Las pérdidas realizadas de Bitcoin están disminuyendo – lo peor podría haber quedado atrás

Cuatro meses de pérdidas netas realizadas están mostrando signos de agotamiento. La cifra neta semanal ha pasado de $2 mil millones negativos a principios de febrero a $264 millones negativos hoy, una contracción que históricamente precede a la estabilización del mercado en lugar de un deterioro continuo.

Lo que Muestran los Números

El desglose de ganancias y pérdidas realizadas de hoy muestra $611 millones en pérdidas realizadas frente a $346 millones en ganancias realizadas, produciendo una cifra neta de $264 millones negativos sobre la base de un promedio móvil de siete días. Ese número sigue siendo negativo. Las pérdidas aún superan las ganancias. Pero la dirección del recorrido es el detalle significativo.

El 7 de febrero, cuando Bitcoin cayó por debajo de $60,000, el PNL neto promedio semanal alcanzó $2 mil millones negativos. Esa lectura representó la capitulación máxima, el momento en que el mayor volumen de monedas cambió de manos con pérdidas simultáneamente. De $2 mil millones negativos a $264 millones negativos en aproximadamente cinco semanas es una contracción del 87% en las pérdidas netas realizadas. La venta que definió febrero se está quedando sin vendedores.

El Problema del Holder de Corto Plazo

El gráfico de Adler Insight a través de CryptoQuant muestra pérdidas realizadas dominadas por barras rojas durante la mayor parte del período desde finales de 2025 hasta principios de 2026, con las lecturas negativas más profundas agrupándose alrededor de los mínimos de febrero. Lo que hace que la situación actual sea estructuralmente diferente de las fases de capitulación anteriores es la composición de holders de corto plazo.

Los holders de corto plazo, definidos como direcciones que mantienen Bitcoin durante menos de 155 días, actualmente controlan el 22% del suministro total de BTC. En enero de 2023, en la profundidad del mercado bajista anterior, esa cifra era del 12%. La participación de STH casi se ha duplicado. Los holders de corto plazo son el grupo más propenso a vender con pérdidas durante las caídas de precios porque tienen la menor ganancia no realizada que proteger y el horizonte de convicción más corto. Una mayor participación de STH significa que existen más vendedores potenciales a los precios actuales que en ciclos anteriores.

El hecho de que las pérdidas realizadas se estén contrayendo a pesar de una participación históricamente elevada de STH sugiere que incluso los compradores recientes están eligiendo holdear en lugar de salir. Ese cambio de comportamiento es lo que el análisis de CryptoQuant describe como alentar a más inversores a holdear o acumular, contribuyendo a la consolidación actual.

Lo que Significaría un Retorno a un PNL Neto Positivo

La línea cero en el gráfico de PNL neto es el umbral que separa los mercados dominados por pérdidas de los dominados por ganancias. Bitcoin ha pasado más de cuatro meses por debajo de esa línea. Cada semana en territorio negativo representa un período en el que la base agregada de holders de Bitcoin está realizando más pérdidas que ganancias, una condición asociada con fases de distribución y capitulación en lugar de acumulación y recuperación.

Un movimiento sostenido de regreso por encima de cero no confirmaría una reanudación del mercado alcista. Confirmaría que la fase de capitulación ha terminado y que el mercado ha encontrado suficientes compradores dispuestos a absorber monedas de vendedores en dificultades sin que esos vendedores abrumen la demanda. Esa es una condición necesaria para la recuperación, no una suficiente.

La lectura actual de $264 millones negativos se encuentra lo suficientemente cerca de cero como para que una sola semana de acción de precio más fuerte podría cambiarla. Bitcoin cerrando la semana cerca de $70,000 a $72,000 con los patrones de compra actuales visibles en la actividad de mesas OTC y las entradas de ETF podría producir la primera lectura de PNL neto semanal positiva desde finales de 2025.

Si eso sucede depende de si el impulso se mantiene. El gráfico dice que lo peor probablemente quedó atrás. No dice qué viene después.

La publicación Las Pérdidas Realizadas de Bitcoin Están Disminuyendo – Lo Peor Puede Estar Detrás de Nosotros apareció primero en ETHNews.