Los precios de la plata se disparan mientras las restricciones de exportación de China profundizan la crisis de suministro global

RESUMEN:

• China restringirá las exportaciones de plata a partir de enero de 2026, requiriendo licencias gubernamentales para los exportadores.
• El déficit global de plata alcanza 230 millones de onzas, con una demanda de 1.24 mil millones frente a un suministro de 1.01 mil millones.
• Los inventarios de COMEX han caído un 70% desde 2020, mientras que las primas en Shanghái actualmente superan los $80 por onza.
• La relación entre plata en papel y física es de 356:1, creando una desconexión entre contratos y metal real.

Los precios de la plata están experimentando rápidas ganancias mientras los mercados físicos luchan por satisfacer la creciente demanda. La escasez proviene de múltiples factores, incluidos los nuevos controles de exportación chinos y el agotamiento de los inventarios globales. 

Los analistas de mercado señalan déficits estructurales que han persistido durante cinco años consecutivos. Las primas físicas en mercados clave ahora exceden los precios estándar por márgenes significativos.

Los Controles de Exportación de China Restringen el Suministro Global

China anunció nuevas restricciones a la exportación de plata con efecto desde el 1 de enero de 2026. Las empresas que buscan licencias de exportación deben cumplir requisitos estrictos, incluida una producción anual de al menos 80 toneladas. 

Además, las empresas necesitan líneas de crédito de alrededor de $30 millones para calificar. Estas medidas eliminan efectivamente a los exportadores pequeños y medianos de los mercados internacionales.

El país controla aproximadamente del 60 al 70 por ciento del suministro global de plata. Cuando China restringe las exportaciones, la disponibilidad internacional cae inmediatamente. 

Este enfoque refleja tácticas utilizadas anteriormente con metales de tierras raras. La estrategia otorga a China un mayor control sobre los flujos globales de materias primas.

Los participantes del mercado advierten que las brechas de suministro existentes empeorarán bajo estas restricciones. El momento coincide con mercados físicos ya ajustados en los principales centros de operación. 

Los ajustes en la cadena de suministro típicamente requieren plazos extendidos para implementarse. Las alternativas a corto plazo siguen siendo limitadas para los importadores dependientes de fuentes chinas.

Según Bull Theory, una cuenta de análisis de mercado en redes sociales, estos cambios de política representan un cambio importante. 

La cuenta declaró que las acciones de China siguen patrones establecidos en la gestión del mercado de materias primas. Las restricciones previas de tierras raras demostraron la efectividad de este enfoque regulatorio.

Los Inventarios Físicos Disminuyen en los Principales Mercados

Los mercados globales de plata enfrentan un déficit estructural por quinto año consecutivo. La demanda para 2025 alcanza 1.24 mil millones de onzas, mientras que el suministro totaliza solo 1.01 mil millones de onzas. 

Esto crea un déficit entre 100 y 250 millones de onzas. La brecha continúa expandiéndose a medida que crece el consumo industrial.

La producción minera no logra mantener el ritmo de la creciente demanda. La mayoría de la producción de plata ocurre como subproducto de la minería de cobre y zinc. Las nuevas minas requieren más de una década para desarrollarse y entrar en operación. La calidad del mineral ha disminuido en las operaciones existentes. Los esfuerzos de reciclaje no pueden cerrar el déficit de suministro.

Los inventarios de COMEX han caído un 70 por ciento desde 2020. Las bóvedas de Londres muestran caídas del 40 por ciento durante el mismo período. Los inventarios de Shanghái están en mínimos de diez años. 

Algunas regiones mantienen solo de 30 a 45 días de plata utilizable a las tasas de consumo actuales.

Las primas físicas reflejan la severidad de la escasez. En Shanghái, la plata física se opera por encima de $80 por onza. Los precios de COMEX permanecen sustancialmente más bajos. 

Los compradores pagan primas significativas para asegurar la entrega real de metal. La relación entre papel y físico se sitúa en aproximadamente 356 a 1.

La demanda industrial representa del 50 al 60 por ciento del consumo total de plata. Paneles solares, vehículos eléctricos, electrónica y dispositivos médicos requieren plata. 

No existen sustitutos viables para muchas aplicaciones. Los bancos e instituciones responden en consecuencia a las restricciones de suministro y los riesgos del mercado de papel.

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