Bitcoin durchbricht die 75.000-Dollar-Marke, aber die Bären weigern sich nachzugeben

Bitcoin hat die 75.000-Dollar-Marke nach der jüngsten Erholung zurückerobert und gehalten, aber Derivatedaten zeigen, dass der Erholung eine breite Überzeugung fehlt.

Bitcoin inmitten eines Glaubwürdigkeitsproblems

Bloomberg behauptet, Bitcoin habe derzeit ein Glaubwürdigkeitsproblem. Die Finanzierungsraten bei unbefristeten Futures sind seit etwa anderthalb Monaten negativ geblieben, was bedeutet, dass gehebelte Händler immer noch dafür zahlen, short zu bleiben, obwohl der Spot-Handel höher steigt.

Diese Kluft gehört zu den größten in diesem Jahr zwischen der Spot-Preisentwicklung und der Positionierung der Derivatehändler. Bitcoin ist seit seinen April-Tiefstständen um etwa 14% gestiegen, unterstützt durch erneute Zuflüsse in US-gelistete ETFs und frische Akkumulation durch Michael Saylors Bitcoin-Treasury-Firma MicroStrategy.

Eine solche Lücke zwischen Positionierung und Preis hält selten lange an und endet in der Regel brutal für jemanden. Wenn Bitcoin weiter nach oben steigt, häufen Händler, die den Schritt shorten, Verluste an und können gezwungen sein, sich zu beeilen und ihre Positionen zurückzukaufen, was einen abrupten, sich selbst verstärkenden Anstieg auslöst, der als Short Squeeze bekannt ist. Je länger diese Pattsituation andauert, desto gewaltsamer kann diese eventuelle Umkehr werden.

Die von Bloomberg vorgelegten Daten zeigen, dass die Nettozuflüsse in US-gelistete Spot-Bitcoin-ETFs diese Woche bisher etwa 332 Millionen Dollar erreicht haben, wobei allein am Donnerstag rund 26 Millionen Dollar hinzugefügt wurden. Um 8 Uhr morgens in London am Freitag wechselte Bitcoin bei etwa 75.000 Dollar den Besitzer.

Dies war eine der längsten bärischen Finanzierungsserien seit der Post-FTX-Kapitulationsphase Ende 2022, als die Stimmung ähnlich ausgewaschen war.

Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33, sagte gegenüber Bloomberg: „Händler bauen aktiv Short-Positionen auf und wetten gegen einen Ausbruch, wodurch Bedingungen geschaffen werden, bei denen ein Short Squeeze wahrscheinlicher wird, wenn die Aufwärtsdynamik anhält".

Die aktuelle Struktur sieht aus wie ein lehrbuchmäßiges Squeeze-Setup. Negative Finanzierung zeigt, dass Leerverkäufer immer noch den Hebel dominieren und dafür zahlen, im Handel zu bleiben, auch wenn Bitcoin höher steigt. Dieses langsame Mahlen bedeutet, dass viele dieser Shorts bereits unter Wasser sind, aber noch nicht kapituliert haben, was sie verwundbar macht. Gleichzeitig sieht die Spot-Liquidität dünn aus, sodass jede scharfe Bewegung schnell durch Derivate strömen und sich in einen schnellen, kaskadierenden Squeeze verwandeln kann.

Bloomberg erklärt, dass der short-lastige Hintergrund angesichts der Welle bullischer Katalysatoren, die gleichzeitig auf den Markt treffen, noch fragiler aussieht, von denen jeder einzelne die Art von Aufwärtsschock auslösen könnte, der Bären zwingt, aus ihren Positionen zu fliehen.

MicroStrategy hat in den letzten zwei Wochen zwei Käufe im Wert von zusammen 2,6 Milliarden Dollar offengelegt, ein stetiges Gebot, das laut FalconX Senior Derivatehändler Bohan Jiang dazu beigetragen hat, die Preise zu stützen. Darüber hinaus hat Charles Schwab Pläne enthüllt, in diesem Jahr den Spot-Krypto-Handel einzuführen, und die Idee ins Spiel gebracht, dass Kunden bis zu 8,8% ihrer Portfolios Bitcoin widmen könnten. Dies signalisiert, wie viel frische Nachfrage noch in den Startlöchern warten könnte.

Allein in der vergangenen Woche haben US-gelistete Bitcoin-ETFs mehr als 800 Millionen Dollar angezogen und damit von den früher im Jahr verzeichneten Abflüssen zu starker Nettonachfrage gewechselt. Jede neue Welle von ETF-Käufen treibt die Preise höher und macht es für Leerverkäufer teurer, in verlustbringenden Geschäften zu sitzen, was den Squeeze-Druck erhöht, der sich seit Wochen still im Derivatemarkt aufgebaut hat.

Laut Bloomberg könnten bärische Händler immer noch vorne liegen, wenn dieser jüngste Aufschwung letztendlich zusammenbricht. Deribit-Daten zeigen, dass Options-Desks für Abwärtsschutz zahlen, mit bemerkenswertem Open Interest, der sich in Put-Kontrakten um die 60.000-Dollar- und 50.000-Dollar-Strikes konzentriert. Sie nannten dies eine sanfte Erholung.

Laurens Fraussen, Research-Analyst bei Kaiko, glaubt, dass Bitcoin möglicherweise eine Rallye erleben könnte, die sicher „einige Leute überraschen wird". Fraussen behauptet, dass ein Durchbruch über 76.000 Dollar dazu führen könnte, dass BTC in Richtung 85.000 Dollar steigt.

Titelbild von Perplexity. BTCUSDT-Chart von Tradingview.