L'action Strategy bondit de 15 % au-dessus de 170 $ alors que le prix du Bitcoin rebondit depuis les plus bas d'avril

TLDR:

• L'action Strategy a bondi de près de 15% à 170$ alors que le Bitcoin s'est redressé de son plus bas d'avril autour de 74 000$.
• L'entreprise a acheté 4 871 BTC début avril à 67 718$ par pièce malgré une peur extrême sur le marché.
• Strategy détient 780 897 BTC d'une valeur d'environ 59 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde. 
• Les obligations de dividendes sur les actions privilégiées de Strategy devraient passer de 217 millions de dollars en 2025 à 904 millions de dollars en 2026

Strategy Inc., anciennement MicroStrategy, a vu son cours d'action bondir près de 170$ le 17 avril, marquant un gain de 15% en une seule journée. Ce mouvement est survenu alors que le Bitcoin se redressait d'une chute autour de 74 000$ plus tôt ce mois-ci.

L'entreprise, désormais largement considérée comme un fonds Bitcoin coté en bourse, détient environ 780 897 BTC d'une valeur de près de 59 milliards de dollars.

Avec un bêta de 3,56 par rapport au Bitcoin, les actions de Strategy ont tendance à amplifier les mouvements de prix du BTC de plus de trois fois dans les deux sens.

La remontée du Bitcoin stimule la forte reprise de l'action Strategy

L'action Strategy a franchi de manière décisive le niveau de 160$ pour la première fois depuis des semaines. La reprise a suivi le rebond du Bitcoin de ses plus bas d'avril, qui avaient brièvement mis l'ensemble de la position BTC de l'entreprise sous l'eau.

Le coût d'entrée moyen par pièce sur l'ensemble des avoirs de Strategy se situe à environ 75 580$, faisant de ce plus bas de 74 000$ un moment particulièrement inconfortable pour l'entreprise.

Malgré la turbulence du marché, Strategy a agi de manière agressive plutôt que de rester en retrait. L'entreprise a acheté 4 871 BTC supplémentaires début avril pour environ 330 millions de dollars, avec une moyenne d'environ 67 718$ par pièce.

Cette décision est intervenue alors que l'indice crypto Fear & Greed se maintenait à 12 pendant 47 jours consécutifs, profondément en territoire de peur extrême. La dernière fois que le sentiment est resté aussi bas aussi longtemps remonte au marché baissier de 2022.

Le PDG Michael Saylor a fait de Strategy quelque chose d'inhabituel sur les marchés publics — un véhicule Bitcoin à effet de levier coté au Nasdaq.

L'ensemble de la stratégie de trésorerie tourne autour de l'accumulation de BTC par l'émission d'actions, de dette convertible et d'offres d'actions privilégiées. Les investisseurs qui ont acheté lors des plus bas de la semaine dernière réalisent maintenant des gains à court terme notables.

Les analystes de Wall Street restent largement haussiers, avec des objectifs de prix allant de 175$ à 705$. L'objectif médian indique un potentiel de hausse d'environ 130 à 140% par rapport aux niveaux actuels.

Les obligations croissantes de dividendes ajoutent de la pression au scénario haussier

L'action privilégiée de Strategy, la série A perpétuelle à taux variable sous le ticker STRK, comporte des obligations de dividendes croissantes.

Ces paiements devraient passer de 217 millions de dollars en 2025 à 904 millions de dollars en 2026. Il s'agit d'une augmentation de plus de quatre fois des coûts fixes que l'entreprise doit honorer quel que soit le prix du Bitcoin.

La structure fonctionne bien lorsque le Bitcoin augmente, car chaque dollar d'appréciation du BTC se répercute sur les capitaux propres avec un multiplicateur de 3,5x. Cependant, ces mêmes mécanismes jouent contre l'entreprise lorsque le Bitcoin baisse.

Les obligations de dividendes ne diminuent pas lorsque le Bitcoin baisse, ajoutant une couche de pression de coûts fixes qui n'existait pas il y a un an.

Strategy doit satisfaire cette exigence de 904 millions de dollars par le biais de revenus d'exploitation, de nouvelles émissions ou potentiellement de la vente d'avoirs en BTC.

Si l'entreprise devenait un vendeur forcé de Bitcoin pour couvrir ses obligations, cela modifierait considérablement la thèse d'investissement. Ce scénario mérite d'être surveillé à l'approche de 2026.

Pour l'instant, la poussée de Strategy au-dessus des niveaux de prix clés indique un retour de l'appétit institutionnel pour une exposition Bitcoin à effet de levier après une période difficile.

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