Bitcoin en baisse de 25 % au T1 – La correction des cryptomonnaies devient-elle baissière ?

La guerre en Iran a maintenant dépassé la barre d'un mois, et les marchés semblent se réveiller face à la réalité.

Pour comprendre où les choses pourraient se diriger au T2, il est utile d'examiner où en sont actuellement les marchés. D'un point de vue technique, le mois dernier a été marqué par une volatilité pure, alimentée par quelques mouvements clés : les prix du pétrole ont bondi de plus de 50 %, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté d'environ 13 %, tandis que l'or a chuté de près de 15 %.

Dans ce contexte, la correction de 0,5 % du marché crypto semble relativement modérée, suggérant que les actifs risqués ont bien résisté jusqu'à présent. Mais cette résilience commence-t-elle maintenant à être mise à l'épreuve ? En regardant le graphique ci-dessous, ce scénario ne semble pas trop improbable.

Selon The Kobeissi Letter, la Réserve fédérale n'envisage plus de baisses de taux avant décembre 2027. Au lieu de cela, les anticipations se sont orientées vers une probabilité de 51 % d'une hausse des taux d'ici mars 2027, un revirement brutal du sentiment en seulement quatre semaines, reflétant à quelle vitesse les conditions macroéconomiques ont changé.

Naturellement, la question devient : qu'est-ce qui motive ce changement ? Comme l'a noté le fondateur de The Kobeissi Letter, avec la flambée des prix du pétrole et du gaz, leurs modèles suggèrent que l'inflation de l'IPC américain pourrait grimper vers 3,5 %, soit environ 150 points de base au-dessus de l'objectif à long terme de la Fed. 

Dans ce scénario, l'argument se déplace vers une politique monétaire plus restrictive, ce qui signifie que la Fed pencherait davantage vers des hausses de taux que vers des baisses. Pour les actifs crypto, qui se sont jusqu'à présent comportés comme une couverture contre l'inflation, cela soulève une question clé : peuvent-ils continuer à maintenir ce récit alors que les marchés réévaluent rapidement les anticipations de taux d'intérêt ?

Le T2 commence avec les marchés crypto confrontés à un retour à la réalité

Comparé au ROI moyen de 45 % du T1, le rendement du Bitcoin [BTC] au T2 se rapproche davantage de 28 %.

Historiquement, les marchés crypto ont eu tendance à ralentir au T2 après une performance plus forte au T1. Cependant, le cycle 2025 a rompu cette tendance, avec BTC affichant environ 30 % de gains au T2 après une correction de -12 % au T1, marquant le premier tel renversement depuis le cycle de marché de 2020.

Naturellement, la question devient maintenant : avec BTC ayant déjà corrigé de près de 25 % au T1, les marchés pourraient-ils se préparer à un mouvement similaire de style 2025 ? Notamment, c'est là que les anticipations changeantes de taux d'intérêt commencent à avoir de l'importance. Le sentiment montre clairement que les investisseurs réévaluent le risque, avec le Crypto Fear & Greed Index chutant de 10 points en moins d'une semaine et se situant maintenant à seulement trois points du territoire de peur « extrême ».

Pendant ce temps, l'impact commence également à se manifester on-chain. 

Comme le graphique ci-dessus le souligne, environ 21 700 BTC de détenteurs à court terme ont afflué vers les plateformes d'échange au cours des dernières 24 heures, tous vendus à perte, pointant vers une pression de vente panique croissante. Associé à une faible demande institutionnelle, cela suggère que la correction crypto actuelle est plus qu'un simple repli du marché de routine.

Au lieu de cela, le capital semble se repositionner défensivement, avec le smart money réduisant l'exposition alors que la peur revient sur le marché, en particulier alors que la probabilité de hausses de taux continue d'augmenter, un contexte qui a historiquement pesé sur la performance crypto.

Dans ce contexte, un rallye du T2 de style 2025 semble de plus en plus improbable, car le mouvement actuel ressemble moins à une réinitialisation saine et plus à la transition précoce vers une phase baissière plus large.

Résumé final

• L'inflation pousse les marchés à réévaluer les hausses de taux, remettant en question le récit de couverture contre l'inflation des cryptomonnaies.
• La vente panique, la chute du sentiment du marché et la faible demande institutionnelle suggèrent que la correction actuelle pourrait passer d'une réinitialisation à un début de marché baissier.