Estrategia vende 3.588 BTC para financiar los dividendos preferentes

Strategy vendió 3.588 BTC por unos 216 millones de dólares entre el 29 de junio y el 5 de julio, utilizando los ingresos para financiar el pago de dividendos de acciones preferentes en sus valores de crédito digital.

La venta cubrió los dividendos trimestrales de STRF, STRE, STRK y STRD, junto con el dividendo mensual completo de junio de STRC. Strategy terminó el período con 843.775 BTC en reservas y una reserva de 2.550 millones de dólares en USD.

La venta sigue el marco de capital de finales de junio de la empresa, que permitió la monetización de Bitcoin para dividendos de acciones preferentes, intereses de deuda, financiación de reservas de efectivo y recompra de valores. Los analistas de JPMorgan ya habían advertido que la nueva política de ventas de Bitcoin de Strategy cambió el mercado de una historia de acumulación unidireccional a una estructura que puede incluir un suministro selectivo de BTC.

La venta de 3.588 BTC es mucho mayor que la enajenación de finales de mayo de Strategy, cuando la empresa vendió 32 BTC por unos 2,5 millones de dólares para financiar distribuciones preferentes.

Sin ventas en el mercado ni recompras durante el período

Strategy no vendió acciones a través de sus programas en el mercado y no recompró acciones ordinarias ni preferentes durante el período del 29 de junio al 5 de julio.

Esto mantiene la financiación del último dividendo claramente vinculada a la monetización de Bitcoin en lugar de a la emisión de capital. También deja la reserva de 2.550 millones de dólares en USD de la empresa sin cambios respecto al nivel revelado en su actualización de gestión de capital.

El complejo de acciones preferentes de Strategy se ha convertido en el principal punto de presión en el modelo de tesorería de Bitcoin de la empresa. STRC ha cotizado por debajo de su valor declarado de 100 dólares durante gran parte de la reciente caída, mientras que la empresa elevó su tasa de dividendo regular de STRC al 12% y trasladó el valor hacia pagos semimensuales.

El marco de reservas fue diseñado para respaldar esas obligaciones. Strategy previamente listó la reserva de 2.550 millones de dólares como aproximadamente 17,4 meses de cobertura para los dividendos de acciones preferentes esperados y los gastos por intereses, una cifra que ayudó a STRC a rebotar hacia los 88 dólares después de que la empresa anunciara el aumento del dividendo y las autorizaciones de recompra.

El modelo de tesorería de Bitcoin entra en una nueva fase

La última venta sumerge a Strategy más profundamente en la gestión activa del balance después de años de ser tratado como el acumulador corporativo de Bitcoin más agresivo.

Michael Saylor ya había redefinido la posición de la empresa en torno a la venta de pequeñas cantidades de BTC cuando sea necesario, mientras sigue siendo un acumulador neto a lo largo del tiempo. La prueba mayor es si el mercado acepta las ventas de Bitcoin como una gestión rutinaria de liquidez o trata cada venta como una presión sobre el modelo de tesorería.

Strategy aún mantiene una de las mayores posiciones corporativas de Bitcoin en el mercado. Su reserva de 843.775 BTC se encuentra junto a 2.550 millones de dólares en reservas de USD, mientras que los dividendos preferentes trimestrales y semimensuales continúan haciendo de la cobertura de flujo de caja una parte central de la operación de MSTR y STRC.

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