أسهم إيرباص (AIR) تواجه اضطرابات: انخفاض الإيرادات في الربع الأول 2026 وتحديات التسليم في المستقبل

نظرة عامة سريعة

• تبلغ توقعات الإيرادات للربع الأول من عام 2026 لشركة إيرباص 12.4 مليار يورو، مما يمثل انخفاضاً بنسبة 8% على أساس سنوي.
• من المتوقع أن تنخفض عمليات تسليم الطائرات في القطاع التجاري إلى 114 وحدة من 136 في فترة العام السابق، مما يمثل انكماشاً يقارب 16%.
• يبدو أن تراكم الإنتاج مرتبط بمشاكل جودة اللوحات وقيود قدرة الإصلاح.
• من المتوقع أن تظهر قطاعات الدفاع والفضاء والطائرات العمودية مرونة مع توسع متواضع في الإيرادات.
• يظل التحليل المعنوي للمحللين محايداً، حيث يستهدف مورغان ستانلي 230 يورو وجيفريز عند 190 يورو، مع الحفاظ على توصيات عقد.

يستعد عملاق الفضاء الأوروبي لربع أول صعب في عام 2026، حيث يتوقع المحللون الماليون عقبات كبيرة ناجمة عن انخفاض عمليات تسليم الطائرات ومضاعفات سلسلة التوريد المستمرة.

Airbus SE, AIR.DE

يتوقع تحليل مورغان ستانلي أن تصل إيرادات الربع إلى 12.4 مليار يورو، مما يعكس انكماشاً بنسبة 8% على أساس سنوي. من المتوقع أن تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدلة 311 مليون يورو فقط، مما يدفع الهامش إلى الانخفاض إلى 2.5%.

يواجه قطاع الطيران التجاري - المحرك الأساسي للإيرادات في إيرباص - أصعب التحديات. تشير التوقعات إلى ما يقرب من 114 عملية تسليم طائرات خلال الربع الأول، انخفاضاً من 136 خلال فترة 2025 المماثلة. وهذا يمثل انخفاضاً كبيراً بنسبة 16% يشير إلى ضغط تشغيلي.

من المتوقع أن تنكمش إيرادات مستوى القطاع بنسبة 13%، بينما قد تنخفض أرباح التشغيل إلى 75 مليون يورو. تشمل العوامل المساهمة انخفاض الإنتاج التصنيعي، ومجموعات نماذج الطائرات الأقل ربحية، ونفقات البحث والتطوير المرتفعة.

فهم عنق الزجاجة في التسليم

يظهر تناقض ملحوظ عند فحص البيانات. انكمشت أرقام التسليم بنسبة 20% تقريباً حتى الآن خلال العام، ومع ذلك شهدت عمليات الطيران انخفاضات طفيفة فقط. تشير هذه الفجوة إلى استمرار تصنيع الطائرات - لكن الوحدات المكتملة لا تصل إلى العملاء.

يحدد المحللين في الصناعة عيوب تصنيع اللوحات والبنية التحتية المحدودة للإصلاح كأسباب محتملة. قد يتم إيقاف الطائرات الجاهزة في انتظار تصحيحات الجودة قبل أن يحدث نقل العميل.

في حالة حل هذه المضاعفات بكفاءة، قد يؤدي التراكم المتراكم فعلياً إلى زيادة مفاجئة في التسليم في الأرباع اللاحقة. وهذا يمثل إمكانية صعودية، مشروطة بتحسينات تشغيلية.

تشير توقعات التدفق النقدي الحر أيضاً إلى ضعف موسمي أكبر من المعتاد. يستمر تراكم المخزون حيث تضع إيرباص نفسها للتوسع المستقبلي، بينما تؤدي اضطرابات فحص اللوحات إلى تفاقم الضغط.

أظهر تكامل Spirit AeroSystems - بعد استحواذ إيرباص على أقسام Spirit المختارة - تأثيراً ضئيلاً حتى الآن، على الرغم من أنه يقدم تعقيداً تشغيلياً إضافياً خلال فترة صعبة بالفعل.

وول ستريت تحافظ على نظرة محايدة

احتفظت المحللين كلوي ليماري من جيفريز بتصنيف عقد مع تحديد هدف سعر 190 يورو. يتمحور الأساس المنطقي حول ضغوط توليد النقد على المدى القريب وضغط الهامش الذي يخلق ملف تعريف مخاطر ومكافآت متوازناً بدلاً من جذاب.

حافظ مورغان ستانلي بالمثل على صفقة عقد الخاصة به، رغم ذلك مع هدف سعر أعلى بكثير عند 230 يورو، مما يعكس التفاؤل بشأن آفاق التعافي بمجرد حدوث تطبيع سلسلة التوريد.

دخلت Exane BNP Paribas المحادثة في 13 أبريل، حيث أطلقت التغطية بتصنيف عقد وهدف 190 يورو، بما يتماشى مع الإجماع الحذر.

ليست جميع الأقسام تواجه صعوبات. من المتوقع أن تتوسع عمليات الدفاع والفضاء لشركة إيرباص بنسبة 8% في الربع الأول، بينما يمكن لقسم الطائرات العمودية تحقيق نمو بنسبة 4% - كلاهما يحافظ على هوامش ربح صحية.

تظل النظرة الممتدة قوية بشكل أساسي. تحتفظ إيرباص بتراكم طلبات يقترب من 8,800 طائرة، ويستمر الطلب على الطيران في جميع أنحاء العالم قوياً. في حين أن التحديات القريبة ملموسة، فإن دفتر الطلبات الكبير هذا يؤكد مستويات النشاط المحتملة بمجرد التغلب على العقبات التشغيلية.

اعتباراً من تداول منتصف أبريل، ارتفع سهم إيرباص (AIR) بنسبة 1% تقريباً خلال اليوم.

ظهر المنشور سهم إيرباص (AIR) يواجه اضطرابات: انخفاض إيرادات الربع الأول من 2026 وتحديات التسليم في المستقبل لأول مرة على Blockonomi.