Action Netflix, Inc. (NFLX) : Passage à un accord entièrement en espèces de 82,7 milliards de dollars avec Warner Bros alors que la bataille de fusion s'intensifie

TLDR

• Netflix est passé à une offre entièrement en espèces de 82,7 milliards de dollars pour Warner Bros Discovery.
• Le conseil d'administration de Warner soutient à l'unanimité l'offre de Netflix à 27,75 dollars par action.
• Cette décision vise à accélérer l'approbation et à contrer l'offre hostile de Paramount.
• Les régulateurs et les groupes professionnels mettent en garde contre les risques antitrust et les risques pour l'industrie.
• Les investisseurs se concentrent sur les résultats et la clarté du financement de la transaction.

Netflix, Inc. (NasdaqGS: NFLX) s'est échangé à 88,18 dollars pendant les heures de marché, en hausse de 0,20 %, alors que les investisseurs digéraient la nouvelle d'un changement majeur dans son projet d'acquisition de Warner Bros Discovery.

Netflix, Inc., NFLX

Le leader du streaming est passé à une offre entièrement en espèces évaluée à 82,7 milliards de dollars, remplaçant sa proposition précédente en espèces et en actions dans le but d'obtenir l'approbation des actionnaires et de repousser le défi concurrent de Paramount-Skydance.

La transaction révisée valorise les actions de Warner Bros à 27,75 dollars chacune et est soutenue à l'unanimité par le conseil d'administration de Warner. Netflix a déclaré que la structure entièrement en espèces offre une plus grande certitude financière et accélère le chemin vers un vote des actionnaires, prévu dès avril.

Pourquoi Netflix a changé de cap

Netflix a modifié la structure après que ses propres actions aient chuté de près de 15 % suite à l'annonce de la transaction initiale en décembre. En retirant les actions de la transaction, Netflix vise à réduire les inquiétudes concernant la volatilité des prix pour les actionnaires de Warner tout en stabilisant le sentiment autour de ses propres actions.

L'offre révisée aide également Warner à réduire la dette de Discovery Global d'environ 260 millions de dollars. Les actionnaires de Warner recevront toujours des actions de Discovery Global, qui deviendra une société publique distincte suite à une séparation d'entreprise annoncée précédemment.

Le PDG de Warner, David Zaslav, a déclaré que l'accord mis à jour rapproche les entreprises de la combinaison de « deux des plus grandes sociétés de narration au monde », renforçant la préférence de la direction pour Netflix par rapport aux offres concurrentes.

Le défi hostile de Paramount

Paramount-Skydance continue de faire pression sur les actionnaires de Warner avec une offre entièrement en espèces de 30 dollars par action, arguant que son offre a une valeur nominale plus élevée. Cette proposition valorise l'ensemble de la société, y compris des réseaux tels que CNN et Discovery, à une valeur d'entreprise d'environ 108 milliards de dollars, dette comprise.

Le conseil d'administration de Warner a répliqué, citant la solidité du bilan et l'effet de levier. Il soutient qu'une fusion avec Netflix maintiendrait la dette en dessous de quatre fois les bénéfices, contre environ sept fois les bénéfices dans le cadre d'une combinaison avec Paramount. Paramount s'est adressé directement aux actionnaires, a lancé une offre publique d'achat et a menacé d'une bataille par procuration en nommant sa propre liste d'administrateurs.

Des tensions juridiques ont suivi. Paramount a intenté un procès dans le Delaware pour obtenir plus de divulgations concernant les valorisations de la transaction, bien qu'un juge ait refusé d'accélérer l'affaire. Warner a qualifié le procès de distraction, tandis que Paramount a déclaré que les actionnaires méritaient la transparence.

Pression réglementaire et politique

Toute vente de Warner Bros Discovery devrait faire l'objet d'un examen antitrust intense. Les groupes professionnels des médias ont averti qu'une consolidation supplémentaire pourrait entraîner des pertes d'emplois et une réduction de la diversité du contenu. Les régulateurs aux États-Unis et à l'étranger sont susceptibles d'examiner l'impact concurrentiel sur le streaming, la distribution de films et les marchés de la télévision.

La politique pourrait également jouer un rôle. Le président Donald Trump a fait des commentaires inhabituels sur une implication personnelle potentielle dans les décisions de fusion majeures, ajoutant de l'incertitude au calendrier d'approbation. Netflix et Warner maintiennent qu'ils s'attendent à ce que la transaction se conclue dans les 12 à 18 mois suivant l'accord de décembre, bien que les actions de Paramount puissent compliquer ce calendrier.

Les résultats ajoutent une autre couche

La mise à jour de la transaction intervient alors que Netflix se prépare à publier ses résultats trimestriels après la clôture. Les analystes s'attendent à un chiffre d'affaires de 11,97 milliards de dollars, en hausse de 17 % d'une année sur l'autre, avec un bénéfice par action passant de 0,43 à 0,55 dollar.

Les investisseurs sont susceptibles de presser la direction sur le financement de la transaction, la stratégie réglementaire et la planification de l'intégration lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Les marchés d'options suggèrent une volatilité accrue autour du rapport, reflétant l'incertitude liée à la fois aux résultats financiers et aux développements de la fusion.

Contexte de performance de l'action

Les actions Netflix ont été à la traîne du marché dans l'ensemble à court terme. Depuis le début de l'année, NFLX est en baisse de 5,99 %, contre un gain de 0,52 % pour le S&P 500. Les rendements sur un an s'élèvent à 2,72 %, bien en dessous des 13,56 % de l'indice. La performance à long terme reste solide, avec un gain de 157,34 % sur trois ans, battant les 71,42 % du S&P 500.

Alors que la bataille de la fusion se déroule, les investisseurs de Netflix évaluent l'avantage stratégique d'une combinaison avec Warner par rapport au risque réglementaire, à l'impact sur le bilan et aux défis d'exécution. Le pivot vers une offre entièrement en espèces signale une détermination, mais le chemin à parcourir reste complexe et étroitement surveillé.

L'article Netflix, Inc. (NFLX) Stock: Shifts to All-Cash $82.7B Warner Bros Deal as Merger Battle Intensifies est apparu en premier sur CoinCentral.