El mercado de bonos filipino se contrae a finales de 2025

EL MERCADO de bonos de Filipinas se contrajo aún más en el cuarto trimestre de 2025 debido a la reducción de emisiones por parte del banco central.

El informe Asia Bond Monitor de marzo de 2026 del ADB mostró que los bonos filipinos en moneda local (LCY) pendientes se contrajeron un 0,7% a $233 mil millones (aproximadamente P13,89 billones) a finales de 2025 desde $237 mil millones en septiembre de 2025. Esto fue equivalente al 48,9% del producto interno bruto.

Esto fue peor que la contracción del 0,1% en el trimestre anterior.

Interanual, el mercado de bonos filipino se expandió un 6%.

El ADB dijo que la caída trimestral (q-o-q) se debió principalmente a la contracción del 43,6% en el stock de valores del banco central pendientes a $6 mil millones en medio de emisiones reducidas.

"La emisión de valores del banco central disminuyó un 23,3% q-o-q ya que el BSP discontinuó sus valores de 56 días desde noviembre", dijo.

Mientras tanto, los bonos del Tesoro y otros bonos gubernamentales pendientes y bonos corporativos aumentaron un 1,2% y 2,1% desde el trimestre anterior a $203 mil millones y $24 mil millones, respectivamente, ya que los volúmenes de emisión superaron los vencimientos en el período.

El ADB dijo que las ventas de bonos disminuyeron en todos los segmentos en el cuarto trimestre de 2025, con emisiones generales cayendo un 39,8% a $30 mil millones (P1,7 billones) desde P50 mil millones (P2,9 billones) en el tercer trimestre. Interanual, esto disminuyó un 26,2%.

Las emisiones de bonos del Tesoro y otros bonos gubernamentales totalizaron $9 mil millones, un 56,4% menos que el trimestre anterior, ya que el gobierno cumplió la mayor parte de su objetivo de financiamiento anual a principios del año.

Las emisiones de bonos corporativos fueron de $2 mil millones, un 51,5% menos, mientras que los valores del banco central vendidos totalizaron $19 mil millones.

"El perfil de inversionistas se mantuvo en gran medida estable en 2025. Los bancos e instituciones de inversión siguieron siendo el grupo de inversionistas más grande en el mercado de bonos gubernamentales LCY de Filipinas, con su participación aumentando a 46,4% a finales de diciembre desde 45,3% un año antes", dijo el ADB.

"Los bonos sostenibles pendientes de Filipinas totalizaron $16 mil millones a finales de 2025. El stock total de bonos sostenibles aumentó un 41,9% interanual en 2025, desde $11,3 mil millones en 2024. Esto elevó la participación de mercado de Filipinas en el mercado total de bonos sostenibles del este asiático emergente a 2,1% desde 1,6%. La expansión fue respaldada por una fuerte demanda de inversionistas, con una emisión sostenible total de $5,9 mil millones, aproximadamente el mismo volumen que el año anterior. Tanto el sector privado (53,3%) como el público (46,7%) fueron participantes activos del mercado, con más del 90% de los bonos sostenibles del sector público con plazos de más de cinco años", agregó.

Filipinas fue el único mercado de bonos en la región del este asiático emergente en registrar una caída trimestral a finales de 2025.

En general, el mercado de bonos LCY de la región creció un 2,1% trimestre a trimestre a $30,588 billones el año pasado, desacelerándose desde la expansión del 3,2% en el tercer trimestre de 2025, principalmente debido a una caída del 11% en las emisiones a $2,9 billones. El mercado de bonos de Vietnam registró la expansión más rápida en el período con un 10,5%, seguido por Hong Kong con un 6,3% y la República Popular China (RPC) con un 2,2%.

Mientras tanto, en términos de valor, la República Popular China tuvo el mercado de bonos más grande a finales de 2025 con $25,002 billones, seguido por los $9,037 billones de Japón y los $2,428 billones de Corea.

"Se espera que los mercados financieros regionales se mantengan ampliamente resilientes ya que los riesgos al alza y a la baja parecen equilibrados. En el lado positivo, los fundamentos macroeconómicos generalmente sólidos de la región y las políticas monetarias acomodaticias deberían ayudar a amortiguar los choques externos", dijo el ADB. "Mientras tanto, varios riesgos a la baja justifican un seguimiento cercano... La incertidumbre sobre la trayectoria de la política monetaria de EE.UU. — incluyendo la próxima transición de liderazgo en la Fed, el ritmo de futuros ajustes de tasas de interés y el posible ajuste cuantitativo — podría contribuir a fluctuaciones del mercado en los precios de activos y flujos de capital globales."

"Los desarrollos inesperados en política comercial y geopolítica también podrían aumentar la incertidumbre. La creciente fragmentación comercial plantea tanto riesgos como oportunidades para los mercados financieros regionales. En el lado negativo, el aumento de aranceles, controles de exportación e incertidumbre política pueden pesar sobre los sectores orientados a la exportación y aumentar la volatilidad de precios de las empresas integradas en cadenas de valor globales, lo que potencialmente lleva a volatilidad de flujo de capital y un sentimiento de inversionista más débil." — AMCS