বিগ টেকের AI ঋণের অতিরিক্ত ব্যবহার মার্কিন এবং বৈশ্বিক ব্যবস্থায় $৩.৬ ট্রিলিয়ন পুনঃঅর্থায়ন প্রাচীরের সাথে সংঘর্ষে পড়ছে কারণ পুরানো সস্তা অর্থ ব্যয়বহুল পুনঃঅর্থায়ন চাপে পরিণত হচ্ছে।
প্রযুক্তি খাত $৩৩০ বিলিয়নেরও বেশি উচ্চ-ফলনশীল, লিভারেজড ঋণ এবং ব্যবসা উন্নয়ন কোম্পানি-সংযুক্ত সফটওয়্যার এবং প্রযুক্তি ঋণের উপর বসে আছে যা ২০২৮ সালের মধ্যে পরিপক্ক হতে হবে। এই স্তুপটি নিম্ন-হার যুগে তৈরি হয়েছিল। এখন হার বেশি, এবং গণিত দ্রুত উল্টে গেছে।
একটি বড় অংশ শুধুমাত্র ২০২৮ সালে আসে। প্রায় $১৪২ বিলিয়ন সেই বছর পরিপক্ক হয়, যা ২০২৬ স্তরের প্রায় তিনগুণ। ২০২৮ সালের সেই ঢেউয়ের মধ্যে, প্রায় $৬৫ বিলিয়ন উচ্চ-ফলনশীল বন্ডে এবং প্রায় $৭৭ বিলিয়ন লিভারেজড ঋণে রয়েছে। এই ঋণের বেশিরভাগই মহামারীর সময় সুদের হার প্রায় শূন্যের কাছাকাছি থাকাকালে জারি করা হয়েছিল।
সেই ব্যবস্থা চলে গেছে। অনেক কোম্পানি ইতিমধ্যে এই বছরের দ্বিতীয়ার্ধের শুরুতেই পুনঃঅর্থায়ন পদক্ষেপের জন্য সারিবদ্ধ হচ্ছে, এবং খাতটি একটি উচ্চতর সুদের হার পরিবেশে যাচ্ছে যা প্রযুক্তি ব্যালেন্স শিট জুড়ে তহবিল খরচ পুনর্নির্ধারণ করবে।
প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি মহামারী-যুগের ঋণ পুনঃঅর্থায়ন শুরু করছে
পুনঃঅর্থায়ন চাপ ছোট নয়। ২০২৮ সালের মধ্যে $৩৩০ বিলিয়নেরও বেশি প্রযুক্তি-সংযুক্ত ঋণ পরিপক্কতায় গড়াচ্ছে, এবং ২০২৮ সালের $১৪২ বিলিয়নের বৃদ্ধি প্রধান চাপ বিন্দু হিসাবে দাঁড়িয়ে আছে। যে কোম্পানিগুলি মহামারীর সময় অতি-সস্তা অর্থে তালাবদ্ধ ছিল তারা এখন ঋণ এগিয়ে নেওয়ার সময় উল্লেখযোগ্যভাবে উচ্চতর ঋণ খরচের সম্মুখীন হচ্ছে।
সময় গুরুত্বপূর্ণ। পুনঃঅর্থায়নের একটি ঢেউ এই বছরের দ্বিতীয়ার্ধে শুরু হবে বলে আশা করা হচ্ছে, যার অর্থ পুনঃমূল্য নির্ধারণ চক্র বছরখানেক দূরে নেই। এটি ইতিমধ্যে শুরু হচ্ছে।
প্রযুক্তি খাত, বিশেষত উচ্চ-ফলনশীল বন্ড এবং লিভারেজড ঋণের সাথে যুক্ত সফটওয়্যার-ভারী ঋণগ্রহীতারা, প্রায়-শূন্য সুদের হার অর্থায়ন থেকে একটি কঠোর ঋণ ব্যবস্থায় চলে যাচ্ছে যেখানে প্রতিটি রোলওভার উচ্চ খরচে আসে। এই পরিবর্তন বিচ্ছিন্ন নয়। এটি একটি বৃহত্তর বৈশ্বিক ঋণ সংকটের মধ্যে রয়েছে যা একই সাথে কর্পোরেট এবং সার্বভৌম ঋণগ্রহীতা উভয়কে আঘাত করছে।
বৈশ্বিক ঋণ চাপ বৃদ্ধি পাচ্ছে কারণ IMF বিশ্ব GDP-এর ৯৯% ঋণ বোঝা চিহ্নিত করেছে এবং মার্কিন রাজস্ব গতিপথ ১৪২%-এর দিকে উঠছে
আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিল বৈশ্বিক অর্থনীতি জুড়ে একটি বৃহত্তর চাপ রেখা ম্যাপ করেছে। বৈশ্বিক সরকারি ঋণ ২০২৮ সালের মধ্যে বিশ্ব GDP-এর ৯৯% পৌঁছাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে, চাপের ক্ষেত্রে তিন বছরের মধ্যে এটি ১২১%-এ ঠেলে দেওয়ার পরিস্থিতি রয়েছে।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র একটি কেন্দ্রীয় ক্ষেত্র হিসাবে রয়ে গেছে, $৩৯ ট্রিলিয়ন জাতীয় ঋণ এবং একটি ঘাটতি যা একটি সংক্ষিপ্ত উন্নতির পরে বিবর্ণ হয়ে যাওয়ার পরে GDP-এর প্রায় ৭.৫%-এর কাছাকাছি বসবে বলে আশা করা হচ্ছে।
মার্কিন ঋণ এই বছর GDP-এর ১২৫% অতিক্রম করার পথে রয়েছে এবং ২০৩১ সালের মধ্যে ১৪২% পৌঁছাতে পারে। সেই পথকে স্থিতিশীল করার জন্য প্রয়োজনীয় সমন্বয়, এটি হ্রাস নয়, রাজস্ব কঠোরকরণে GDP-এর প্রায় ৪% প্রয়োজন হবে। বাজার ইতিমধ্যে স্থানান্তরিত হচ্ছে।
অন্যান্য উন্নত ঋণের তুলনায় মার্কিন ট্রেজারিতে প্রিমিয়াম সংকুচিত হচ্ছে। একজন IMF রাজস্ব কর্মকর্তা বলেছেন, "এগুলি লক্ষণ যে বাজারগুলি আর আগের মতো আশাবাদী, ক্ষমাশীল নয়। এটি চিরকাল অপেক্ষা করতে পারে না।"
রাজস্ব ব্যবধান COVID-পূর্ব স্তরের তুলনায় প্রায় এক শতাংশ পয়েন্ট প্রশস্ত হয়েছে। IMF এটিকে স্বল্পমেয়াদী চক্রের সাথে নয়, নীতিগত পছন্দের সাথে যুক্ত করেছে, উচ্চ ব্যয় এবং কম রাজস্বকে মূল চালক হিসাবে নির্দেশ করেছে।
প্রকৃত সুদের হার এখন মহামারী-পূর্ব স্তরের প্রায় ছয় শতাংশ পয়েন্ট উপরে, যা বিদ্যমান ঋণের প্রতিটি স্তরে চাপ যোগ করছে।
শক্তি নীতিও চাপে খাদ্য যোগাচ্ছে। IMF সতর্ক করেছে যে ব্যাপক ভর্তুকি মূল্য নির্ধারণ বিকৃত করে এবং বাজেটে চাপ দেয়, একজন কর্মকর্তা বলেছেন, "তারা মূল্য সংকেত বিকৃত করে, রাজস্বিকভাবে ব্যয়বহুল, প্রতিগামী এবং প্রত্যাহার করা কঠিন।"
যখন অনেক দেশ ভোক্তাদের রক্ষা করে, বাকিরা সমন্বয় শোষণ করে, যার স্পিলওভার প্রভাব রয়েছে যা ভর্তুকি ব্যবহার না করা দেশগুলির জন্য মূল্য শক দ্বিগুণ করতে পারে।
Fiscal Monitor-এর Era Dabla-Norris উল্লেখ করেছেন যে সরকারগুলি ২০২২ সালের শক্তি সংকটের সময়ের তুলনায় বেশি সংযত হয়েছে, তবে বলেছেন রাজস্ব স্থান এখন কঠোর, যা পুরানো-শৈলীর সহায়তাকে অনেক বেশি ব্যয়বহুল করে তুলছে।
সবচেয়ে স্মার্ট ক্রিপ্টো মাইন্ডরা ইতিমধ্যে আমাদের নিউজলেটার পড়ে। যোগ দিতে চান? তাদের সাথে যোগ দিন।
Source: https://www.cryptopolitan.com/big-techs-ai-debt-binge-3-6t-refinancing/
