Sinkende Bitcoin-Börsenströme sind ein rotes Warnsignal für den Markt

Analysten warnen, dass die sinkende Bitcoin-Börsenaktivität die Preise anfälliger machen könnte, selbst ohne starken Verkaufsdruck.

Der Bitcoin-Preis wirkt an der Oberfläche ruhig, aber tiefere Marktmechanismen deuten auf eine wachsende Fragilität unter der Spanne hin.

In einer Analyse vom 15.12. warnte der CryptoQuant-Mitwirkende XWIN Research Japan, dass eine starke Verlangsamung der Bitcoin (BTC)-Ströme zwischen Börsen die interne Marktliquidität schwächt. Dies erhöht das Risiko plötzlicher und überdimensionaler Preisbewegungen trotz des Mangels an starkem Verkaufsdruck.

Die Börsenliquidität trocknet leise aus

Seit Anfang Dezember hat sich Bitcoin seitwärts zwischen etwa 80.000 $ und 94.000 $ bewegt, nachdem er von seinem Oktober-Höchststand nahe 126.000 $ zurückgegangen war. Während dieses bereichsgebundene Verhalten konstruktiv erscheinen mag, erzählen On-Chain Daten eine heiklere Geschichte.

XWIN wies auf den Inter-Exchange Flow Pulse hin, eine CryptoQuant-Metrik, die den Fluss von Bitcoin zwischen Börsen verfolgt. Der Indikator ist rot geworden, was auf einen langsameren Kapitalfluss zwischen Handelsplätzen hinweist. 

Wenn Geld frei zwischen Börsen fließt, unterstützen Arbitrageure tiefe Orderbücher und stabile Preise. Die Liquidität sinkt jedoch, wenn diese Ströme abnehmen. Sobald sich Momentum aufbaut, können selbst relativ kleine Trades beginnen, die Preise zu bewegen, was die Slippage erhöht und schärfere Schwankungen verursacht.

Dies entfaltet sich zu einer Zeit, in der Bitcoin-Guthaben an Börsen nahe historischen Tiefständen liegen. Während das in ruhigen Märkten unterstützend sein kann, da es weniger unmittelbaren Verkaufsdruck gibt, lässt es auch weniger Angebot übrig, um plötzliche Käufe oder Verkäufe abzufedern.

Wie XWIN anmerkt, ist die Sorge derzeit nicht die schwere Verteilung, sondern eine fragile Marktstruktur. Mit dünneren Puffern und Hebel noch im Spiel können selbst kleine Schocks schnell zu überdimensionalen Preisbewegungen führen.

Derivatedaten deuten auf einen Reset hin, nicht auf Panik

Separate Daten von einem anderen Cryptoquant-Mitwirkenden, Arab Chain, verstärken die Idee, dass der Markt abkühlt und nicht zusammenbricht. Der kombinierte Open Interest und Funding Z-Score für Binance-Derivatemetriken liegt nahe bei -0,28, was leicht unter seinem historischen Durchschnitt liegt. 

Dieses Signal zeigt an, dass Händler allmählich den Hebel und das Gesamtrisiko senken, anstatt in neue spekulative Wetten zu springen, höchstwahrscheinlich als Reaktion auf frühere Übertreibungen.

In der Vergangenheit folgten Rückgänge oft auf stark positive Z-Scores, die typischerweise während überhitzter Läufe auftraten. Die aktuelle negative Lesung erzählt eine andere Geschichte, eine von Risiko, das langsam vom Tisch genommen wird, während risikoreichere Positionen im Laufe der Zeit abgebaut werden.

Bitcoin hat sich weitgehend um das Niveau von 90.000 $ bewegt, selbst als die Aktivität im Derivatemarkt abkühlte. Es scheint keine Welle von erzwungenen Liquidationen zu geben, die diesen Rückgang antreibt, sondern eher Händler, die ihren Hebel reduzieren.

Obwohl dies die kurzfristige Rally etwas verlangsamt hat, sehen viele Analysten es als einen positiven Reset und nicht als Anzeichen einer ernsteren Schwäche. Sie warnen, dass Bitcoin bis zur Verbesserung der Börsenliquidität weiterhin anfällig für plötzliche Bewegungen in beide Richtungen sein könnte, anstatt einem stetigen Trend zu folgen, obwohl die langfristigen Angebotsdynamiken und die institutionelle Adoption immer noch günstig sind.