أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة الرئيسي على الودائع دون تغيير عند 2% يوم الخميس، مختارًا البقاء ثابتًا للاجتماع الثاني على التوالي. كان هذا القرار متوقعًا على نطاق واسع، حيث قدرت الأسواق فرصة عدم التحرك بنسبة 99%.
لكن سبب أهميته هو ما يحيط بالقرار الآن، وهو ليس جميلاً. منطقة اليورو عالقة في دورة نمو بطيء، وإعادة تشغيل حرب ترامب التجارية تهدد بجعل الأمور أسوأ.
كانت آخر مرة عدل فيها البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو، عندما خفف أخيرًا من أعلى مستوى له على الإطلاق العام الماضي البالغ 4%. الآن، مع استقرار التضخم تقريبًا عند المستهدف، "حول هدف المدى المتوسط البالغ 2%"، كما قال البنك، لا يوجد سبب فوري للذعر.
لكن ليس هناك أيضًا وضوح بشأن ما سيأتي بعد ذلك. وقال البيان: "تقييم مجلس المحافظين لتوقعات التضخم لم يتغير بشكل كبير". لا توجيه مستقبلي. لا اتجاه. مجرد مراقبة البيانات والمزيد من الانتظار.
تهديدات ترامب تهز التوقعات الاقتصادية
المشكلة الأكبر هي الفوضى القادمة من خارج أوروبا. اتخذ البنك المركزي الأوروبي قراره بينما يستمر تزايد عدم اليقين العالمي. نعم، يبدو التضخم جيدًا. لكن بقية الاقتصاد؟ ليس كثيرًا. بالكاد نمت منطقة اليورو في الربع الثاني، بنسبة 0.1% فقط، انخفاضًا من 0.6% في الربع السابق.
وبينما يتظاهر البنك المركزي الأوروبي بأنه مسيطر على الوضع، لا يزال النمو يتأثر بقوى تتجاوز أدوات سياسته بكثير.
وقعت أوروبا والولايات المتحدة اتفاقية تجارية في يوليو، والتي فرضت تعريفة شاملة بنسبة 15% على صادرات الاتحاد الأوروبي المتجهة إلى الولايات المتحدة. ساعد ذلك في الغالب قطاعات مثل الأدوية، لكن القطاعات الأخرى (خاصة النبيذ والمشروبات الروحية) ظلت معلقة.
ثم جاء ترامب.
هدد بالانتقام من الاتحاد الأوروبي بعد أن فرضت بروكسل غرامة قدرها 3.45 مليار دولار على Google. الآن تستعد الأسواق لجولة أخرى من التعريفات المتبادلة. وكل عنوان جديد يجعل مهمة البنك المركزي الأوروبي أكثر صعوبة.
لذلك بينما يتحدث البنك عن استقرار التضخم، هناك المزيد مما يحدث تحت السطح. إنهم لا يقولون ذلك صراحة، لكن المزاج متوتر. لا يوجد التزام بزيادات أو تخفيضات مستقبلية.
النهج الآن رسميًا هو "اجتماع بعد اجتماع"، وهو رمز البنك المركزي لـ ليس لدينا أي فكرة عما سيحدث بعد ذلك. أضف إلى ذلك اليورو القوي والمنافسة العالمية المتزايدة، وفجأة يبدو هذا التوقف في سعر الفائدة أكثر شبهاً بالتردد منه بالاستراتيجية.
موظفو البنك المركزي الأوروبي يرفعون توقعات النمو ويعدلون مسار التضخم
ما ركز عليه الناس حقًا يوم الخميس لم يكن قرار سعر الفائدة؛ بل كانت التوقعات والمؤتمر الصحفي للاغارد. وإليك ما خرج من ذلك: من المتوقع أن يبلغ متوسط التضخم 2.1% في عام 2025، ثم ينخفض إلى 1.7% في عام 2026 ويرتفع قليلاً إلى 1.9% في عام 2027.
هذا ليس بعيدًا عن توقعات يونيو، التي كانت 2% لعام 2025، و1.6% لعام 2026، و2% لعام 2027. ليس تغييرًا كبيرًا بالضبط. من المتوقع أن يظل التضخم الأساسي، الذي يتجاهل الغذاء والطاقة، مستقرًا عند 2.4% هذا العام، وهو نفس التوقعات السابقة.
على جانب النمو، كان التحديث أكثر تفاؤلاً قليلاً. يتوقع البنك المركزي الأوروبي الآن نموًا بنسبة 1.2% في عام 2025، ارتفاعًا من 0.9% التي كان يتوقعها في يونيو. تم خفض توقعات عام 2026 إلى 1%. وبالنسبة لهذا العام، قدمت لاغارد أوضح لقطة حتى الآن.
"نما الاقتصاد بنسبة 0.7% بشكل تراكمي خلال النصف الأول من العام بسبب مرونة الطلب المحلي"، كما قالت.
لكنها لم تكن متفائلة تمامًا بشأن الأشهر المقبلة. "من المتوقع أن تؤدي التعريفات الجمركية الأعلى واليورو الأقوى والمنافسة العالمية المتزايدة إلى إعاقة النمو لبقية العام"، حذرت كريستين. ومع ذلك، أضافت، "يجب أن يتلاشى تأثير هذه الرياح المعاكسة على النمو العام المقبل".
هذا هو الخط الذي يتمسكون به. سواء استمر ذلك أم لا فهذا تخمين أي شخص.
أذكى عقول الكريبتو يقرأون نشرتنا الإخبارية بالفعل. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
المصدر: https://www.cryptopolitan.com/ecb-holds-rates-at-2/
