2025 TGE-Jahresbericht: Über 80 % von 118 Projekten fielen unter ihren Ausgabepreis; je höher die vollständig verwässerte Bewertung (FDV), desto stärker der Rückgang.

Autor: Memento Research

Zusammengestellt von: Saoirse, Foresight News

Daten Stand 20.12.2025. Metrik: Prozentuale Veränderung seit Beginn des TGE, berechnet als vollständig verwässerte Bewertung (FDV) + Marktkapitalisierung (MC).

Zusammenfassung

Wir haben 118 Token-Emissionen im Jahr 2025 verfolgt, und die Ergebnisse waren erschreckend:

• 84,7 % (100 von 118 Projekten) der Token wurden unter ihrer anfänglichen Coin-Offering-Bewertung (TGE) gehandelt, was bedeutet, dass etwa vier Fünftel der Projekte mit Verlust arbeiten.
• Median-Performance: Seit ihrer Einführung ist die vollständig verwässerte Bewertung (FDV) um 71,1 % gefallen, und die Marktkapitalisierung (MC) ist um 66,8 % gesunken.
• Der „Durchschnitt" verschleiert die düstere Wahrheit: Während das gleichgewichtete Portfolio (berechnet nach FDV) um etwa 33,3 % fiel, sank das nach FDV gewichtete Portfolio um bis zu 61,5 %, was noch schlimmer ist (was bedeutet, dass jene großen, gehypten Projekte noch schlechter abschnitten).
• Von den 118 Projekten verzeichneten nur 18 (15,3 %) Preisanstiege (markiert in „grün"): Der Median-Anstieg für steigende Token betrug 109,7 % (etwa 2,1-fach), während die verbleibenden 100 Projekte alle Preisrückgänge verzeichneten (markiert in „rot"), wobei der Median-Rückgang für fallende Token 76,8 % betrug.

Verteilung der Rückgänge der vollständig verwässerten Bewertung (FDV)

Zusammenfassung der aktuellen Situation:

• Nur 15 % der Token werden noch über ihrer anfänglichen Coin-Offering-Bewertung (TGE) gehandelt;
• Bis zu 65 % der Token-Ausgabe-Projekte sahen ihre Preise um mehr als 50 % im Vergleich zum TGE-Ausgabepreis fallen, wobei 51 % dieser Projekte einen Rückgang von über 70 % erlebten.

Projekte und ihre relative Performance nach Kategorie im Jahr 2025

Im Jahr 2025 konzentrieren sich Token-Ausgabe-Projekte hauptsächlich auf zwei große Bereiche – Infra und Künstliche Intelligenz (KI), die 60 % aller neuen Token-Ausgaben ausmachen werden. Die durchschnittlichen und Median-Renditen für jede Kategorie unterscheiden sich jedoch erheblich, was Aufmerksamkeit verdient.

Dateninterpretation:

• Das Hauptthema der Branche im Jahr 2025 war der Aufstieg der dezentralisierten Börsen für Perpetual-Futures (Perp DEX), vertreten durch Hyperliquid, wobei Aster auch im vierten Quartal erfolgreich gestartet wurde. Obwohl die Stichprobengröße dieser Kategorie klein ist und der Median immer noch negativ ist, können dezentralisierte Börsen für Perpetual-Futures (durchschnittlicher Anstieg von 213 %) als „eine Klasse von Gewinnern" betrachtet werden.
• Die Stichprobengröße für Gaming-Projekte ist zu klein, um aussagekräftige Schlussfolgerungen zu ziehen, und sie werden erheblich von einem einzelnen Ausreißer beeinflusst – was zu einem durchschnittlichen Anstieg, aber einem Median-Rückgang von 86 % führt.
• Dezentralisierte Finanzen (DeFi) ist der Sektor mit der höchsten „Trefferquote" (32 % der Projekte stiegen), und dieser Sektor dreht sich mehr um „Überleben der Stärksten" als um das Entstehen von „Blockbuster-Projekten";
• Die Infrastruktur- und Künstliche-Intelligenz-Sektoren (KI) sind überfüllt mit Projekten, hochkompetitiv und schneiden schlecht ab, mit Median-Rückgängen von 72 % bzw. 82 %.

Relevanz der anfänglichen vollständig verwässerten Bewertung (FDV) für die Projektperformance

Die klarste Schlussfolgerung aus den Daten:

• Es gibt 28 Token-Angebote mit einer anfänglichen vollständig verwässerten Bewertung (FDV) von ≥1 Milliarde USD;
• Derzeit sind die Preise all dieser Projekte gefallen (die Steigerungsrate beträgt 0 %), mit einem Median-Rückgang von etwa 81 %.
• Dies erklärt auch, warum der FDV-gewichtete Index (minus 61,5 %) weitaus schlechter abschnitt als der gleichgewichtete Index (minus 33,3 %) – die glanzlose Performance großer Launches zog den Markt das ganze Jahr über nach unten.

Kernpunkte:

Die anfängliche Bewertung des Projekts wurde zu hoch angesetzt, weit über seinem fairen Wert, was zu seiner schlechten langfristigen Performance und einem noch größeren Rückgang führte.

Rückblick und Ausblick 2025

Aus den obigen Daten lassen sich folgende Schlussfolgerungen ziehen:

• Für die meisten Token neigen Token-Generierungsereignisse (TGEs) dazu, „schlechtere Einstiegspunkte" zu sein, mit einer Median-Preisentwicklung von „etwa 70 % Rückgang".
• Token-Generierungsereignisse (TGE) sind kein „frühes Einstiegsfenster" mehr. Für Projekte, die überhypt sind, aber schwache Fundamentaldaten haben, kann TGE sogar das „Top" des Preises darstellen.
• Projekte, die mit hoher anfänglicher FDV gestartet wurden, sind nicht „auf ein Niveau gewachsen, das ihren Bewertungen entspricht"; stattdessen wurde ihre Preisgestaltung erheblich reduziert.
• Die Geschichte wiederholt sich auf überraschende Weise: Die meisten TGE-Projekte konzentrieren sich auf den Infrastruktursektor (und es gibt auch viele Projekte im Bereich Künstliche Intelligenz aufgrund der aktuellen KI-Blase), aber diese Sektoren sind genau die am stärksten von Verlusten betroffenen.
• Wenn Sie planen, an TGE-Investitionen teilzunehmen, setzen Sie im Wesentlichen „darauf, dass Sie seltene Ausreißer-Projekte finden können", denn basierend auf grundlegender Wahrscheinlichkeit schneiden die meisten Projekte sehr schlecht ab.

Wenn wir den Markt 2025 nach den Quartilen der anfänglichen FDV aufteilen, wird das Muster sehr deutlich: Token-Ausgabe-Projekte mit der niedrigsten anfänglichen FDV und der günstigsten Preisgestaltung sind die einzige Kategorie mit einer beträchtlichen Überlebensrate (40 % der Projekte stiegen), und ihr Median-Rückgang war ebenfalls relativ mild (etwa -26 %); während alle Projekte mit anfänglicher FDV über dem Median-Niveau grundsätzlich auf den Boden umbewertet wurden, mit einem Median-Rückgang zwischen -70 % und -83 %, und fast keine Projekte einen Anstieg erzielten.

Daher kann eine wichtige Lektion aus diesem Datensatz gelernt werden: Die Token-Generierungsaktivität (TGE) im Jahr 2025 ist eine „Bewertungs-Neuausrichtungsperiode" – die meisten Token-Preise fallen weiterhin, wobei nur sehr wenige Ausreißer-Projekte einen Anstieg erzielen; und je höher die FDV zum Zeitpunkt des anfänglichen Angebots, desto größer der endgültige Rückgang.