Michael Saylor acaba de afirmar que el ciclo de cuatro años de Bitcoin ha muerto — Esto es lo que dice que viene a continuación

TLDR

• Michael Saylor afirma que el ciclo tradicional de halving de Bitcoin de cuatro años ya no es el principal impulsor del precio.
• Los flujos de capital institucionales —de ETFs, tesorerías corporativas y reservas soberanas— son ahora más influyentes que los recortes de suministro de los mineros.
• Strategy anunció un marco de capital de crédito digital, subrayando cómo Saylor quiere que la exposición a Bitcoin fluya a través de los mercados de capitales.
• No todos están de acuerdo: el gestor de activos 21Shares afirma que el ciclo de cuatro años sigue intacto, señalando el pico y la caída de Bitcoin en 2025 como consistentes con el comportamiento posterior al halving.
• Saylor advierte contra cambiar el protocolo base de Bitcoin, diciendo que la innovación debe ocurrir en las capas superiores.

Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy, afirma que Bitcoin está entrando en una nueva fase, una moldeada más por los balances institucionales que por el ciclo de halving de cuatro años que ha definido al activo desde sus primeros días.

En un ensayo publicado en X el 5 de julio de 2026, Saylor expuso su argumento de que los halvings —las reducciones de suministro integradas que recortan las recompensas de los mineros aproximadamente cada cuatro años— ya no explican la dirección general de Bitcoin.

Saylor ha estado presentando versiones de este argumento durante algún tiempo. En abril de 2026, declaró que el ciclo de cuatro años estaba "muerto", diciendo que los flujos de capital y el crédito bancario habían tomado el relevo como las principales fuerzas que moldean la trayectoria de precios a largo plazo de Bitcoin.

Por qué Saylor cree que el modelo antiguo ya no funciona

El ciclo tradicional de halving vinculaba el precio de Bitcoin a la emisión de los mineros. Cuando el nuevo suministro se reducía a la mitad, la teoría decía que la escasez impulsaba los precios al alza, atrayendo a compradores minoristas y desencadenando eventualmente un máximo de mercado.

El argumento de Saylor es que Bitcoin ha superado ese modelo. Las entradas de ETFs, las compras de tesorerías corporativas, las reservas soberanas, los derivados y los productos de crédito ahora mueven más capital del que los mineros jamás podrían.

Describió esto como un cambio de la oferta a la demanda.

El cambio clave, en su opinión, es quién está comprando. Ya no son principalmente inversores individuales siguiendo las narrativas del halving. Son los balances institucionales asignando a Bitcoin como un activo de reserva.

Lo que esto significa para Strategy y el mercado en general

Strategy ha puesto esta visión en práctica. El 29 de junio, la empresa anunció un marco de capital de crédito digital, una política de reservas en USD, programas de recompra de acciones y un programa de monetización de Bitcoin.

El anuncio mostró cómo Saylor envisiona que la exposición a Bitcoin fluya a través de productos financieros estructurados, conectando el activo con bancos, fondos, aseguradoras y gestores de pensiones.

Strategy también ha enfrentado presión. Bitcoin cayó por debajo de los 60.000 $ a principios de este año, y el valor de mercado de la empresa cayó por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin en un momento dado, lo que atrajo el escrutinio sobre su modelo apalancado.

No todos los analistas comparten la visión de Saylor. El gestor de activos 21Shares todavía ve el ciclo de cuatro años como intacto. La firma señaló el pico de Bitcoin en 2025 y la posterior caída como consistentes con el comportamiento típico posterior al halving.

Ese desacuerdo mantiene abierto el debate. Los halvings no han dejado de ocurrir; el más reciente tuvo lugar en abril de 2024. La pregunta es si todavía impulsan el precio como lo hacían antes, o si se han convertido en un factor más entre muchos en un mercado más complejo.

Saylor también dejó claro que su visión para Bitcoin no implica cambiar su protocolo central. Dijo que la capa base debería volverse más difícil de modificar con el tiempo, moviendo la innovación a billeteras, custodia, Lightning, cadenas laterales y productos financieros.

Si los flujos institucionales resultan ser duraderos a través de la presión regulatoria, los ciclos de crédito y el estrés del mercado será la verdadera prueba de la tesis de Saylor.

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