Le Vietnam prévoit un pilote d'actifs Crypto pour réguler les échanges nationaux

Le Vietnam s'apprête à placer son marché intérieur des crypto-monnaies sous supervision gouvernementale formelle via un programme pilote qui a déjà évolué d'une proposition de politique à une délivrance active de licences. La Résolution n° 05/2025/NQ-CP, publiée en septembre 2025, a établi le cadre juridique d'un marché réglementé des crypto-actifs, et depuis mars 2026, cinq entreprises ont franchi un premier tour de qualification pour les licences d'échange.

Le programme pilote représente un changement significatif pour un pays où l'activité de transaction en crypto-monnaies a dépassé 200 milliards de dollars au cours des 12 mois précédant juin, la quasi-totalité transitant par des plateformes offshore non réglementées. Plutôt que d'interdire purement et simplement les crypto-monnaies, Hanoï a opté pour une approche de type bac à sable conçue pour orienter cette activité vers des plateformes domestiques agréées.

De la Proposition à la Résolution : Comment le Vietnam a Construit son Programme Pilote Crypto

Les bases ont été posées le 5 mars 2025, lorsque le vice-ministre des Finances Nguyen Duc Chi a annoncé qu'un programme pilote pour le trading d'actifs numériques et de crypto-monnaies dans les centres financiers serait soumis au Premier ministre ce même mois. À cette époque, le Vietnam ne disposait toujours pas d'une définition juridique claire des monnaies virtuelles et des actifs numériques.

Six mois plus tard, le 9 septembre 2025, le gouvernement a formalisé son approche en publiant la Résolution n° 05/2025/NQ-CP. La résolution a placé le programme pilote sous la supervision directe du ministère des Finances et a confié à la Commission des valeurs mobilières de l'État du Vietnam la responsabilité de superviser sa mise en œuvre.

Le programme pilote n'est pas une expérimentation libre. La Résolution n° 05 intègre plusieurs règles de conformité qui la distinguent des cadres plus permissifs en vigueur ailleurs en Asie. Toute offre, émission, trading et règlement de crypto-actifs doit être effectué en dong vietnamien, imposant de facto le VND comme unique monnaie de règlement.

Les Exigences de Licence Fixent un Seuil d'Entrée Élevé

Le Vietnam conditionne l'accès à son marché pilote par des exigences strictes en matière de capital et de propriété. La résolution fixe le capital social minimum pour un prestataire de services de crypto-actifs agréé à 10 000 milliards de VND, un seuil qui élimine les opérateurs plus modestes ou sous-capitalisés.

Seuil de licence

Les investisseurs institutionnels doivent contribuer à hauteur d'au moins 65 % du capital social. La participation étrangère dans tout opérateur agréé est plafonnée à 49 %, garantissant que les entités nationales conservent le contrôle majoritaire de l'infrastructure crypto du pays.

Ces conditions reflètent la manière dont le Vietnam réglemente son marché traditionnel des valeurs mobilières, où les plafonds de propriété étrangère et les planchers de capital institutionnel sont la norme. Cette approche signale que Hanoï considère les échanges de crypto-monnaies comme une infrastructure financière, et non comme des startups technologiques.

Cinq Entreprises Franchissent le Premier Écran de Licences

Le programme pilote a déjà dépassé le stade administratif. Reuters a rapporté le 17 mars 2026 que cinq entreprises avaient passé un premier tour de qualification pour les licences d'échange crypto pilotes du Vietnam, en citant un document du ministère des Finances daté du 12 mars.

Avancement de la mise en œuvre

5 entreprises

Phan Duc Trung, vice-président de l'Association Vietnam Blockchain et Actifs Numériques, a présenté l'initiative en termes économiques.

L'avancement des licences est notable au regard du calendrier. En environ un an, le Vietnam est passé de l'absence de définition juridique des crypto-actifs à l'examen actif des candidats aux licences d'échange, un rythme qui dépasse de nombreux efforts réglementaires comparables dans la région.

Les Sanctions pour le Trading Offshore Signalent un Virage Radical

Le programme pilote ne vise pas seulement à créer des plateformes domestiques. Il comprend des mesures d'application destinées à détourner les traders vietnamiens des plateformes offshore. Six mois après l'obtention de la première licence par un prestataire de services de crypto-actifs, les investisseurs domestiques qui continuent à trader en dehors des prestataires agréés par le ministère des Finances peuvent faire face à des sanctions administratives ou à des poursuites pénales.

Reuters a également rapporté que le ministère des Finances du Vietnam est en train d'élaborer des règles distinctes pour interdire totalement aux ressortissants vietnamiens de trader sur des plateformes crypto étrangères. La combinaison de plateformes onshore agréées et de restrictions sur le trading offshore crée un étau réglementaire conçu pour consolider toute l'activité crypto domestique au sein du programme pilote supervisé.

Cette approche rappelle la manière dont les autorités sud-coréennes ont poursuivi les opérations illégales d'échanges de crypto-monnaies, bien que le cadre du Vietnam aille plus loin en ciblant les traders particuliers individuels, et pas seulement les opérateurs de plateformes.

Ce qui Change pour les Échanges et les Investisseurs Locaux

Pour les échanges cherchant à opérer au Vietnam, le programme pilote crée un chemin clair mais exigeant. L'exigence de règlement en VND signifie que les plateformes doivent s'intégrer à l'infrastructure bancaire domestique. Le plafond de 49 % de propriété étrangère limite le montant de capital que les échanges internationaux peuvent déployer directement, favorisant probablement les coentreprises ou les entités constituées localement.

Pour les investisseurs particuliers, l'effet immédiat est un rétrécissement des options. Les traders vietnamiens accèdent actuellement aux plateformes mondiales avec une friction minimale. Une fois que les plateformes agréées seront lancées, un compte à rebours de six mois commencera avant que le trading offshore ne devienne un risque juridique. Le gouvernement a présenté le programme pilote comme un moyen de combler les lacunes en matière de transparence et de réduire les risques de transaction pour les utilisateurs domestiques.

La transition soulève également des questions sur la liquidité. Les plateformes domestiques devront attirer suffisamment de volume pour offrir des prix compétitifs face aux échanges mondiaux établis. Les plateformes agréées en phase initiale pourraient avoir du mal avec des écarts de prix plus larges et des carnets d'ordres moins fournis, une dynamique familière à tout marché où les primes de prix régionales divergent des références mondiales.

Le Programme Pilote du Vietnam dans le Contexte Régional

L'approche bac à sable du Vietnam s'inscrit dans un modèle plus large à travers l'Asie, où les gouvernements ont de plus en plus évolué de l'ambiguïté vers une réglementation structurée. Hong Kong a lancé son propre cadre d'échange agréé en 2023, et les responsables ont souligné que les produits d'actifs numériques dans des structures réglementées offrent des protections plus transparentes pour les investisseurs.

Ce qui distingue le modèle du Vietnam, c'est la rapidité et la précision. Plutôt que d'émettre des directives générales et d'attendre que l'industrie s'auto-organise, Hanoï a intégré les exigences de capital, les plafonds de propriété, les mandats de monnaie de règlement et les calendriers d'application dans une seule résolution. Le programme pilote est conçu pour être un environnement contrôlé, et non une invitation ouverte.

Le modèle prudent, de type bac à sable, reflète également le défi particulier du Vietnam. Avec plus de 200 milliards de dollars de volume annuel de transactions crypto transitant presque entièrement par des canaux non réglementés, le gouvernement avait besoin d'un cadre capable d'absorber l'activité existante plutôt que de simplement la déclarer illégale.

FAQ sur le Programme Pilote de Crypto-Actifs du Vietnam

Qu'est-ce que le programme pilote de crypto-actifs du Vietnam ?

Il s'agit d'un programme d'essai supervisé par le gouvernement, établi par la Résolution n° 05/2025/NQ-CP, publiée le 9 septembre 2025. Le programme pilote crée un cadre de licences pour les prestataires de services de crypto-actifs domestiques sous la supervision du ministère des Finances, avec le trading et le règlement effectués en dong vietnamien.

Le programme pilote légalisera-t-il le trading domestique de crypto-monnaies ?

Le programme pilote formalise une voie réglementée pour le trading domestique de crypto-monnaies via des plateformes agréées. Il ne légalise pas largement toute l'activité crypto. Le trading en dehors des prestataires agréés entraînera des sanctions administratives ou pénales une fois que le calendrier d'application commencera.

Qu'est-ce qui pourrait changer pour les investisseurs et les échanges ?

Les échanges doivent satisfaire à des exigences strictes en matière de capital et de propriété pour opérer. Les investisseurs auront accès à des plateformes domestiques supervisées, mais feront face à des restrictions sur l'utilisation des échanges offshore. La période de grâce de six mois après le lancement de la première plateforme agréée donne aux traders le temps de faire la transition.

Combien d'entreprises cherchent à obtenir des licences ?

À partir de mars 2026, cinq entreprises avaient passé un premier tour de qualification, selon le rapport de Reuters qui citait un document du ministère des Finances daté du 12 mars 2026.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les marchés des crypto-monnaies et des actifs numériques comportent des risques significatifs. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre des décisions.