ইউরোপ মার্কিন সম্পদে $১২.৬ ট্রিলিয়ন ধারণ করে, তবে বেশিরভাগ ব্যক্তিগত মালিকানাধীন এবং অস্ত্র হিসেবে ব্যবহার করা যায় না

ইউরোপ মার্কিন সম্পদে ১২.৬ ট্রিলিয়ন ডলারের এক বিশাল স্তূপের উপর বসে আছে, যা বিশ্বের বাকি অংশের চেয়ে দ্বিগুণেরও বেশি। বন্ড, ইক্যুইটি, যা কিছু বলতে পারেন।

সত্যিকারের লিভারেজের মতো শোনাচ্ছে, তাই না? আসলে... তা নয়। কারণ যখন বাণিজ্য যুদ্ধের কথা আসে, তখন এত আমেরিকান পুঁজি ধরে রাখার মানে এই নয় যে আপনি এটি দিয়ে আসলে কিছু করতে পারবেন।

ডোনাল্ড ট্রাম্প গ্রিনল্যান্ডের অর্থহীন বিষয়টি পুনরায় উত্থাপন করার পর এবং এই অঞ্চলের সার্বভৌমত্ব নিয়ে ইউরোপকে চ্যালেঞ্জ করার পর আলোচনা আবার শুরু হয়েছিল।

এর পাশাপাশি এসেছিল প্রত্যাশিত সম্ভাব্য-ফাঁকা শুল্ক হুমকি। প্রত্যাশিতভাবে, ইউরোপীয় নেতারা ভঙ্গি করা শুরু করেছেন। ইমানুয়েল ম্যাক্রন এবং কাজা কাল্লাস ক্ষুব্ধ।

কৌশলবিদরা ব্যাখ্যা করছেন কেন ইউরোপ থেকে ফায়ার সেল কাজ করবে না

কিছু বিনিয়োগকারী ইউরোপের মার্কিন ট্রেজারি এবং স্টক আনলোড করার সম্ভাবনা নিয়ে ফিসফিস করছেন। যুক্তিটি সহজ। আমেরিকা বিশাল ঘাটতি চালায় এবং বাইরের পুঁজির উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে। যদি ইউরোপ, তার সবচেয়ে বড় ঋণদাতা, পিছিয়ে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে মার্কিন ঋণ গ্রহণের খরচ বাড়তে পারে এবং স্টক মূল্য পতন হতে পারে।

কিন্তু এই তত্ত্বটি ভাসমান করা লোকেরাও স্বীকার করেন যে এটি এত সহজ নয়। ১২.৬ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশিরভাগই সরকারি হাতে নেই। এটি ব্যক্তিগত পোর্টফোলিও এবং বিনিয়োগ তহবিলে রয়েছে। ডয়চে ব্যাংকের জর্জ সারাভেলোস যেমন বলেছেন, "ইউরোপ গ্রিনল্যান্ডের মালিক। এটি প্রচুর ট্রেজারিরও মালিক।" কিন্তু তিনিও জানেন যে এটি ইউরোপের জন্য সহায়তার চেয়ে বেশি ক্ষতিকর হবে।

সারাভেলোস অনুমান করেছেন যে ৮ ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদ সরাসরি ইউরোপীয় বিনিয়োগকারীদের হাতে রয়েছে। বাকিটি এই অঞ্চলে ভিত্তিক কাস্টোডিয়ান এবং যানবাহনের মাধ্যমে প্রবাহিত হয় তবে বাইরের লোকদের মালিকানাধীন হতে পারে। যেভাবেই হোক, সরকার কেবল বেসরকারি ধারকদের বিক্রি করতে বাধ্য করতে পারে না। এবং এমনকি যদি তারা পারতো, এটি অর্থনৈতিক আত্মহত্যা হত।

বাজার ইতিমধ্যে তাদের উদ্বেগ দেখিয়েছে। ট্রাম্পের সর্বশেষ শুল্ক রাউন্ডের পর, মার্কিন ইক্যুইটি ফিউচার কমেছে। ইউরোপীয় স্টকগুলিও খুব ভালো ছিল না। ডলার কমেছে। ইতিমধ্যে, নিরাপদ-আশ্রয় সম্পদ যেমন সোনা, ইউরো এবং সুইস ফ্র্যাঙ্ক সব বেড়েছে। ঠিক যেমনটি গত বছর এপ্রিলে হয়েছিল, যখন ট্রাম্প "লিবারেশন ডে" শুল্ক চালু করেছিলেন এবং সেল আমেরিকা ট্রেড শুরু হয়েছিল।

ইইউ তাৎক্ষণিক বিকল্প হিসাবে শুল্ক, বাণিজ্য চুক্তি স্থগিত বিবেচনা করছে

এখন পর্যন্ত, ইউরোপের সবচেয়ে বাস্তবসম্মত উত্তর হল ওয়াশিংটনের সাথে জুলাইয়ের বাণিজ্য চুক্তি স্থগিত করা। মার্কিন পণ্যের উপর ৯৩ বিলিয়ন ইউরো (প্রায় ১০৮ বিলিয়ন ডলার) প্রতিশোধমূলক শুল্কে আঘাত করার কথাও রয়েছে। জার্মান কর্মকর্তারা সবচেয়ে শক্তিশালী সম্ভাব্য ব্যবস্থার জন্য চাপ দিচ্ছেন। কিন্তু তারাও জানেন যে সম্পদ ডাম্পিং একটি বিপজ্জনক লাইন অতিক্রম করবে।

হোল্ডিংকে অস্ত্র করা প্রতিরোধকে আর্থিক বাজারে টেনে আনবে। এটি আর একটি সাধারণ টিট-ফর-ট্যাট বাণিজ্য লড়াই হবে না। এটি একটি পুঁজি যুদ্ধ হবে। সারাভেলোস আবার: "যে পরিবেশে পশ্চিমা জোটের ভূ-অর্থনৈতিক স্থিতিশীলতা অস্তিত্বগতভাবে ব্যাহত হচ্ছে, সেখানে কেন ইউরোপীয়রা এই অংশ খেলতে ইচ্ছুক হবে তা স্পষ্ট নয়।"

নরওয়ের সার্বভৌম সম্পদ তহবিল সবচেয়ে বড় পাবলিক ধারক (প্রায় ২.১ ট্রিলিয়ন ডলার সহ), তবে এটি এখনও ইউরোপ জুড়ে মার্কিন সম্পদে আটকে থাকা সমস্ত বেসরকারি পুঁজির তুলনায় ছোট। সত্যিই মজার কিছু জানতে চান? সেই হোল্ডিংগুলির কিছু দিনের শেষে ইউরোপীয়ও নয়।

কেউ ইউরোপের হোল্ডিং শোষণ করতে পারে না, এশিয়াও নয়

এবং এখানে আরেকটি মজার: এমনকি যদি ইউরোপ বিক্রি করতে চায়, কে কিনছে? মানে, প্রতিটি বিক্রেতার একটি ক্রেতা প্রয়োজন, তাই না?

এই মুহূর্তে, MSCI অল-কান্ট্রি এশিয়ান ইনডেক্সের মোট মার্কেট ক্যাপ প্রায় ১৩.৫ ট্রিলিয়ন ডলার, এবং FTSE ওয়ার্ল্ড গভর্নমেন্ট বন্ড ইনডেক্সের এশিয়ান অংশের মূল্য ৭.৩ ট্রিলিয়ন ডলার, ব্লুমবার্গের ডেটা অনুযায়ী।

তাই ইউরোপের হোল্ডিং এশিয়ার সম্পূর্ণ বিনিয়োগযোগ্য মহাবিশ্বকে গিলে ফেলার কাছাকাছি আসে। গণিত মিলছে না।

এটি ভাবা একটি কল্পনা যে ইউরোপ রাতারাতি Nvidia-কে জাপানি বন্ডের জন্য অদলবদল করবে। এবং মার্কিন বিনিয়োগ শিল্প? নিশ্চয়ই, তারা বড়। হয়তো দাম সঠিক হলে তারা কিছু বোঝা নিতে পারত। কিন্তু মার্কিন ২৭ ট্রিলিয়ন ডলারের নেতিবাচক নিট আন্তর্জাতিক বিনিয়োগ অবস্থানে বসে আছে। এখানে "সঠিক দাম" মানে ডলার অনেক কম মূল্যবান হতে পারে।

রাবোব্যাংকের বিশ্লেষকরা এটি পেরেক দিয়েছেন: মার্কিন বাজার খুব গভীর, খুব প্রশস্ত, খুব তরল। "যদিও মার্কিন বৃহৎ চলতি অ্যাকাউন্ট ঘাটতি তাত্ত্বিকভাবে পরামর্শ দেয় যে USD পতন হতে পারে যদি আন্তর্জাতিক সঞ্চয়কারীরা মার্কিন সম্পদ থেকে গণপশ্চাদপসরণ করে, মার্কিন পুঁজি বাজারের নিছক আকার পরামর্শ দেয় যে বিকল্প বাজারের সীমাবদ্ধতার কারণে এই ধরনের প্রস্থান সম্ভব নাও হতে পারে।"

শীতল যুদ্ধের যুক্তিও রয়েছে। পারস্পরিক নিশ্চিত ধ্বংসের কথা ভাবুন। চীন এই সুর আগে শুনেছে। যখনই জিনিসগুলি উত্তেজনাপূর্ণ হয়, কেউ পরামর্শ দেয় যে বেইজিং ট্রেজারি ডাম্প করা উচিত। জিনপিং কখনও করেন না। কেন? কারণ এটি করা তাদের নিজস্ব সিস্টেম উড়িয়ে দেবে। পল গেটি এটি সবচেয়ে ভালো বলেছিলেন: "আপনি যদি ব্যাংকের কাছে ১০০ ডলার পাওনা থাকেন, আপনার একটি সমস্যা আছে। আপনি যদি ব্যাংকের কাছে ১০০ মিলিয়ন ডলার পাওনা থাকেন, ব্যাংকের সমস্যা আছে।"

চীনের দুর্বল মুদ্রা নীতি (যা আমি এখানে পূর্বে ব্যাপকভাবে ব্যাখ্যা করেছি) মানে তাদের ডলার মজুত করতে হবে। সময়ের সাথে সাথে, সেই রিজার্ভগুলির আরও বেশি অংশ মোট লুকানোর জন্য ব্যক্তিগত হাতে শেষ হয়েছে। বিশ্লেষক ব্র্যাড সেটসার অনুমান করেছেন যে চীনের "ছায়া রিজার্ভ" ২০২৩ সালে প্রায় ৩ ট্রিলিয়ন ডলার ছিল।

তাই আপনি দেখতে পাচ্ছেন, যদি জিনপিং কখনও আসলে সেগুলি ডাম্প করেন, তারা প্রথমে তাদের নিজস্ব বাজার ভেঙে ফেলবে।