A16z soutient la CFTC dans le conflit juridique sur les marchés de prédiction

Joerg Hiller 03 mai 2026 16:18

A16z soutient la CFTC, arguant que la loi fédérale prévaut sur les interdictions étatiques concernant les marchés de prédiction comme Kalshi, en citant les avantages en matière de liquidité et de prédiction des prix.

Andreessen Horowitz (A16z) s'est engagé dans la bataille juridique croissante autour des marchés de prédiction, en déposant une lettre de 18 pages en soutien à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) alors qu'elle s'oppose aux régulateurs étatiques. L'entreprise de capital-risque géante soutient que la loi fédérale prévaut sur les tentatives des États d'interdire des plateformes comme Kalshi et Polymarket, soulignant que de telles restrictions nuisent à la liquidité des marchés et à la supervision fédérale.

La lettre, soumise en réponse au projet de règlementation proposé par la CFTC sur les marchés de prédiction, cible les mesures répressives au niveau étatique — allant des ordres de cessation et d'abstention aux poursuites pénales — qui ont visé ces plateformes. A16z soutient que contraindre les exchanges à bloquer les utilisateurs en fonction de leur État de résidence est en conflit avec le mandat de la CFTC d'assurer un accès impartial aux marchés réglementés au niveau fédéral. « Être contraint de refuser un accès impartial aux utilisateurs dans des États qui cherchent à accorder des licences ou à interdire certains contrats sur événements limitera probablement très sévèrement la liquidité disponible », a écrit la firme.

Juridiction fédérale vs. étatique

Au cœur de ce différend se trouve la question de savoir si les marchés de prédiction relèvent des lois étatiques sur les jeux d'argent ou des réglementations fédérales sur les matières premières. Les procureurs généraux des États soutiennent que les contrats liés à des résultats tels que les élections ou les événements sportifs constituent des jeux d'argent non autorisés. A16z rétorque que c'est la CFTC, et non les États, qui détient l'autorité de définir ce qui constitue le « jeu » dans le cadre de sa supervision des contrats sur événements, qui s'étend sur plusieurs décennies.

Il ne s'agit pas seulement d'une bataille pour le contrôle réglementaire — c'est aussi une question de structure de marché. Les marchés de prédiction, qui permettent aux utilisateurs d'échanger des contrats sur la probabilité d'événements spécifiques, dépendent de la liquidité pour fonctionner efficacement. A16z soutient que les interdictions étatiques fragmentent le marché, réduisant la participation et faussant les prix. Des plateformes comme Kalshi et Polymarket dominent un volume de trading mensuel de 25,7 milliards de dollars (en mars 2026), avec plus de 80 % des utilisateurs classés comme traders de détail, rendant l'accès crucial.

Utilité sociale et supervision de la blockchain

A16z est allé au-delà des arguments juridiques pour mettre en avant les avantages plus larges des marchés de prédiction. La firme décrit ces plateformes comme des outils uniques de prédiction des prix, agrégeant l'intelligence collective pour prévoir des résultats incertains. De plus, A16z souligne l'auditabilité on-chain des plateformes basées sur la blockchain, affirmant que cela renforce la supervision réglementaire et réduit les risques tels que le délit d'initié ou la manipulation de marché.

Cependant, les critiques soutiennent que l'efficacité de ces marchés repose sur une petite élite informée plutôt que sur la sagesse collective du grand public. Des études récentes suggèrent que la plupart des traders de détail perdent de l'argent, tandis qu'une poignée d'initiés fixent les prix.

Polymarket envisage un retour aux États-Unis

Dans ce contexte, Polymarket serait en pourparlers avec la CFTC pour lever l'interdiction bloquant les utilisateurs américains de sa plateforme principale. Cette restriction découle d'un règlement de 2022 dans lequel la plateforme a payé une pénalité de 1,4 million de dollars pour avoir proposé des contrats sur événements non enregistrés. Un retour complet nécessiterait un vote formel de la CFTC, bien que les progrès pourraient être accélérés étant donné que quatre postes de commissaires restent vacants.

Le paysage juridique des marchés de prédiction reste instable, la CFTC ayant récemment poursuivi des États comme l'Illinois et New York pour avoir tenté d'appliquer des lois sur les jeux d'argent à des plateformes réglementées au niveau fédéral. L'implication d'A16z signale une résistance croissante du secteur privé contre les interventions étatiques, ouvrant la voie à une éventuelle intervention de la Cour suprême.

À mesure que les batailles réglementaires s'intensifient, le résultat façonnera non seulement l'avenir des marchés de prédiction, mais aussi des questions plus larges sur l'autorité fédérale par rapport à l'autorité étatique dans le domaine de la crypto et de l'innovation financière.

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