آیا بیت کوین استراتژی را از S&P 500 حذف می‌کند؟ پیتر شیف چنین فکر می‌کند

پیتر شیف یک بار دیگر رویکرد شرکتی استراتژی با تمرکز بر ارز دیجیتال بیت کوین را مورد انتقاد قرار داده و سؤالات جدیدی را در مورد اینکه آیا عملکرد این شرکت حتی آن را واجد شرایط گنجاندن در شاخص S&P 500 می‌کند یا خیر، مطرح کرده است.

این اقتصاددان در پستی در X استدلال کرد که اگر استراتژی بخشی از این شاخص معیار بود، کاهش 47.5 درصدی آن در سال 2025 آن را در میان بدترین عملکردهای سال قرار می‌داد.

شیف گفت که تجمع تهاجمی ارز دیجیتال بیت کوین این شرکت به بهای سهامداران انجام شده است و افزود که سقوط سهام استراتژی ادعاهایی مبنی بر اینکه خرید ارز دیجیتال بیت کوین بهترین استراتژی شرکتی ممکن است را تضعیف می‌کند.

حتی در یک سال روند صعودی، برخی از سهام S&P 500 سقوط کردند

این اظهارات در پس‌زمینه یک سال قوی برای بازار سهام گسترده‌تر ایالات متحده مطرح شده است.

شاخص S&P 500 سال 2025 را با رشد حدود 17.3 درصدی به پایان رساند، پس از رشد 23.3 درصدی در سال 2024 و 24.2 درصدی در سال 2023.

در حالی که شاخص به طور کلی بازدهی مستحکمی را ثبت کرد، عملکرد در درون آن ناهموار بود. چندین سهام با سرمایه بزرگ به دلیل عقب‌نشینی‌های خاص شرکت و تغییرات بازار دچار زیان‌های شدید شدند.

Fiserv بدترین سهام از نظر عملکرد در S&P 500 در سال 2025 بود و سال را با کاهش تقریباً 70 درصدی پس از عدم دستیابی به انتظارات درآمدی، کاهش راهنمایی‌ها و مواجهه با شکایات مشتریان به پایان رساند.

The Trade Desk با کاهش حدود 68 درصدی از نزدیک دنبال کرد که تحت فشار رشد کندتر درآمد، رقابت فزاینده از شرکت‌های فناوری بزرگ‌تر و خروج مدیران اجرایی بود.

Sarepta Therapeutics بیش از 80 درصد کاهش یافت پس از مرگ بیماران و هشدارهای نظارتی مرتبط با درمان‌های ژن درمانی آن.

سایر عقب‌ماندگان شامل Deckers Outdoor، Gartner و Lululemon Athletica بودند که همه آنها بیش از 50 درصد در طول سال در میان پیش‌بینی‌های ضعیف‌تر، تلاش‌های بازسازی یا چالش‌های رشد طولانی مدت از دست دادند.

استراتژی ارز دیجیتال بیت کوین MSTR سودآوری را ارائه می‌دهد، اما سهام در سال 2025 رنج می‌برد

استراتژی، که با نماد MSTR معامله می‌شود، عضو S&P 500 نیست، اما عملکرد آن در سال 2025 به دلیل مقیاس و نوسان آن مقایسه‌هایی را به همراه داشت.

این سهام در آغاز سال نزدیک به 300 دلار معامله شد و در سه ماهه اول افزایش یافت و حدود 50 درصد رشد کرد زیرا قیمت‌های ارز دیجیتال بیت کوین افزایش یافت و در تاریخ 1404/04/26 به بالاترین سطح سالانه 457.22 دلار رسید.

آن رالی در نیمه دوم سال به شدت معکوس شد زیرا ارز دیجیتال بیت کوین عقب نشینی بازار کرد و احساسات ریسک گسترده‌تر تغییر کرد. تا اواخر سپتامبر، سهام سودهای سال جاری خود را از بین برده بود.

کاهش در سه ماهه چهارم عمیق‌تر شد و در تاریخ 1404/10/10، MSTR به پایین‌ترین سطح سالانه 151.42 دلار رسید قبل از اینکه کمی بالاتر در 151.95 دلار بسته شود. این سهام سال را با کاهش حدود 49.35 درصدی به پایان رساند و آن را به بدترین عملکرد در Nasdaq-100 برای سال 2025 تبدیل کرد.

با وجود کاهش سهام، استراتژی به گسترش دارایی‌های ارز دیجیتال بیت کوین خود ادامه داد. تا اواخر دسامبر، این شرکت 672,497 BTC را در اختیار داشت که با هزینه متوسط حدود 75,000 دلار به ازای هر سکه خریداری شده بود.

با قیمت‌های فعلی نزدیک به 87,800 دلار، این دارایی‌ها تقریباً 59 میلیارد دلار ارزش دارند و شرکت را با برآورد PNL محقق نشده (USDT) حدود 17 درصد باقی می‌گذارند.

این شرکت خرید دیگری را در تاریخ 1404/10/08 افشا کرد و 1,229 بیت کوین را با حدود 108.8 میلیون دلار با استفاده از عواید حاصل از عرضه سهام جاری در بازار خود خریداری کرد.

مایکل سیلور، رئیس هیئت مدیره اجرایی، گفت که بازده ارز دیجیتال بیت کوین این شرکت برای سال 2025 در 23.2 درصد قرار داشت.

ارز دیجیتال بیت کوین یا مدل کسب‌وکار? مانع واقعی ورود استراتژی به S&P 500

خود ارز دیجیتال بیت کوین استراتژی را از S&P 500 حذف از فهرست نمی‌کند، اما نحوه ساختار شرکت در اطراف این دارایی یک مسئله مرکزی باقی می‌ماند.

استراتژی الزامات کمی اصلی شاخص را در اواخر سال 2025، از جمله سرمایه بازار و سودآوری، پس از گزارش درآمد خالص بزرگ ناشی از سودهای ارز دیجیتال بیت کوین، برآورده کرد.

با این حال، گنجاندن در S&P 500 خودکار نیست، زیرا تصمیمات نهایی با کمیته‌ای است که مشاغل عملیاتی را بر وسایل نقلیه سبک سرمایه‌گذاری اولویت می‌دهد.

این کمیته تمایل به اضافه کردن شرکت‌هایی که ارزیابی آنها توسط دارایی‌های خزانه‌داری به جای محصولات یا خدمات تسلط دارد، نشان نداده است.

تحلیلگران استدلال می‌کنند که استراتژی اکنون شبیه یک پروکسی ارز دیجیتال بیت کوین است، مشابه یک صندوق بسته، که یک ساختار غیرواجد شرایط تحت قوانین شاخص است.

این با شرکت‌هایی مانند Tesla یا Block متفاوت است که ارز دیجیتال بیت کوین دارند اما درآمد را از عملیات متنوع تولید می‌کنند.

از نظر تاریخی، کاهش شدید سهام شرکت‌ها را حذف از فهرست نمی‌کند، زیرا بسیاری از اعضای S&P 500 از افت‌های اساسی بهبود یافته‌اند.

حتی افزایش قیمت شدید ورود را تضمین نمی‌کند، زیرا کمیته پایداری، نوسان و مبانی کسب‌وکار را قبل از فهرست جدید ارزیابی می‌کند.