Le Repli de 22% du Bitcoin n'est Peut-être Pas Encore Terminé, Prévient un Analyste alors que les Signaux Clés du Marché Restent Faibles

La dernière correction du Bitcoin a suscité un débat croissant parmi les investisseurs sur la question de savoir si le marché approche d'un creux majeur ou entre simplement dans une nouvelle phase de faiblesse. Après une chute d'environ 22% par rapport à son récent sommet, de nombreux traders ont commencé à chercher des signes indiquant que le pire est peut-être passé.

Historiquement, les baisses marquées du Bitcoin ont souvent créé des opportunités pour les investisseurs à long terme. Lorsque la peur domine le sentiment du marché et que les traders commencent à vendre à perte, certains analystes considèrent ces conditions comme des indicateurs qu'une reprise pourrait être imminente.

Cependant, tout le monde n'est pas convaincu que la correction actuelle a atteint sa phase finale.

L'analyste du marché crypto Axel Adler Jr. estime que malgré la pression croissante dans l'écosystème Bitcoin, les données suggèrent que le marché n'a pas encore connu le type de capitulation extrême qui accompagne généralement les creux majeurs de cycle.

Son évaluation est basée sur de multiples indicateurs on-chain et de marché, qui semblent tous pointer vers la même conclusion : Bitcoin pourrait encore faire face à des risques baissiers supplémentaires avant qu'une reprise durable puisse commencer.

Le Déclin du Bitcoin Soulève des Questions sur la Direction du Marché

Bitcoin a perdu une valeur considérable depuis avoir atteint son récent sommet, la correction effaçant des milliards de dollars de la valorisation globale du réseau.

Le déclin a été accompagné d'une activité de vente persistante, d'une participation plus faible au marché, et de signes croissants de prudence parmi les investisseurs particuliers et institutionnels.

Bien que les corrections de cette ampleur ne soient pas rares dans l'histoire du Bitcoin, les participants au marché observent attentivement si les conditions actuelles ressemblent aux creux de marché précédents ou représentent simplement une étape intermédiaire dans une tendance baissière plus large.

De nombreux investisseurs ont souligné le fait que les traders réalisent des pertes depuis une période prolongée comme preuve que la capitulation pourrait déjà être en cours.

Pourtant, Adler soutient qu'une analyse plus approfondie raconte une histoire différente.

Selon l'analyste, l'environnement de marché actuel reflète du stress et de la prudence, mais pas le niveau de panique historiquement associé aux creux définitifs d'un marché baissier.

« Le stress est là, mais l'extrême n'est pas encore atteint », a noté Adler dans sa dernière évaluation du marché.

Cette distinction pourrait s'avérer cruciale pour les investisseurs qui tentent d'identifier le prochain tournant majeur.

Cinq Indicateurs de Marché Brossent un Tableau Préoccupant

L'une des raisons pour lesquelles l'analyse d'Adler a attiré l'attention est qu'elle ne repose pas sur un seul point de données.

Au contraire, ses perspectives sont soutenues par cinq catégories distinctes d'indicateurs de marché, notamment l'activité on-chain, le positionnement sur les produits dérivés, le comportement des mineurs, les flux d'échange et les métriques de rentabilité.

Lorsque plusieurs indicateurs commencent à envoyer des signaux similaires simultanément, les analystes considèrent souvent la tendance comme plus significative que des anomalies isolées.

Selon Adler, chacun de ces indicateurs suggère que les conditions du marché restent fragiles malgré les récentes tentatives de stabilisation.

Le MVRV Z-Score Continue de Refroidir

L'une des métriques de valorisation les plus surveillées sur le marché Bitcoin est le Market Value to Realized Value (MVRV) Z-Score.

L'indicateur aide les analystes à déterminer si Bitcoin se négocie au-dessus ou en dessous de sa juste valeur historique.

Les données récentes montrent que le MVRV Z-Score est tombé à environ 0,32, bien en dessous de sa moyenne historique de 1,71.

Bien que des lectures plus faibles puissent indiquer une spéculation réduite et des valorisations plus saines, Adler note que les creux de cycles précédents se sont souvent produits à des niveaux encore plus bas.

Par conséquent, la lecture actuelle suggère que l'excès d'optimisme du marché a été éliminé, mais ne confirme pas nécessairement que Bitcoin a atteint un creux final.

Les Investisseurs Continuent de Vendre à Perte

Un autre signal important provient de l'Adjusted Spent Output Profit Ratio, communément connu sous le nom d'aSOPR.

Cette métrique mesure si les investisseurs vendent Bitcoin à profit ou à perte.

Lorsque le ratio reste en dessous de 1, cela indique que les participants au marché réalisent des pertes sur leurs transactions.

Selon les données récentes, l'aSOPR est resté en dessous du seuil critique de 1 pendant près de deux semaines, se situant actuellement autour de 0,987.

Source : Xpost

Bien que la réalisation de pertes soit souvent présente lors des creux de marché, Adler souligne que l'ampleur des ventes n'a pas encore atteint les niveaux généralement associés aux événements de capitulation totale.

Les Flux d'Échange Suggèrent une Pression de Vente Continue

L'activité d'échange du Bitcoin reste également un domaine clé de préoccupation.

Les données récentes indiquent qu'environ 91 000 BTC ont été transférés vers des plateformes d'échange de cryptomonnaies.

Historiquement, l'augmentation des afflux vers les plateformes d'échange est souvent interprétée comme un signe que les investisseurs pourraient se préparer à vendre leurs avoirs.

Bien que les dépôts sur les plateformes d'échange ne garantissent pas une liquidation immédiate, ils augmentent généralement la quantité de Bitcoin disponible pour une éventuelle activité de vente.

Dans le même temps, les flux de stablecoins ont évolué dans la direction opposée.

Plus de 119 millions de dollars en stablecoins auraient quitté les plateformes d'échange durant la même période.

Cette tendance pourrait indiquer une réduction du pouvoir d'achat parmi les participants au marché, car les stablecoins sont couramment utilisés pour acheter du Bitcoin et d'autres actifs numériques.

Lorsque les afflux vers les plateformes d'échange augmentent tandis que les réserves de stablecoins diminuent, la liquidité du marché peut devenir moins favorable aux reprises de prix durables.

Les Données sur les Produits Dérivés Soulèvent des Préoccupations Supplémentaires

Le marché des produits dérivés envoie également des signaux mitigés.

Selon Adler, l'intérêt ouvert a continué de baisser même si Bitcoin a réussi à rebondir depuis des niveaux de prix plus bas.

Lors de reprises saines du marché, la hausse des prix est souvent accompagnée d'une augmentation de l'intérêt ouvert à mesure que de nouveaux capitaux entrent sur le marché.

Cependant, la baisse de l'intérêt ouvert lors d'un rebond peut suggérer que le mouvement est principalement alimenté par la clôture de positions courtes plutôt que par une véritable demande d'achat.

La clôture de positions courtes se produit lorsque des traders qui avaient précédemment parié contre le marché ferment leurs positions, créant une pression à la hausse temporaire sans introduire de nouveaux capitaux d'investissement significatifs.

Cette distinction est importante car les rallyes alimentés par la clôture de positions courtes ont tendance à être moins durables que les rallyes soutenus par une demande nouvelle.

Par conséquent, la reprise actuelle pourrait ne pas être aussi solide que les mouvements de prix en manchette le suggèrent.

Le Stress des Mineurs Émerge comme un Facteur de Risque Critique

Parmi tous les indicateurs surveillés, l'activité des mineurs pourrait représenter la variable la plus importante dans les mois à venir.

Les mineurs de Bitcoin jouent un rôle crucial dans la sécurisation du réseau, mais leurs opérations sont très sensibles aux conditions du marché.

Lorsque les prix du Bitcoin baissent tandis que les coûts de mining restent élevés, la rentabilité peut subir une pression significative.

Selon Adler, plusieurs métriques indiquent que le stress des mineurs commence à augmenter.

L'un de ces indicateurs est le Puell Multiple, qui mesure les revenus des mineurs par rapport aux moyennes historiques.

Le Puell Multiple actuel se situe autour de 0,73, suggérant que les mineurs gagnent substantiellement moins que pendant les périodes de marché plus fortes.

Bien que la lecture n'ait pas encore atteint les niveaux historiques de capitulation, elle évolue dans cette direction.

Adler prévient qu'une faiblesse supplémentaire pourrait forcer les mineurs à liquider des portions plus importantes de leurs réserves de Bitcoin pour couvrir les dépenses opérationnelles.

Pourquoi le Niveau de 55 000 $ est Important

L'analyste estime que 55 000 $ pourrait devenir l'un des niveaux de prix les plus importants pour Bitcoin durant le cycle actuel.

Selon ses recherches, le ratio Prix-sur-Revenu-des-Mineurs du Bitcoin a considérablement diminué, passant d'environ 160 à 80.

Dans le même temps, Bitcoin se négocie environ 21% en dessous de l'indicateur Difficulty Bottom, une autre métrique utilisée pour évaluer la rentabilité des mineurs et le stress du marché.

Source : Xpost

Historiquement, les événements de capitulation des mineurs ont souvent coïncidé avec des creux majeurs du marché.

Durant les marchés baissiers de 2018 et 2022, des ventes importantes de la part des mineurs se sont produites près des dernières étapes du déclin, contribuant à établir les conditions pour des reprises éventuelles.

Cependant, Adler estime que le marché actuel n'a pas encore atteint ce point.

Au lieu de cela, les mineurs semblent subir une pression croissante sans entrer dans une capitulation à grande échelle.

Ce que l'Histoire Suggère sur les Creux de Marché

L'histoire du Bitcoin montre que les creux majeurs du marché se forment rarement dans des conditions calmes.

Au contraire, ils sont souvent caractérisés par une peur extrême, un pessimisme généralisé, des liquidations forcées et des ventes agressives de la part des participants les plus faibles.

Ces environnements créent généralement le type d'épuisement émotionnel qui permet finalement aux acheteurs à long terme de reprendre le contrôle du marché.

Bien que les conditions actuelles reflètent de la prudence et de l'incertitude, beaucoup de ces caractéristiques classiques de capitulation restent absentes.

Le sentiment des investisseurs s'est affaibli, mais ne s'est pas effondré.

La pression de vente a augmenté, mais n'a pas atteint des niveaux de panique.

Le stress des mineurs augmente, mais n'a pas encore atteint des extrêmes historiques.

Pour Adler, ces distinctions suggèrent que Bitcoin pourrait encore avoir besoin de subir un assainissement supplémentaire du marché avant qu'un creux durable puisse émerger.

Perspectives : Marché en Refroidissement ou Capitulation Finale à Venir ?

Bitcoin reste l'un des actifs les plus surveillés sur les marchés financiers mondiaux, et chaque correction majeure attire un examen intense de la part des investisseurs à la recherche d'opportunités.

Bien que certains traders estiment que le récent déclin de 22% représente une opportunité d'achat, l'analyse d'Adler met en évidence plusieurs raisons de prudence.

La convergence d'une faible activité on-chain, d'une participation réduite aux produits dérivés, d'un afflux accru vers les plateformes d'échange, de sorties de stablecoins et d'une pression croissante sur les mineurs dresse le tableau d'un marché qui se refroidit mais qui n'est peut-être pas encore épuisé.

La question de savoir si Bitcoin trouvera finalement un soutien au-dessus des niveaux actuels ou connaîtra une nouvelle vague de ventes dépendra probablement de l'évolution de ces indicateurs dans les semaines à venir.

Pour l'instant, les données suggèrent que le marché est sous pression, mais le type de peur extrême qui a historiquement marqué les creux majeurs du Bitcoin pourrait encore se trouver devant nous.