Bitcoin de $1M 'Suena Loco,' pero el CIO de Bitwise Dice que las Matemáticas Apuntan Más Alto

Bitcoin podría alcanzar $1 millón si captura aproximadamente el 17% de un mercado global proyectado de $121 billones de reserva de valor, según Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management.

En un memorándum reciente, explicó cómo la expansión del mercado a largo plazo podría respaldar precios significativamente más altos para el activo digital.

Las Matemáticas Detrás del Objetivo

Hougan dijo que la idea inicialmente parece poco realista porque una valoración de $1 millón requeriría que Bitcoin aumentara aproximadamente 14 veces desde su precio actual, un objetivo que él mismo descartó en 2018, cuando BTC cotizaba cerca de $4,000.

Sin embargo, después de estudiar el papel del activo en los mercados financieros, dijo que el error común al evaluar el potencial a largo plazo de Bitcoin es tratar el mercado de reserva de valor como fijo en lugar de en expansión. Hougan describió a Bitcoin como un activo emergente de reserva de valor digital que compite con el oro al permitir a los inversores mantener riqueza fuera de las monedas fiduciarias tradicionales y los sistemas bancarios, aunque reconoció que la criptomoneda sigue siendo más volátil y menos establecida que el metal.

Según el ejecutivo de Bitwise, estimar el valor potencial de BTC implica calcular el tamaño total del mercado global de reserva de valor, estimar la porción que Bitcoin podría capturar y dividir ese valor por el suministro máximo del activo de 21 millones de unidades. Basándose en cifras actuales, Hougan dijo que el mercado de reserva de valor totaliza poco menos de $38 billones, incluyendo aproximadamente $36 billones en oro y alrededor de $1.4 billones en Bitcoin. Esto implica que BTC actualmente representa un poco menos del 4% de ese mercado.

Bajo esas condiciones, dijo que un precio de $1 millón por BTC parecería poco realista porque la criptomoneda necesitaría capturar más de la mitad del mercado de reserva de valor existente. Describió este escenario como un "listón alto". Sin embargo, el CIO señaló que el mercado en sí ha crecido significativamente con el tiempo y puede continuar expandiéndose. Señaló el crecimiento de la capitalización de mercado del metal durante las últimas dos décadas, y agregó que cuando se lanzó el primer fondo cotizado en bolsa de oro de EE. UU. en 2004, el mercado global valía aproximadamente $2.5 billones.

Desde entonces, el valor del oro ha aumentado a casi $40 billones, representando una tasa de crecimiento anual compuesta de aproximadamente 13%, impulsada por preocupaciones sobre los niveles de deuda gubernamental, incertidumbre geopolítica, política monetaria laxa y otros factores macroeconómicos. Hougan dijo que si el mercado más amplio de reserva de valor continúa creciendo a un ritmo similar, podría alcanzar aproximadamente $121 billones dentro de la próxima década.

Bajo ese escenario, Bitcoin solo necesitaría capturar aproximadamente el 17% del mercado para alcanzar una valoración de $1 millón por BTC. Hougan reconoció que esto todavía representaría un crecimiento significativo, ya que la participación actual de BTC permanece alrededor del 4%, pero dijo que los desarrollos recientes sugieren que la adopción en expansión podría hacer posible tal cambio.

Riesgos Clave

A pesar de las perspectivas optimistas, Hougan dijo que existen riesgos que podrían impedir que el escenario se desarrolle. Señaló que el mercado de reserva de valor puede no continuar creciendo al mismo ritmo visto durante las últimas dos décadas, que incluyeron eventos como la crisis financiera global, la adopción generalizada de la flexibilización cuantitativa y un período prolongado de tasas de interés bajas.

Una desaceleración en esas tendencias también podría llevar a la disminución de los precios del oro. Otra posibilidad es que Bitcoin no logre capturar participación adicional del mercado.

Al mismo tiempo, Hougan dijo que también es posible que las proyecciones actuales subestimen el potencial del activo si las preocupaciones sobre el aumento de la deuda gubernamental se intensifican y los inversores recurren cada vez más a reservas de valor alternativas. Bajo su escenario base, dijo que el mercado de reserva de valor continuaría expandiéndose mientras Bitcoin aumenta gradualmente su participación. Agregó que tal combinación podría resultar en precios muy por encima de los niveles actuales.

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