Le Fonds Souverain de Norvège Augmente Discrètement son Exposition au Bitcoin de 149 % en 2025

Le Fonds de pension gouvernemental global de la Norvège a considérablement augmenté son exposition indirecte au Bitcoin, terminant 2025 avec l'équivalent de 9 573 BTC, évalué à environ 837 millions de dollars.

Cette hausse représente une augmentation de 149% d'une année sur l'autre, bien que le fonds n'ait aucun mandat explicite pour investir dans les actifs numériques.

L'exposition n'est pas le résultat d'une allocation stratégique de Bitcoin, mais plutôt un effet secondaire du portefeuille d'actions massif et diversifié du fonds et de ses participations croissantes dans des entreprises qui détiennent du Bitcoin dans leurs bilans.

Les Participations en Actions Stimulent l'Augmentation du Bitcoin

Géré par Norges Bank Investment Management, l'exposition du fonds au Bitcoin est intégrée dans ses investissements en actions publiques.

Le principal contributeur est sa position dans Strategy (anciennement MicroStrategy), dont l'accumulation agressive de Bitcoin a transformé l'action en un proxy de facto pour l'exposition au BTC.

À la mi-2025, la participation du fonds dans Strategy seule était évaluée à plus de 1,1 milliard de dollars, ce qui en fait le principal moteur de l'exposition liée au Bitcoin du fonds souverain. Une exposition indirecte supplémentaire provient de participations dans Coinbase, MARA Holdings, Block et Metaplanet.

Selon les estimations, environ 81% de l'exposition du fonds au Bitcoin est attribuable à sa stratégie générale d'actions plutôt qu'à un positionnement délibéré axé sur la crypto.

D'une Exposition Marginale à une Exposition Significative

La croissance de l'exposition a été rapide. À la fin de 2024, les avoirs indirects du fonds en Bitcoin s'élevaient à seulement 3 821 BTC. À la mi-2025, ce chiffre était déjà passé à 7 161 BTC, avant d'atteindre 9 573 BTC en fin d'année.

Bien que le Bitcoin représente encore une petite fraction du portefeuille global du fonds, l'accélération est notable compte tenu de l'échelle du fonds. Au 30 janvier 2026, le Fonds de pension gouvernemental global gère près de 2 000 milliards de dollars d'actifs totaux, ce qui en fait le plus grand fonds souverain au monde.

Ce que cela signale pour l'adoption institutionnelle du Bitcoin

L'exposition croissante du fonds norvégien au Bitcoin met en évidence une tendance structurelle plus large : les grands investisseurs institutionnels gagnent de plus en plus une exposition au BTC indirectement, via les marchés d'actions, plutôt que par une garde directe ou des allocations au comptant. Cette approche permet aux institutions de bénéficier de la hausse du Bitcoin tout en restant dans les cadres réglementaires et de risque traditionnels.

Plutôt que de signaler un changement idéologique vers la crypto, les données montrent comment le Bitcoin s'intègre dans les portefeuilles mondiaux presque par défaut, à mesure que de plus en plus d'entreprises cotées en bourse l'adoptent comme actif de trésorerie. Pour le Bitcoin, cela représente une forme subtile mais puissante d'adoption institutionnelle, motivée par la structure du marché et non par des mandats.

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