سهم يونايتد إيرلاينز (UAL): يتجاوز توقعات الربع الأول لكنه يحذر من ارتفاع أسعار التذاكر بنسبة 20%

ملخص

• تجاوزت UAL تقديرات الربع الأول مع نمو الإيرادات بنسبة 10.5% على أساس سنوي لتبلغ 14.61 مليار دولار وربحية السهم 1.19 دولار مقابل 1.08 دولار متوقعة
• أجبرت تكاليف الوقود على توسيع نطاق توجيهات ربحية السهم للعام الكامل إلى 7–11 دولار، بانخفاض من 12–14 دولار
• حذّرت الإدارة من أن أسعار التذاكر قد ترتفع بنسبة 15–20% وأعلنت عن تخفيضات في الطاقة الاستيعابية
• انخفضت نسبة الديون إلى الأصول من 54% إلى 35% خلال الاثني عشر شهراً الماضية مع تحسّن الميزانية العمومية
• يُصنّف 15 من أصل 17 محللاً سهم UAL بوصفه شراءً، بمتوسط سعر مستهدف قدره 132.71 دولار

سجّلت يونايتد إيرلاينز أداءً قوياً يتجاوز التوقعات في الربع الأول، غير أن الأرقام الرئيسية لم تكن كافية لصرف الأنظار عن تحذير حاد بشأن تكاليف الوقود أربك توقعات العام الكامل.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

بلغت الإيرادات 14.61 مليار دولار، بارتفاع 10.5% على أساس سنوي، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 14.19 مليار دولار. وبلغت ربحية السهم 1.19 دولار، متخطيةً التوافق عند 1.08 دولار. في ظاهر الأمر، نتيجة نظيفة.

لكن الوقود هو محور الحديث هنا.

أرسل الرئيس التنفيذي سكوت كيربي مذكرة إلى الموظفين قبيل إعلان النتائج، يختبر فيها سيناريو وصول النفط إلى 175 دولاراً للبرميل. عند هذا المستوى، قدّرت يونايتد تكاليف وقود سنوية إضافية تصل إلى 11 مليار دولار. هذا ليس توقعاً أساسياً — بل هو أسوأ الاحتمالات — لكنه حدّد نبرة التوقعات.

جرى توسيع نطاق توجيهات ربحية السهم للعام الكامل على نطاق واسع، من نطاق 12–14 دولار السابق إلى 7–11 دولار. يعني النقطة الوسطى انخفاضاً بنحو 10% على أساس سنوي. جاءت توجيهات الربع الثاني عند 1–2 دولار، بافتراض أسعار وقود تبلغ نحو 4.30 دولار للغالون.

قالت الإدارة أيضاً إن أسعار التذاكر قد ترتفع بما يصل إلى 15–20% لتعويض تكاليف الوقود، وأعلنت عن تخفيضات في الطاقة الاستيعابية تستهدف الرحلات خارج أوقات الذروة ومسارات بعينها.

القدرة على التسعير لا تزال قائمة — في الوقت الراهن

تحكي اقتصاديات الوحدة قصة أكثر دقة. نما إجمالي الإيرادات لكل ميل مقعد متاح (TRASM) بنسبة 6.9% على أساس سنوي في الربع الأول، وارتفعت إيرادات الركاب لكل ميل مقعد متاح (PRASM) بنسبة 7.4%. يشير كلا المقياسين إلى طلب راسخ وقدرة تسعيرية متماسكة.

التحدي يكمن في التوقيت. نظراً لأن كثيراً من تذاكر الربع الثاني بِيعت قبل ارتفاع أسعار الوقود، تتوقع يونايتد تمرير 40–50% فقط من تكاليف الوقود هذا الربع. يرتفع هذا إلى 70–80% في الربع الثالث، و85–100% في الربع الرابع. تتحسّن نسبة التمرير — لكنها تحتاج وقتاً.

ارتفع مؤشر CASM-ex، الذي يستثني الوقود، بنحو 6% في الربع الأول بعد ربعين متعادلين. هذا مؤشر يستحق المراقبة، إذ يُشير إلى بعض تسرّب التكاليف التشغيلية بعيداً عن الوقود وحده.

الميزانية العمومية صامدة

أنتجت يونايتد 9.5 مليار دولار نقداً من العمليات خلال الاثني عشر شهراً الماضية. انخفضت نسبة الديون إلى الأصول من 54% إلى 35% في الفترة ذاتها. هذا أفضل من أمريكان إيرلاينز عند 58%، وإن كانت لا تزال خلف دلتا وساوثويست.

على الرغم من تخفيض التوجيهات، يبلغ مضاعف الأرباح الآجلة 10.2x — أرخص من دلتا وساوثويست اللتين تتداولان بالقرب من 12.7x.

زادت Caprock Group LLC حصتها في UAL بنسبة 49.4% في الربع الرابع، لترفع حصتها إلى 39,921 سهماً بقيمة نحو 4.46 مليون دولار. يمتلك المستثمرون المؤسسيون 69.69% من السهم إجمالاً.

على صعيد المحللين، رفع BMO سعره المستهدف إلى 130 دولار مع تصنيف أداء متفوق. ورفع غولدمان هدفه إلى 129 دولار. لدى مورغان ستانلي هدف بـ150 دولار مع تصنيف زيادة الوزن. يبلغ المتوسط عبر 17 محللاً 132.71 دولار.

فتح سهم UAL عند 91.25 دولار يوم الجمعة. يتراوح النطاق خلال 52 أسبوعاً بين 65.66 و119.21 دولار.

ظهر المنشور United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% أولاً على CoinCentral.