Morgan Stanley va plus loin dans l’infrastructure des actifs numériques, cette fois non pas grâce à l’accès au trading, mais grâce à la plomberie derrière les pièces stables.
La branche de gestion d’actifs de la société a lancé le portefeuille MSILF Stablecoin Reserves, répertorié sous le symbole MSNXX, dans le cadre de la fiducie Morgan Stanley Institutional Liquidity Funds. Le produit est conçu pour servir les émetteurs de stablecoins de paiement à la recherche d’un endroit conforme pour stocker leurs réserves, le fonds étant explicitement encadré autour des normes d’investissement énoncées par la loi GENIUS.
Morgan Stanley cible la couche de réserve des pièces stables
C’est important car le marché des stablecoins ne se limite plus à l’émission et à la circulation. La question de savoir où se trouvent les réserves, leur liquidité et dans quoi elles sont investies est devenue centrale dans la manière dont ces produits sont jugés par les régulateurs et les institutions.
Le nouveau fonds de Morgan Stanley est censé répondre à cette question avec une structure plutôt conservatrice. Selon l’annonce, elle investit dans des liquidités, des bons du Trésor américain, des billets et des obligations d’une échéance de 93 jours ou moins, ainsi que dans certains accords de rachat au jour le jour. L’objectif est de préserver le capital, de maintenir une liquidité quotidienne et de générer des revenus courants, tout en conservant une valeur liquidative stable de 1 $.
Concrètement, cela donne à des émetteurs tels que Tether, Circle et World Liberty Financial un véhicule spécialement conçu pour la gestion des réserves plutôt que de les obliger à constituer cette exposition de manière plus personnalisée.
L’infrastructure Stablecoin devient de plus en plus institutionnelle
Le lancement indique également quelque chose de plus large sur la direction que prend le marché. Il y a quelques années, la principale question était de savoir si les pièces stables survivraient à la pression réglementaire. Aujourd’hui, la question est de plus en plus de savoir comment les grandes sociétés financières vont construire des produits autour d’elles.
Fred McMullen, co-responsable des liquidités mondiales chez Morgan Stanley Investment Management, a déclaré que la croissance des émetteurs de pièces stables et du montant des actifs détenus en pièces stables indique une partie du marché qui est toujours en expansion.
Cela semble être le pari ici. Morgan Stanley ne lance pas son propre stablecoin. Il s’agit de construire du côté du bilan de l’entreprise, là où la véritable opportunité institutionnelle pourrait bien se trouver.
