سقوط قیمت نقره پس از رشد بزرگ: نقدینگی بعد به کجا می‌رود؟

پس از افزایش خشونت آمیز به سمت منطقه 83 دلار به ازای هر اونس، نقره به تازگی شاهد یک عقب نشینی بازار تند و خشونت‌آمیز بوده است که بخش قابل توجهی از سودهای اخیر خود را در مدت زمان بسیار کوتاهی از دست داده است. بر اساس برآوردهای بازار، این حرکت صدها میلیارد از ارزش اسمی بازار را از بین برد و یکی از سریع‌ترین معکوس‌شدن‌ها در سال‌های اخیر را رقم زد.

کاهش از هیچ‌کجا سر نزد. ترکیبی از ماشه‌های مکانیکی بازار، افزایش اهرم و فشار فزاینده در پشت صحنه، یک رالی قوی را به فروش ناگهانی تبدیل کرد.

چه چیزی باعث سقوط نقره شد؟

طی چند روز گذشته، نقره از الگوی آشنایی پیروی کرد:

• شتاب سریع صعودی
• افزایش اهرم در بازارهای فیوچرز
• افزایش نوسان با هل دادن قیمت‌ها به سمت سطوح شدید

سپس شرایط به سرعت تغییر کرد.

قیمت نقره بر حسب دلار آمریکا 4 ساعته - TradingView

گروه CME افزایش شدید الزامات مارجین فیوچرز نقره را اعلام کرد و آن‌ها را به 25000 دلار به ازای هر قرارداد افزایش داد که از 29 دسامبر اجرایی شد. این امر بلافاصله پروفایل ریسک را برای معامله‌گرانی که پوزیشن‌های اهرمی داشتند تغییر داد.

وقتی مارجین افزایش می‌یابد، معامله‌گران باید یا:

• پول نقد بیشتری برای حفظ پوزیشن‌ها اضافه کنند، یا
• قرار گرفتن در معرض را با فروش کاهش دهند

در بازارهای سریع الحرکت، بسیاری گزینه دوم را انتخاب می‌کنند.

فروش اجباری بازار را در دست گرفت

افزایش مارجین اغلب به عنوان ترمز مکانیکی در بازارهای بیش از حد گرم عمل می‌کند. با افزایش الزامات، معامله‌گران اهرمی مجبور به باز کردن پوزیشن‌ها شدند که موارد زیر را به دنبال داشت:

• لیکویید شدن سریع
• سفارشات فروش آبشاری
• سقوط شدید قیمت روزانه

این نوع حرکت لزوماً بازتابی از ضعیف شدن تقاضای بلندمدت نیست، بلکه نشان‌دهنده رسیدن فشار موقعیت‌یابی به نقطه شکست است.

شایعات به احساسات شکننده دامن زد

در همان زمان، گزارش‌هایی منتشر شد که نشان می‌داد یک بانک مهم سیستماتیک ممکن است در برآورده کردن تماس مارجین در قرار گرفتن در معرض فیوچرز نقره خود شکست خورده و ظاهراً در بازار لیکوئید شده است.

در حالی که این ادعاها همچنان تأیید نشده باقی می‌مانند، به احساسات شکننده موجود دامن زدند. در محیط‌های بسیار اهرمی، اعتماد اهمیت دارد و حتی شایعات می‌توانند فروش را تسریع کنند هنگامی که فشار لیکویید شدن شروع می‌شود.

الگویی که قبلاً در بازارهای نقره دیده شده است

این تنظیم جدید نیست.

در چرخه‌های قبلی نقره - به ویژه 1980 و 2011 - پویایی‌های مشابهی رخ داد:

• افزایش سریع قیمت
• افزایش مارجین چندگانه در مدت زمان کوتاه
• فروش اجباری که نقاط عطف اصلی را مشخص کرد

افزایش مارجین معمولاً برای خنک کردن حدس و گمان، کند کردن حرکت و کاهش ریسک سیستماتیک هنگامی که حرکات قیمت به حالت شدید می‌رسد استفاده می‌شود.

پس از خنک شدن نقره چه اتفاقی می‌افتد؟

علی‌رغم کاهش شدید، اصول تقاضای نقره به طور ناگهانی ناپدید نشده است. با این حال، بازار به وضوح وارد یک فاز نوسان بالا شده است، جایی که حرکات خشونت آمیز در هر دو جهت محتمل‌تر می‌شود.

از نظر تاریخی، وقتی فلزاتی مانند نقره و طلا پس از افزایش شدید خنک می‌شوند، نقدینگی اغلب به جای دیگری چرخش می‌کند. در چرخه‌های گذشته، دوره‌های پس از کاهش سرعت فلزات گرانبها با قدرت تجدیدشده در دارایی‌های ریسکی، از جمله سهام و کریپتو مصادف بوده است.

آن پویایی چرخش اکنون دوباره در رادار معامله‌گران قرار گرفته است.