لقد أشار المحللون إلى ضغط تخفيف كبير على أسهم Strategy بسبب عمليات الشراء الأخيرة

سلط المحللون الضوء على مخاوف كبيرة بشأن التخفيف لشركة Strategy التابعة لمايكل سايلور، والناجمة عن استراتيجيات التمويل القوية الخاصة بها لاقتناء المزيد من العملات المشفرة. 

في حين أن خطة عملها قد أنتجت العديد من المقلدين، فإن Strategy كانت تحت الكثير من التدقيق فيما يتعلق بموقعها طويل الأجل وصحتها المالية.

لماذا انخفض سهم MSTR؟

وفقًا لتقارير CryptoQuant الأخيرة، يعتقد المحللون أن بيع Strategy لأسهم بقيمة 700 مليون دولار الأسبوع الماضي قد أدى إلى تخفيف وضغط هبوطي مستمر. انخفض السهم حاليًا بنسبة 70٪ من أعلى مستوى على الإطلاق (ATH) ولا يزال ينزف وفقًا للتقارير مع دخول العرض إلى السوق.

انخفضت الأسهم بنحو 55٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية و 36٪ منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بانخفاض بنسبة 3.6٪ في بيتكوين هذا العام. كما انخفضت القيمة السوقية لـ Strategy إلى حوالي 45 مليار دولار بينما تبلغ قيمة حيازاتها من BTC حوالي 60 مليار دولار.

"الرافعة المالية في الميزانية العمومية تأتي بتكلفة"، كتب أحد المحللين.

بصرف النظر عن ضغط البيع على أسهمها، فإن عاملاً آخر يؤثر على سهم Strategy هو استخدام الشركة لعروض الأسهم في السوق (ATM) والديون القابلة للتحويل لتمويل مشترياتها من بيتكوين.

شهد النموذج حصول الشركة على أكثر من 900 مليون دولار من مبيعات ATM لشراء بيتكوين إضافي.

ارتفعت الأسهم الأساسية القائمة بنحو 20٪ منذ بداية العام حتى الآن اعتبارًا من ديسمبر 2025، ويستمر المحللون في التحذير من أن أسواق رأس المال الأكثر تشددًا قد تؤدي إلى تفاقم التخفيف إذا استمرت الشركة في إصدار الأسهم أو الديون.

كما ساهمت عملية شراء بيتكوين الأخيرة بقيمة مليار دولار، والتي تم تمويلها جزئيًا عبر الأسهم والديون، في الأداء الضعيف للسهم، حيث كانت هناك فترات قصيرة عندما انخفضت القيمة السوقية للشركة عن قيمة حيازات الشركة من بيتكوين، مما يسلط الضوء على مخاوف المستثمرين بشأن الرافعة المالية وإصدارات الأسهم المستقبلية.

هل ستزيل MSCI شركة Strategy وشركاتها؟

بدأت Strategy كشركة برمجيات، MicroStrategy، لكنها تحولت إلى الاستثمار في بيتكوين في عام 2020. تم إدراجها في ديسمبر الماضي ضمن فئة التكنولوجيا الفرعية لناسداك، وهو قرار شكك فيه بعض مراقبي السوق الذين جادلوا بأن نموذج الأعمال الرائد يتماشى بشكل أوثق مع صندوق استثماري.

في وقت سابق من هذا الشهر، كانت هناك تكهنات حول إزالة ناسداك لـ Strategy من Nasdaq100، حيث جادل محللون مثل مايك أورورك، كبير استراتيجيي السوق في JonesTrading، بأن Strategy تم إدراجها لأسباب تقنية وأن هذه كانت "فرصة مثالية لناسداك لتصحيح خطأ العام الماضي".

كان من الممكن أن تؤدي الإزالة إلى تدفقات خارجة من الصناديق السلبية بحوالي 1.6 مليار دولار، وفقًا لتقديرات كاشا ساينى، رئيس استراتيجية المؤشرات في Jefferies؛ ومع ذلك، لم تتم إزالة الشركة.

كما أشار مزود المؤشرات العالمي MSCI إلى مخاوف بشأن وجود شركات خزينة الأصول الرقمية في معاييره القياسية. ومن المقرر أن يقرر في يناير ما إذا كان سيستبعد Strategy والشركات المماثلة، لكن سايلور متفائل بآماله في نتيجة إيجابية.

في وقت سابق من هذا الشهر، قال إن Strategy كانت تتواصل مع MSCI، لكن إذا تم استبعادها، فلن يكون ذلك مهمًا. يعتقد البعض أن ثقته تنبع من القيمة السوقية، التي لا تزال مرتفعة نسبيًا، لكن ذلك قد يتغير، بالنظر إلى تقلبات السعر الأخيرة.

على الرغم من ثقة سايلور، إذا قامت MSCI بالفعل باستبعاد Strategy، فسيكون الأمر صعبًا، مما سيوقف التدفقات الخارجة من المستثمرين المذعورين. كما سيؤدي القرار إلى تأثير متتالي عالميًا سيؤثر على أكثر من 200 شركة خزينة أصول رقمية، مما يثبط الداخلين الجدد ويضغط على الحاليين للتحول أو تفريغ الحيازات أو الحد من التخصيصات لتجنب العقوبات.

احصل على ظهور حيث يهم الأمر. أعلن في Cryptopolitan Research وتواصل مع أذكى مستثمري ومطوري العملات المشفرة.