reflète une tendance plus large dans les produits ETF Bitcoin utilisant des stratégies d'options pour générer des revenus. Contrairement à l'Ether ou à Solana, le Bitcoin n'offre pas de récompenses de staking natives, ce qui a poussé les émetteurs vers des structures d'options d'achat couvertes pour les produits orientés vers le rendement.

Goldman Sachs a également déposé une demande pour un Bitcoin Premium Income ETF utilisant une stratégie partielle d'options d'achat couvertes, le fonds devant entrer en vigueur vers le 1er juillet, selon des commentaires de marché antérieurs. D'autres ETF Bitcoin axés sur le revenu, notamment des produits de Roundhill et NEOS, sont déjà entrés sur le marché.

BITA facture des frais de parrainage de 0,65 %, supérieurs aux frais de 0,25 % d'IBIT mais inférieurs à ceux de certains ETF Bitcoin à revenus concurrents. BlackRock a indiqué que le fonds a été enregistré en vertu du Securities Act de 1933, offrant un traitement fiscal mixte des plus-values liées aux primes d'options à hauteur de 60 % à long terme et 40 % à court terme.

Jessica Tan, responsable des Amériques pour les solutions de produits mondiaux chez BlackRock, a déclaré que la mise en œuvre de BITA nécessite une expertise en ETF, une exécution des options, une gestion des risques et une infrastructure institutionnelle.

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