Die wichtigsten Erkenntnisse:
Pakistan hat seinen bisher bedeutendsten Schritt in Richtung einer regulierten digitalen Vermögenswirtschaft unternommen. Die Aufsichtsbehörde für virtuelle Vermögenswerte hat Binance und HTX Unbedenklichkeitsbescheinigungen (NOCs) erteilt und damit den Grundstein für ein lizenziertes Ökosystem auf institutionellem Niveau gelegt, das auf Compliance, Governance und der Tokenisierung realer Vermögenswerte basiert.
Die NOCs ermöglichen es Binance und HTX, formell den Registrierungsprozess im Rahmen des pakistanischen Anti-Geldwäsche-Systems (AML) zu beginnen und sich auf die vollständige Börsenlizenzierung vorzubereiten, sobald die Vorschriften finalisiert sind. Obwohl die Zertifikate keine Betriebslizenzen sind, signalisieren sie, welche internationalen Plattformen Pakistan als qualifiziert ansieht, um in die nächste Phase seines Rahmens vorzudringen.
PVARA-Vorsitzender Bilal bin Saqib beschrieb den Schritt als Ausgangspunkt eines strukturierten, compliance-orientierten Lizenzsystems, das nach globalen Standards zur Bekämpfung von Geldwäsche (AML) und Terrorismusfinanzierung (CFT) aufgebaut ist. Laut Saqib wird der regulatorische Fortschritt vollständig von der Governance-Qualität, den Risikokontrolle und der Fähigkeit jeder Börse abhängen, die FATF-Anforderungen zu erfüllen.
Pakistan ist jetzt eine der sich am schnellsten bewegenden Jurisdiktionen in Asien, wenn es um die Formalisierung der Aufsicht über digitale Vermögenswerte geht, wobei das, was typischerweise Jahre der regulatorischen Entwicklung in Anspruch nimmt, auf wenige Monate komprimiert wird. Parallel zur Einführung der Lizenzierung bereitet die Regierung ein Gesetz für virtuelle Vermögenswerte und eine Pilotversion einer digitalen Zentralbankwährung (CBDC) für 2025 vor.
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Die NOCs fallen mit einer Absichtserklärung zwischen dem pakistanischen Finanzministerium und Binance zusammen, um die blockchain-basierte Tokenisierung von bis zu 2 Milliarden Dollar in staatlich unterstützten realen Vermögenswerten zu erkunden. Dazu können Staatsanleihen, Schatzwechsel und Rohstoffreserven wie Öl, Gas und Metalle gehören.
Die Tokenisierung würde fraktionierte, On-Chain-Versionen dieser Vermögenswerte ermöglichen, die effizienter gehandelt werden können, wodurch Zugangshürden für globale Investoren gesenkt und gleichzeitig Liquidität und Transparenz auf Pakistans inländischen Märkten verbessert werden.
Finanzminister Muhammad Aurangzeb bezeichnete die Initiative als Spiegelbild der Reformagenda Pakistans und als Schritt in Richtung einer "langfristigen Partnerschaft" mit wichtigen Akteuren der globalen digitalen Wirtschaft.
Binance-Gründer Changpeng Zhao beschrieb die Vereinbarung als starkes Signal dafür, dass Pakistan beabsichtigt, sich globalen Jurisdiktionen anzuschließen, die Kapitalmärkte durch Blockchain-Infrastruktur modernisieren.
Um sicherzustellen, dass Pakistan in einer Zeit, in der das Land versucht, die Finanzmärkte zu stabilisieren und das Land für ausländische Investitionen zu öffnen, neue Kapitalquellen erschließt, könnte die Tokenisierung helfen. On-Chain-Emissionen bieten Echtzeit-Abwicklung, weltweite Reichweite und einen klaren Prüfpfad – was das Vertrauen der Anleger in Staatsanleihen erhöhen kann.
Die zugrundeliegende Idee spiegelt Tokenisierungsinitiativen wider, die derzeit in den VAE, Japan, Singapur und Teilen der Europäischen Union im Gange sind, wo Regulierungsbehörden blockchain-basierte Wertpapiere als Weg zur Modernisierung der Finanzsysteme betrachten.
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Die NOCs ermöglichen es Binance und HTX, mit dem Aufbau lokal regulierter Tochtergesellschaften zu beginnen, sich in Pakistans AML-Tracking-Systeme zu integrieren und sich auf die technischen und Audit-Anforderungen vorzubereiten, die mit der vollständigen Lizenzierungsphase einhergehen werden.
Dieser Schritt ist besonders bedeutsam, da Pakistan laut Äußerungen von Saqib während der Binance Blockchain Week Dubai 2025 als der drittgrößte Kryptomarkt weltweit nach Einzelhandelsaktivität gilt. Doch bis jetzt hatte das Land keinen strukturierten Weg zur Lizenzierung von Börsen.
Die neue regulatorische Initiative umfasst:
Anfang dieses Jahres unterzeichnete Pakistans Krypto-Rat auch eine Absichtserklärung mit dem in den USA ansässigen Unternehmen World Liberty Financial, um Stablecoin-Infrastruktur und tokenisierte Abwicklungswege zu erkunden.
PVARA betonte, dass den Genehmigungen für Binance und HTX eine eingehende Überprüfung der internen Governance, der Compliance-Systeme und der Risikokontrolle vorausging. Die Behörde bekräftigte, dass die NOCs kein grünes Licht für den Betrieb sind, sondern eine Anerkennung dafür, dass die Börsen die Grundkriterien erfüllen, um durch Pakistans stufenweisen Prozess fortzufahren.
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