Las acciones de Strategy (MSTR) caen mientras STRC Preferred alcanza nuevos mínimos – Analista señala un grave riesgo de capital

TLDR

• STRC cerró a $88.59 el jueves, alcanzando un mínimo intradía de $82.50 — su racha más larga por debajo del valor nominal de $100 desde su IPO en julio de 2025
• El volumen de trading se disparó a 10,7 millones, muy por encima del promedio diario de 3,4–3,5 millones
• Jeff Dorman de Arca dice que Strategy podría necesitar vender entre $3B y $4B en Bitcoin para restaurar STRC a la par
• TD Cowen mantuvo una calificación de Compra en MSTR con un precio objetivo de $400, mientras que MSTR cerró con una caída del 4% a $112.53
• Strategy ha pausado el programa ATM de STRC mientras la acción cotiza por debajo de la par

La acción preferente de Strategy, STRC, cerró a $88.59 el jueves, marcando su segundo cierre consecutivo por debajo de $90 y la racha más larga cotizando por debajo de su valor nominal de $100 desde su debut en julio de 2025.

Strategy Inc, MSTR

Durante la sesión del jueves, STRC alcanzó un mínimo intradía de $82.50 antes de recuperarse ligeramente. La acción fue diseñada originalmente para cotizar a la par mediante un dividendo variable — actualmente fijado en el 12,9% y ajustado mensualmente.

El volumen de trading se disparó a aproximadamente 10,7 millones el jueves, en comparación con un promedio diario normal de alrededor de 3,4 a 3,5 millones. Eso lo convierte en uno de los días de mayor volumen registrado para la acción preferente.

Con STRC por debajo de la par, Strategy ha pausado el programa ATM de la acción. Cuando STRC cotiza por encima de $100, Strategy normalmente emite nuevas acciones para comprar Bitcoin.

La acción ordinaria de MSTR también tuvo un día difícil, cerrando con una caída del 4% a $112.53.

Qué Necesita Ocurrir para Solucionar STRC

El Director de Inversiones de Arca, Jeff Dorman, expuso las opciones sin rodeos en X, diciendo que "el problema de MSTR continúa."

El escenario base de Dorman — al que asigna una probabilidad del 70% — es que Strategy continúe vendiendo pequeñas cantidades de acciones de MSTR cada mes a niveles no acretivos. Dice que eso da a los tenedores de STRC "un rayo de esperanza" mientras mantiene Bitcoin mayormente intacto, pero advierte que las acciones de MSTR "recibirían un golpe duro."

Su segundo escenario, con un 25% de probabilidad, es la medida más drástica: Strategy vende entre $3 mil millones y $4 mil millones en Bitcoin. Dorman dice que esto "ganaría mucho tiempo" y sería bueno para STRC, aunque malo para Bitcoin en el corto plazo.

La tercera opción — lo que Dorman llama el escenario "nuclear" con un 5% de probabilidad — implicaría que Strategy suspenda los pagos sobre valores preferentes dependientes de dividendos. Eso podría resultar en que los tenedores preferentes reciban solo entre 30 y 40 centavos por dólar y probablemente cerraría el acceso de Strategy a los mercados de capital por completo. Sin embargo, eliminaría lo que Dorman estima es un desembolso anual en efectivo de $1.700 millones.

TD Cowen Se Mantiene Alcista

No todos están presionando el botón de pánico. TD Cowen mantuvo su calificación de Compra en MSTR el jueves, conservando un precio objetivo de $400 y expresando también su apoyo al conjunto de acciones preferentes de Strategy, incluida STRC.

La firma describió a Strategy como avanzando más allá de un simple proxy de Bitcoin apalancado hacia lo que denomina una "plataforma de mercados de capitales de Bitcoin."

Los analistas de TD Cowen citaron tres reuniones con inversores con el CFO Andrew Kang, señalando que a corto plazo, la compañía podría priorizar la reconstrucción de reservas y el apoyo a los preferentes sobre nuevas compras de Bitcoin cuando las condiciones del mercado sean desfavorables.

Peter Schiff fue más lejos que la mayoría de los críticos, advirtiendo en redes sociales sobre posibles demandas judiciales contra la Strategy de Michael Saylor por la continua caída de STRC.

Dorman también cuestionó la valoración general de MSTR, estimando que la compañía posee aproximadamente $35.200 millones en colateral de Bitcoin no comprometido frente a una capitalización de mercado de $40.400 millones — situando a MSTR en 1,15x mNAV. Dice que la acción "debería cotizar con descuento respecto al NAV ahora" y tiene más caída potencial a menos que Bitcoin repunte rápidamente.

El artículo Strategy (MSTR) Stock Drops as STRC Preferred Hits New Lows – Analyst Flags Serious Capital Risk apareció primero en CoinCentral.