CFTC's Cross-Margin-Erweiterung könnte Krypto in Treasury-Märkte integrieren

TLDR

• CFTC erweitert Cross-Margining für Staatsanleihen und ermöglicht Kunden, Margin-Anforderungen auszugleichen.
• Cross-Margining kann dabei helfen, tokenisierte Fonds und Kryptowährungen in ein einziges Ökosystem zu integrieren.
• Der Schritt spiegelt wachsende regulatorische Bemühungen wider, digitale und traditionelle Finanzmärkte zu verschmelzen.
• Die Staatsanleihenreform der CFTC legt den Grundstein für zukünftige Krypto- und Staatsanleihen-Portfolios in einem System.

Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat kürzlich eine Erweiterung des Cross-Margining für US-Staatsanleihen genehmigt. Diese Änderung ermöglicht es bestimmten Kunden, nicht nur Clearingmitgliedern, Margin-Anforderungen zwischen Treasury-Futures, die bei der CME Group abgewickelt werden, und Baranleihen, die bei der Fixed Income Clearing Corporation der Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC's FICC) abgewickelt werden, auszugleichen. Es wird erwartet, dass diese regulatorische Änderung die Liquidität und Widerstandsfähigkeit des US-Staatsanleihenmarktes verbessert und könnte ein wichtiger Schritt zur Integration digitaler Vermögenswerte in das traditionelle Finanzsystem sein.

Cross-Margining-Erweiterung und ihre Vorteile

Das Konzept des Cross-Margining ermöglicht es Unternehmen, ihre Sicherheitsanforderungen zu reduzieren, indem Positionen, die innerhalb eines Portfolios korrelieren, verrechnet werden. Traditionell wurde dies innerhalb der Händlerbilanzen verwendet, aber der jüngste Schritt der CFTC erweitert diese Praxis auf Endkunden. Dies stellt eine strukturelle Veränderung im Markt dar, da es Möglichkeiten für eine effizientere Kapitalnutzung über verschiedene Vermögenswerte hinweg eröffnet.

CFTC-Interimsvorsitzende Caroline Pham betonte, dass die Erweiterung des Cross-Margining auf Kunden die Kapitaleffizienz verbessern und die Widerstandsfähigkeit des US-Staatsanleihenmarktes stärken wird, der für die globale Finanzwelt von zentraler Bedeutung ist. Mit dieser Änderung erwarten Marktteilnehmer eine robustere Liquidität und reduzierte Betriebskosten.

"Die Erweiterung des Cross-Margining wird Kapitaleffizienzen bieten, die die Liquidität und Widerstandsfähigkeit bei US-Staatsanleihen erhöhen können", sagte Pham. Dies steht im Einklang mit breiteren Marktstrategien, die darauf abzielen, die Kapitaleffizienz zu erhöhen und gleichzeitig Risikokontrollen aufrechtzuerhalten, was entscheidend sein könnte, während sich digitale Vermögenswerte weiterentwickeln.

Potenzial für die Integration digitaler Vermögenswerte und US-Staatsanleihen

Diese regulatorische Änderung könnte über US-Staatsanleihen hinaus breitere Auswirkungen haben. Marktteilnehmer sehen darin einen Testfall für die Integration digitaler Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum in traditionelle Finanzportfolios. Mit der Erweiterung des Cross-Margining wird die Möglichkeit, US-Staatsanleihen mit tokenisierten Fonds und Krypto-Assets innerhalb eines einzigen Clearing-Rahmens zu kombinieren, greifbarer.

Ein solches System könnte Portfolios unterstützen, die tokenisierte Schatzwechsel neben Spot-Bitcoin und Ethereum-Futures enthalten. Bei Erfolg könnte dieser Rahmen die Verwaltung komplexerer Portfolios unter einheitlichen Risikokontrollen und Margining-Systemen ermöglichen, Abläufe rationalisieren und die Gesamteffizienz des Marktes verbessern.

Die Integration digitaler Vermögenswerte in traditionelle Portfolios ist ein Schwerpunkt der CFTC, die auch untersucht, wie digitale Sicherheiten, einschließlich Bitcoin und Ethereum, in bestehende Rahmenbedingungen passen können. Die kürzliche Genehmigung des Digital Asset Collateral Pilot durch die CFTC ermöglicht die Verwendung dieser Vermögenswerte als Margin in regulierten Derivatemärkten. Diese Entwicklung unterstreicht die wachsende Konvergenz von digitalen und traditionellen Finanzmärkten.

Abstimmung mit breiteren regulatorischen Bemühungen

Diese Änderung kommt zu einer Zeit, in der die CFTC und andere Regulierungsbehörden, wie die U.S. Börsenaufsichtbehörde SEC, aktiv an der Modernisierung der Marktstrukturen arbeiten. Sowohl die CFTC als auch die SEC untersuchen, wie digitale Vermögenswerte in traditionelle Finanzsysteme integriert werden können. Die SEC konzentriert sich beispielsweise auf Clearing-Reformen für tokenisierte Wertpapiere und fördert damit das Ziel, einen kohärenten Rahmen für digitale und traditionelle Vermögenswerte zu schaffen.

Mit der Genehmigung der Cross-Margining-Erweiterung legt die CFTC den Grundstein für eine einheitlichere Marktstruktur. Dies ist nicht nur eine theoretische Entwicklung; es stellt eine praktische Veränderung dar, die letztendlich komplexere Finanzprodukte unterstützen könnte, die digitale Vermögenswerte mit traditionellen Wertpapieren wie US-Staatsanleihen kombinieren.

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