PNB Holdings Corporation (PNB Holdings) está cotizando sus acciones en la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE) en lo que se conoce como "listado por vía de introducción" (LBWI).  

El plan ha estado establecido desde hace tiempo, pero el proceso solo ganó impulso recientemente cuando la compañía tomó las medidas formales el 26 de diciembre de 2025, lo que llevó a la presentación de la solicitud de listado ante la Comisión de bolsa y valores (SEC) y la PSE — con el listado programado para haber ocurrido esta semana.

Recuerde que la junta directiva del Philippine National Bank (PNB) aprobó el 23 de abril de 2021 la declaración de dividendos en propiedad de hasta 239,353,710 acciones comunes de PNB Holdings para todos los accionistas registrados al 18 de mayo de 2021.

Los dividendos en propiedad ocurren cuando una compañía declara y distribuye activos distintos al efectivo, como acciones de una subsidiaria o afiliada de la compañía o productos tangibles de la compañía. 

A través de la distribución de acciones de PNB Holdings mediante la declaración de dividendos en propiedad, todos los accionistas de PNB se convertirán en copropietarios de la compañía, lo que les permitirá beneficiarse de futuras ganancias potenciales del desarrollo de las propiedades en manos de la primera.  

Las ganancias potenciales pueden materializarse en forma de un aumento en la valoración de las acciones recibidas o el derecho a dividendos de las ganancias realizadas de los activos inmobiliarios de la compañía.

El dividendo en propiedad se pagó en una proporción de 0.156886919 acciones de PNB Holdings por cada 1 acción de PNB. La proporción para el dividendo en propiedad se determinó dividiendo el número total de acciones en circulación declaradas como dividendos en propiedad de PNB Holdings, que es de 239,353,710 acciones comunes, por el número total de acciones en circulación de PNB de 1,525,764,850. 

La distribución de los dividendos en propiedad a los accionistas de PNB ha estado en curso desde el 25 de octubre de 2024.  

En caso de que un accionista tenga derecho a una fracción de acción de PNB Holdings, PNB pagará dicha fracción en efectivo basándose en el valor nominal en la fecha de pago o liquidación.

Solo los accionistas que hayan liquidado el Impuesto de Retención Final (FWT) requerido y hayan recibido los Certificados electrónicos de Autorización de Registro (eCARs) de la Oficina de Impuestos Internos (BIR) podrían reclamar el dividendo en propiedad.

Forma corta y eficiente de cotizar 

LBWI no es un método nuevo para el listado público. Ha sido uno de los estándares de listado aprovechados durante mucho tiempo en la bolsa local por emisores de valores. 

Debido a algunas cuestiones encontradas en el pasado sobre su aplicación adecuada, fue suspendido para una revisión adicional por la Comisión de bolsa y valores (SEC) el 18 de febrero de 2010, a través del Memorando No. 2010-0072.

El 24 de marzo de 2010, LBWI fue restaurado. Esto ahora forma parte de la regla revisada de la Bolsa de Valores de Filipinas (PSE) sobre listado por vía de introducción. 

Principalmente, una compañía elige cotizar mediante LBWI para obtener acceso a los mercados de capital en el futuro — los mercados de capital ofrecen una forma disponible de financiamiento para las compañías, permitiéndoles embarcarse en planes de crecimiento y expansión o financiar su capital de trabajo con mayor facilidad.  

Otra es desbloquear el valor intrínseco y el potencial del precio de las acciones en el mercado de la compañía. El listado permitirá que las acciones de una compañía se negocien en la bolsa de valores, con su valor intrínseco o precio determinado por las fuerzas de oferta y demanda del mercado. En otras palabras, el ejercicio permitirá la generación de una valoración determinada por el mercado para la compañía.

Como corolario al descubrimiento del precio de las acciones, el ejercicio permitirá a la compañía dar una presencia de mercado separada a los activos ya distribuidos.

Finalmente, LBWI se muestra como una forma práctica y eficiente de listar las acciones de uno en el mercado de valores. Prescinde del proceso engorroso y que consume tiempo de una oferta pública. Del mismo modo, LBWI también puede asegurar una valoración de mercado justa de la misma manera en que el público inversionista generalmente tiene asegurada una buena valoración a través del proceso de revisión de debida diligencia en una oferta pública. Su éxito está aún más asegurado por una serie de requisitos sólidos posteriores al listado que salvaguardan la integridad de la emisión según lo dispuesto en la regla revisada de la SEC para LBWI.

Objetivo del ejercicio

Dado que las acciones de PNB Holdings ya están completamente pagadas, el objetivo de la presente iniciativa no es recaudar capital de inmediato, sino proporcionar a la compañía un entorno regulado dentro del cual negociar sus acciones y poder perseguir su objetivo de liquidez y crecimiento estratégico. 

PNB Holdings se centra actualmente en la mejora y reurbanización del PNB Financial Center en Pasay City, el PNB Makati Center a lo largo de Ayala Avenue, y el lote comercial Buendia–Paseo de Roxas en Makati City. 

En este momento, las actualizaciones continúan en el PNB Makati Center y PNB Financial Center para mantener su competitividad como propiedades de arrendamiento de primera categoría hasta que estén listos para la reurbanización. Estas mejoras están destinadas a garantizar que los edificios permanezcan alineados con los requisitos actuales del mercado inmobiliario. 

El LBWI también puede allanar el camino para una "eventual oferta de seguimiento (FOO) dentro de los próximos tres a cuatro años" como parte de las iniciativas de recaudación de capital de PNB Holdings para apoyar futuros planes de reurbanización. Sin embargo, no se ha tomado ninguna decisión definitiva con respecto a ninguna FOO ni existe un calendario o estructura definitiva sobre el asunto en este momento.   

Lo que está claro en este momento es que el LBWI es una estrategia para proporcionar un lugar de negociación ordenado y liquidez para las acciones de PNB Holdings distribuidas como dividendos en propiedad a los accionistas de PNB, y para apoyar la dirección estratégica a largo plazo. 

Potencial de inversión y estrategia de valoración

Las tres propiedades se mantienen a un valor en libros que asciende a P46.8 mil millones. Esto implica inicialmente ganancias no realizadas significativas de alrededor de P34.1 mil millones basadas en el valor de mercado de P80.9 mil millones a finales de 2025. Se espera que estos valores de mercado no solo se mantengan, sino que incluso pueden aumentar debido a proyectos de reurbanización en curso en distritos circundantes.  

El PNB Financial Center en Pasay City, cerca de Manila Bay, es una propiedad de 10 hectáreas. Es el activo más grande de la compañía en términos de área total arrendable y actualmente supera a otros actores en el mercado del Bay Area.

Mientras tanto, el PNB Makati Center en Ayala Avenue, dentro del Distrito Central de Negocios de Makati (CBD) tiene actualizaciones en curso, que se espera alcancen casi plena ocupación para 2026.

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El lote comercial de 8,000 metros cuadrados en la intersección de Senator Gil J. Puyat Avenue y Paseo de Roxas en Makati City, aunque vacío, es considerado el "activo más listo para la reurbanización" de la compañía y se espera que su valor completo se maximice utilizando la nueva mezcla de productos de relación de área de piso (FAR). 

La estrategia principal de la compañía para maximizar el valor de sus activos actuales y explorar el crecimiento futuro es centrarse en oportunidades dentro de los segmentos comercial, de oficinas, minorista y de ultra lujo, aprovechando sus ubicaciones estratégicas. Se implementará a través de un plan multifásico que puede proporcionar una cartera de crecimiento sostenido para PNB Holdings durante los próximos 15 años, en consecuencia.  

Por otro lado, aunque no hay un plan aprobado en este momento para que la compañía entre en el "mercado residencial masivo", PNB Holdings no está descartando el asunto por completo ya que continúa monitoreando los desarrollos del mercado como parte de sus procesos de revisión estratégica. 

Mantenga un ojo en las divulgaciones de la compañía al momento del listado, podría convertirse en más que una COMPRA ESPECULATIVA. – Rappler.com

(El artículo ha sido preparado para circulación general para el público lector y no debe interpretarse como una oferta, o solicitud de una oferta para comprar o vender valores o instrumentos financieros, ya sea referidos aquí o de otra manera.  Además, el público debe ser consciente de que el escritor o cualquier parte inversionista mencionada en la columna puede tener un conflicto de intereses que podría afectar la objetividad de su actividad de inversión reportada o mencionada. Puede contactar al escritor en densomera@yahoo.com)