Siguiente Ola: El perímetro y el drenaje

Para comprender el estado actual de los tokens digitales en África, hay que apreciar la pura disonancia cognitiva de ser un banquero central en 2026. Por un lado, has pasado décadas construyendo una fortaleza alrededor de tu moneda nacional que incluye controles de capital estrictos, altas tasas de interés y mucho papeleo. Por otro lado, cualquier persona con un smartphone económico y una conexión a internet ahora puede eludir toda esa fortaleza manteniendo una representación digital de un bono del Tesoro de EE.UU.

A principios de 2026, el panorama regulatorio en todo el continente ha pasado de un estado de negación a uno de construcción frenética de perímetros. Si buscas un tema unificador, es la formalización por agotamiento.

Tomemos Nigeria, por ejemplo. Justo esta semana, la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) elevó el requisito de capital mínimo para los intercambios de activos digitales a ₦2 mil millones ($1,4 millones). Este es un movimiento clásico, que implica que si no puedes prohibir fácilmente la actividad, aumentas la tarifa de entrada hasta que solo queden los actores más "institucionales" (léase: conformes y con bolsillos profundos).

En Kenia, la Ley de Proveedores de Servicios de Activos Virtuales (VASP) de 2025 es ahora la ley del país. Es una pieza fascinante de ingeniería porque divide el problema; el Banco Central (CBK) supervisa las funciones de pago, mientras que la Autoridad de Mercados de Capitales (CMA) maneja el lado del trading y la inversión.

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La cuestión de si estos tokens son bancos estrechos es donde las cosas se vuelven filosóficamente complicadas.

En un sentido tradicional, un banco estrecho es una institución financiera que no presta. Toma tu $1, lo coloca en un bono a corto plazo muy seguro y te da un recibo. No realiza transformación de vencimientos; no toma tu depósito a la vista y lo usa para financiar un proyecto durante un largo período.

La mayoría de las stablecoins globales, las que la gente realmente usa, como USDT o USDC, son, en teoría, bancos estrechos. Están respaldadas 1:1 por activos líquidos. Pero para un regulador africano, este es un banco estrecho que efectivamente está en el equipo equivocado.

Cuando un residente en un entorno de alta inflación intercambia sus depósitos locales por un dólar digital, está realizando una "corrida bancaria" en cámara lenta.

1. El usuario obtiene un producto de banca estrecha que preserva el valor.

2. El banco local pierde un depósito que habría utilizado para prestar a un negocio local.

3. El Tesoro de EE.UU. obtiene un nuevo prestamista (a través del emisor del token que compra bonos del Tesoro de EE.UU.).

Por eso estamos viendo un impulso hacia tokens en moneda local. El Banco de Reserva de Sudáfrica (SARB) y la SEC de Nigeria están cada vez más interesados en tokens

La gran ironía de la ola regulatoria actual es que tiene como objetivo hacer que los tokens digitales sean seguros haciéndolos lucir exactamente como el sistema bancario que la gente estaba tratando de evitar.

Al ordenar Verificación KYC de grado bancario, respaldo de reserva local 1:1 y amortiguadores de capital masivos, los reguladores están convirtiendo estos tokens en Facilidades de Valor Almacenado Digital.

África se encuentra actualmente en la fase de implementación, donde la teoría de las leyes de 2025 se encuentra con la realidad de los mercados de 2026. El sueño de la banca estrecha se está realizando técnicamente, pero bajo un pesado manto de supervisión estatal.

El resultado es un mercado dividido. Existe un perímetro licenciado, donde grandes bancos estrechos conformes manejan el comercio corporativo y remesas de alta gama, y el perímetro en la sombra donde los mercados P2P (peer-to-peer) continúan usando tokens globales no regulados porque, para un pequeño comerciante, el riesgo de un token global "no estrecho" sigue siendo menor que el riesgo de que una moneda local pierda una gran parte de su valor en un mes.

Kenn Abuya

Reportero Senior, TechCabal

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