"النهاية وشيكة": مايكل بوري يقوم للتو ببيع أسهم مايكرون وأكبر رقائق الذكاء الاصطناعي على المكشوف

خلاصة

• كشف مايكل بوري عن مراكز بيع على المكشوف ضد ميكرون، ونفيديا، وتيسلا، وآبلايد ماتيريالز، وكاتربيلر، وصندوق iShares Semiconductor ETF
• باع بوري ميكرون على المكشوف بسعر 1,051.87 دولار، قائلاً إن السهم يتداول فوق متوسطه المتحرك لـ 200 يوم بفارق أكبر من أي نقطة منذ عام 1984
• وصف سرد الذكاء الاصطناعي بأنه "إدمان جماعي" ونشر اقتباساً للجوكر يقول "النهاية قريبة"
• أظهر أحدث ربع لميكرون ارتفاع الإيرادات بنسبة 346% على أساس سنوي إلى 41.5 مليار دولار، مع هوامش قياسية وتدفق نقدي حر
• رهان بوري يتعلق بالتوقيت وتمديد التقييم، وليس بما إذا كانت الشركات تفشل

وضع مايكل بوري، المستثمر الذي تنبأ بانهيار سوق الإسكان في عام 2008، رهانات بيع على المكشوف ضد بعض أكبر الأسماء في مجال الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات.

في سلسلة من المنشورات على Substack بدءاً من 30 يونيو، كشف بوري عن مراكز بيع على المكشوف في نفيديا، وتيسلا، وآبلايد ماتيريالز، وكاتربيلر، وصندوق iShares Semiconductor ETF. وفي 1 يوليو، أضاف مركز بيع على المكشوف ضد ميكرون، بدخول بالقرب من 1,052 دولار للسهم.

شركة ميكرون للتكنولوجيا، MU

كتب بوري أن "سرد الذكاء الاصطناعي ليس سوى إدمان جماعي". وتابع ذلك باقتباس للجوكر من فيلم باتمان لعام 1989: "النهاية قريبة. الرقص مع الشيطان في ضوء القمر الشاحب."

نشر مخططات بلومبرغ التي تُظهر أن أسهم أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي تتفوق بكثير على كل من شركات السحابة التي تمول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والمستفيدين الأوسع من الذكاء الاصطناعي. وأظهر مخطط ثانٍ أن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات يتداول بالقرب من أعلى نطاق تقييمه لمدة 15 عاماً.

حجة بوري ضد ميكرون

كانت أقوى حجة لبوري موجهة ضد ميكرون. وأشار إلى أن السهم عانى من 34 تراجعاً بأكثر من 30% على مدار الـ 42 عاماً الماضية، واصفاً إياه بأنه دوري "بلا منازع".

حدد العائد المتوسط لميكرون على رأس المال المستثمر عند 4% فقط والعائد المتوسط على حقوق الملكية عند 7%، واصفاً كلا الرقمين بأنهما "سيئان بصراحة". كما قال إن ميكرون تدمر رأس المال في ربع واحد تقريباً من كل ثلاثة أرباع.

استبعد بوري شرائح ذاكرة النطاق الترددي العالي من ميكرون، المرتبطة بالطلب على الذكاء الاصطناعي، معتبراً أنها "مجرد منتج آخر في سلسلة طويلة جداً" من المنتجات بدلاً من كونها ميزة دائمة.

وقال إن الارتفاع الأخير للسهم كان مدفوعاً بـ "الخوف من فوات الفرصة، ونظرية الأحمق الأكبر، وتحيز الالتزام العام."

ما تُظهره أرقام ميكرون فعلياً

ترسم أحدث نتائج ربع سنوية لميكرون صورة مختلفة عن تلك التي وصفها بوري.

بالنسبة للربع المنتهي في مايو 2026، بلغت الإيرادات 41.5 مليار دولار، بزيادة 346% على أساس سنوي. وارتفع إجمالي الهامش إلى 84.6%، مقارنة بـ 37.7% قبل عام.

بلغ صافي الدخل 28.2 مليار دولار، مقارنة بـ 1.9 مليار دولار في نفس الربع من العام الماضي. ووصل التدفق النقدي الحر إلى 17.6 مليار دولار، وهو تحول حاد من 1.7 مليار دولار قبل عام.

في مكالمة أرباح 24 يونيو، قال رئيس الأعمال سوميت سادانا إن طلب العملاء على شرائح الذاكرة "أعلى بكثير من قدرتنا على التوريد" عبر كل فئة منتجات تقريباً حتى عام 2028.

حقق سهم ميكرون عائداً يقارب 1,000% على مدار السنوات الثلاث الماضية وارتفع بنحو 260% في عام 2026.

وبسعر يقارب 976 دولاراً للسهم، يتداول سهم ميكرون بنحو 22 ضعف الأرباح. وقدمت الإدارة توقعات بإيرادات تبلغ حوالي 50 مليار دولار في الربع المقبل.

رهان بوري ليس أن ميكرون تفشل حالياً. بل إن سعر السهم ارتفع كثيراً وبسرعة كبيرة، وأن دورة الذاكرة ستنعكس في النهاية.

ظهر المنشور "النهاية قريبة": مايكل بوري يبيع ميكرون وأكبر شرائح الذكاء الاصطناعي على المكشوف أولاً على CoinCentral.